Kenaikan suku bunga tidak mengubah logika bullish! Goldman Sachs: Kenaikan jangka pendek diperkirakan melambat, tetapi tetap mempertahankan prediksi US$5.400 pada akhir 2027
Setelah kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve, target harga emas Goldman Sachs mengalami perubahan, namun tetap optimis.
Aplikasi Zhihui Keuangan mendapat kabar bahwa reaksi textbook terhadap kenaikan suku bunga Federal Reserve sangat sederhana: imbal hasil obligasi naik, dollar AS menguat, sementara emas menjadi kurang menarik karena tidak membayar bunga kepada pemiliknya. Inilah yang baru saja terjadi, namun salah satu bank terbesar di Wall Street justru memberi tahu nasabah: jangan buru-buru meninggalkan transaksi ini. Goldman Sachs selama lebih dari satu tahun tetap mempertahankan pandangan bullish pada emas, meski terjadi penurunan, kenaikan suku bunga, serta volatilitas di antaranya. Laporan terbarunya menunjukkan bahwa mereka masih percaya logam ini memiliki potensi kenaikan yang signifikan—meskipun Federal Reserve saat ini tampaknya langsung berseberangan kebijakan dengannya.
Setelah Kenaikan Suku Bunga, Goldman Sachs Masih Bullish Emas
Dalam laporan yang dirilis pada 18 September, Goldman Sachs tetap mempertahankan pandangan bullish terhadap emas, memberi tahu investor bahwa kenaikan suku bunga Federal Reserve seharusnya hanya memperlambat reli ini, bukan menghentikannya sama sekali. Laporan ini dipublikasikan setelah keputusan Federal Reserve pada 16 September, dan ekonom Goldman Sachs saat ini memperkirakan akan ada kenaikan suku bunga lagi pada Oktober.
Analis Lina Thomas menegaskan kembali prediksi harga emas dari Goldman Sachs di $5.400/ons pada akhir 2027, tetap bertahan pada target tersebut meski prospek suku bunga menjadi kurang berpihak pada emas. Ia menurunkan estimasi nilai wajar akhir 2026 dari $4.900/ons menjadi $4.650/ons—masih jauh di atas harga spot sekitar $4.350/ons belakangan ini—seraya menyoroti bahwa pengaruh terbesar dari siklus pengetatan suku bunga sudah banyak tercermin dalam permintaan ETF.
Meskipun angka baru-baru ini diturunkan, pandangan jangka panjang Thomas tidak berubah. Ia mengatakan bahwa Federal Reserve masih berpeluang menurunkan suku bunga tiga kali antara September 2027 hingga Maret 2028, dengan tingkat suku bunga akhir yang tetap sama seperti asumsi sebelumnya oleh Goldman Sachs. Kerangka ini sejalan dengan narasi keseluruhan dalam laporan bank tersebut.
Pembelian Emas oleh Bank Sentral Masih Menjadi Pendorong Penting
Thomas menulis, Goldman Sachs tetap memperkirakan harga emas akan "merangkak naik secara perlahan", dan mempercayai bahwa pembelian emas oleh bank sentral yang lebih kuat dari ekspektasi dapat mengimbangi hambatan residual dari suku bunga tinggi.
Bagi proyeksi keseluruhan Goldman Sachs, kebisingan suku bunga belakangan ini tidak sepenting satu kekuatan struktural: bank sentral berbagai negara membeli emas fisik dengan kecepatan jauh di atas rata-rata historis. Volume pembeliannya saat ini sekitar 91 ton per bulan, jauh di atas rata-rata bulanan sebelum 2022 yang hanya 17 ton. Goldman Sachs mengaitkan hampir seluruh lonjakan harga emas sebesar 23% hingga akhir 2027 pada pembelian masif ini.
Pola ini bukan hal baru pada siklus kali ini. Tim komoditas Goldman Sachs berulang kali menunjuk pembelian emas berkelanjutan oleh bank sentral sebagai pilar utama argumen bullish-nya—bahkan ketika pemicu jangka pendek lain, seperti kebijakan Federal Reserve atau arus dana ETF, justru menunjukkan arah sebaliknya.
Dalam tren besar ini, China menjadi pembeli yang sangat konsisten. Bank sentral China pada Januari memperpanjang rekor pembelian emas berturut-turut menjadi 15 bulan, dan terus menambah cadangan hingga Agustus, mencatatkan 22 bulan pembelian berturut-turut. Ini adalah bagian dari diversifikasi cadangan pasar negara berkembang secara lebih luas, yang akan menjadi faktor struktural kunci pada reli kali ini menurut para analis Goldman Sachs.
Goldman Sachs juga menautkan sebagian permintaan pada apa yang mereka sebut “debasement trade” — yang mencerminkan meningkatnya kekhawatiran kalangan individu bernilai tinggi dan institusi tentang tingkat utang pemerintah jangka panjang dan kredibilitas kebijakan moneter yang semakin tererosi seiring waktu. Dilaporkan, posisi seperti ini bersifat struktural, bukan taktis; itulah alasan Goldman Sachs tidak memperkirakan posisi tersebut akan ditutup dengan cepat—bahkan ketika ekspektasi suku bunga jangka pendek berfluktuasi.
Prediksi yang Berubah-ubah
Setahun terakhir, target harga dari Goldman Sachs mengalami perubahan besar, seiring dengan volatilitas harga emas dan kebijakan Federal Reserve selama periode yang sangat penuh guncangan. Pada Oktober 2025, bank ini sudah menetapkan target harga emas kuartal empat 2026, dengan dasar estimasi akan ada tiga kali penurunan suku bunga sebelum awal 2026. Seiring waktu, target harga terus naik: Januari, Goldman Sachs menaikkan target ke $5.400; April, target tersebut dipertahankan. Pada waktu itu, bank ini pun memperkirakan kepemilikan ETF Barat akan meningkat setelah Federal Reserve melonggarkan kebijakan, sementara permintaan “debasement trade” juga terus tumbuh di antara investor yang cemas terhadap keberlanjutan fiskal.
Optimisme ini menemui hambatan pada bulan Juni—Goldman Sachs membalik ekspektasi akan adanya penurunan suku bunga pada 2026. Data ekonomi dan pasar tenaga kerja yang dirilis sebelumnya ternyata lebih kuat dari ekspektasi, ditambah komentar Federal Reserve yang semakin hawkish, membuat Goldman Sachs menunda prediksi pemangkasan suku bunga dari Desember 2026 dan Maret 2027 ke Juni dan Desember 2027.
Pernyataan terbaru merefleksikan perkembangan terkini penyesuaian: menurunkan ekspektasi jangka pendek untuk 2026, sementara mempertahankan target jangka panjang untuk 2027 tetap tidak berubah. Pola ini konsisten dengan cara Goldman Sachs beradaptasi terhadap kejutan dalam siklus kali ini—menyesuaikan kalender, tanpa mengubah keyakinan dasar.
Apa yang Harus Diperhatikan Investor Selanjutnya?
Thomas menegaskan, risiko dalam prediksinya masih cenderung ke arah kenaikan, bukan penurunan. Ia menyoroti bahwa permintaan pasar terhadap emas sebagai alat lindung nilai kebijakan makro masih kuat, yang berarti jika harga emas terus naik, posisi opsi beli (call option) dapat memberi ruang tambahan untuk harga naik lagi.
Namun, bukan berarti Goldman Sachs mengabaikan risiko penurunan. Thomas memperingatkan secara jelas, “Jalur kebijakan Federal Reserve yang lebih hawkish bisa memicu penyesuaian pasar yang lebih ekstrem dari sebelumnya,” bahkan dalam kerangka bullish secara keseluruhan, volatilitas pasar bisa lebih besar ke depannya. Sikap hati-hati ini senada dengan proyeksi dasar yang diajukan Goldman Sachs awal tahun ini.
Bagi investor yang mengamati, poin utama bukanlah terpaku pada satu target harga, melainkan terus mengikuti faktor-faktor yang diperhatikan Goldman Sachs sepanjang tahun ini: kejutan kebijakan dari Federal Reserve di Washington, volume pembelian bank sentral yang dirilis oleh World Gold Council, serta seberapa besar trade debasement akan bertahan ketika suku bunga akhirnya benar-benar mulai turun lagi.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Goldman Sachs: Jangan tunggu pemilu paruh waktu, pasar “Goldilocks” mungkin akan memicu reli akhir tahun saham AS lebih awal
Menurut Goldman Sachs, pasar telah menetapkan harga berlebihan terhadap risiko stagflasi dan imbal hasil tinggi. Efek tarif yang melemah, energi yang mungkin mengalami deflasi, serta pengurangan biaya akibat komersialisasi AI akan mendorong inflasi menurun. Meskipun pertumbuhan melambat, profit inti tetap kuat dan ruang bagi kebijakan hawkish bank sentral terbatas. Dalam situasi "Goldilocks", FOMO terhadap AI kembali bangkit, tanpa harus menunggu pemilu paruh waktu; reli "Goldilocks" mungkin memicu tren positif di pasar saham AS lebih awal pada akhir tahun ini.
Laporan kuartal ketiga segera dirilis, Samsung Electronics dan Hynix menghadapi "ekspektasi yang sangat tinggi", menguji "perdagangan AI global"
Gelombang AI mendorong "super siklus" semikonduktor global. Laba operasional gabungan Samsung dan SK Hynix pada kuartal ketiga diperkirakan mendekati rekor sejarah sebesar 190 triliun won. Perebutan HBM4 semakin memanas, kebutuhan bandwidth penyimpanan meningkat sepuluh kali lipat akibat AI berbasis agen, dan memori menjadi "darah" sejati bagi pusat data AI. Dua laporan keuangan yang akan segera dirilis akan menentukan apakah kemakmuran ini hanyalah sementara ataukah sebuah perubahan struktural yang membentuk kembali infrastruktur teknologi.

Kepala Meta AI Alexandr Wang: Mengapa Saya Membuat Muse
Muse meraih 2,8 juta unduhan dalam 12 hari setelah peluncuran, melampaui kinerja ChatGPT pada periode yang sama, dan mencatatkan rekor harian 264 ribu unduhan di Amerika Serikat—Meta pun mengalami lonjakan nilai pasar sebesar 234 miliar dolar. Di balik fenomena ini, terdapat surat terbuka dari Chief AI Officer Alexandr Wang yang membahas "kerinduan manusia," serta akuisisi Meta senilai 14,3 miliar dolar yang dulu diejek sebagai "gila" oleh Mark Zuckerberg; kini, tampaknya itu adalah salah satu investasi talenta termurah dalam sejarah Silicon Valley.
UBS: Mempertahankan peringkat "netral" untuk Tesla (TSLA.US), target harga 385 dolar AS, narasi AI mendominasi logika penetapan harga saham
UBS memprediksi bahwa jumlah pengiriman global Tesla pada kuartal ketiga tahun 2026 (3Q26) diperkirakan sekitar 470.000 unit, turun 5% secara tahunan dan turun 1% secara kuartalan.
