Strategi Bank Amerika optimis terhadap komoditas dan emas: intervensi kebijakan membatasi imbal hasil obligasi

Huitong Network 7 September—— Strategis Bank of America Michael Hartnett terus optimis terhadap komoditas dan emas. Ia berpendapat bahwa berbagai kebijakan yang bertujuan untuk menahan yield obligasi benar-benar mempengaruhi arah pasar keuangan.

Strategis Bank of America Michael Hartnett terus optimis terhadap komoditas dan emas. Ia berpendapat bahwa berbagai kebijakan yang bertujuan untuk menahan yield obligasi benar-benar mempengaruhi arah pasar keuangan.

Hartnett dan timnya menulis dalam laporan penelitian: "Tindakan kebijakan darurat mulai menunjukkan efek."



Saat membahas aksi yang menopang level kunci pasar (misalnya menjaga harga bensin di 4 dolar/galon, mempertahankan USDJPY di level 160, menekan yield obligasi AS agar tidak tembus 5%), tim memperhatikan bahwa yen telah mulai menguat.

Hartnett menyebut bahwa bank sentral di berbagai negara cenderung melanjutkan kenaikan suku bunga. Para pembuat kebijakan ingin mempertahankan kredibilitas kebijakan untuk meredam tekanan kenaikan yield obligasi. Dari sudut pandang investor, ia menyarankan untuk terus memegang komoditas, serta aset lindung nilai terhadap depresiasi mata uang, yang salah satunya adalah emas.

Ia juga meninjau kembali performa hasil rolling jangka panjang berbagai kelas aset: Saham AS rata-rata rolling return 10 tahun sekitar 15%, komoditas sekitar 11%; sedangkan obligasi pemerintah AS rolling return 10 tahun hanya -2%.

Hartnett menyatakan bahwa data obligasi kali ini merupakan performa terburuk dalam satu dekade selama seratus tahun terakhir. Ia membandingkan lingkungan hasil jangka panjang saat ini dengan periode sejarah: saham AS dibandingkan 1939, 1974, 2009; komoditas dengan 1933, 2018.

Hartnett menilai bahwa saat ini para investor secara umum tidak terlalu khawatir akan risiko pemilu paruh waktu AS yang akan datang, dan pada saat yang sama juga mempertimbangkan beberapa kemungkinan hasil pemilu.

Dari komposisi persaingan kursi di Senat, ia memperkirakan peluang Partai Demokrat untuk memenangkan dua kamar secara mutlak tidaklah besar; ia juga mengamati bahwa pemerintahan saat ini semakin sering menggunakan perintah eksekutif untuk mendorong kebijakan, ketimbang melalui proses legislasi di Kongres.

Di sisi lain, laporan menyebutkan bahwa tingkat dukungan untuk Trump telah jatuh ke kisaran 35%-40%. Secara historis, dua bulan sebelum pemilu paruh waktu, rata-rata tingkat dukungan presiden sebelumnya adalah 53%. Pasar prediksi saat ini memberikan peluang 50% untuk Partai Demokrat "menyapu bersih dua kamar".

Hartnett mensimulasikan: jika Partai Demokrat benar-benar menang telak, kemungkinan besar pasar akan masuk ke mode risk-off—pasar saham bisa turun lebih dari 10%, USD melemah, yield obligasi turun. Sebaliknya, jika Partai Republik secara tak terduga memenangkan dua kamar, selera risiko pasar akan meningkat lebih lanjut.

Lalu jika Partai Republik memenangkan Senat dan Partai Demokrat menguasai DPR, situasi ini cenderung netral menguntungkan aset berisiko, biasa disebut "efek Goldilocks (tidak terlalu dingin dan tidak terlalu panas)".



Sampai minggu yang berakhir 2 September, data aliran dana berbagai jenis reksa dana sebagai berikut:

Reksa dana pasar uang: aliran dana masuk sebesar $30 miliar, menjadi yang terbesar di antara seluruh kategori aset;

Obligasi urutan berikutnya: aliran masuk $18,3 miliar;

Emas: aliran masuk $3,2 miliar;

Saham: hanya aliran masuk sebesar $2,8 miliar, merupakan aliran mingguan terkecil untuk saham dalam 9 minggu terakhir.

Kategori obligasi terperinci:

Obligasi investasi grade: aliran masuk $9,2 miliar, sudah 22 minggu berturut-turut aliran dana masuk;

Reksa dana treasury AS: aliran masuk $6,2 miliar, sudah 10 minggu berturut-turut positif;

Obligasi high yield: aliran masuk $1,5 miliar;

Pinjaman bank: aliran keluar $600 juta, pertama kali terjadi aliran keluar mingguan dalam 13 minggu terakhir.

Pasar ekuitas berdasarkan wilayah:

Saham Jepang: aliran masuk $1,4 miliar, dua minggu berturut-turut aliran dana masuk;

Saham Eropa: aliran masuk $800 juta;

Saham AS domestik: aliran keluar $5,9 miliar, minggu kedua berturut-turut terjadi aliran keluar;

Saham pasar berkembang: aliran keluar $5,4 miliar;

Saham China: aliran keluar $5,3 miliar, sudah lima minggu berturut-turut aliran keluar dana.

Reksa dana bertema sektor:

Reksa dana bertema teknologi: aliran keluar $1,5 miliar, aliran keluar mingguan terbesar sejak Juni;

Reksa dana bertema finansial: aliran keluar $900 juta, minggu kelima berturut-turut dana keluar.