Institusi: Koreksi harga emas dan perak bukan akhir dari bull market, logika alokasi jangka panjang tetap berlaku

8 Agustus, Berita Huitong—— Eksekutif Sprott, Maria Smirnova, berpendapat bahwa penurunan harga emas dan perak baru-baru ini merupakan koreksi siklis dalam pasar bullish dan bukan pembalikan tren. Utang negara, pembelian emas oleh bank sentral, dan faktor geopolitik terus mendukung harga emas, sementara perak diuntungkan dari permintaan industri energi baru. Meski saham pertambangan terkoreksi bersama harga emas, operasi perusahaan tambang tetap sehat, dan logika investasi jangka panjang emas dan perak tetap valid di tengah volatilitas pasar yang tajam.

Setelah lonjakan signifikan sebelumnya, emas dan perak mengalami koreksi harga yang cukup besar pada tahun 2026, yang membuat banyak pelaku pasar mulai khawatir bahwa pasar bullish logam mulia sudah berakhir.

Maria Smirnova, Managing Partner Sprott Inc., Senior Portfolio Manager dan CIO di Sprott Asset Management, dalam laporan terbarunya menyampaikan pandangan berbeda,

Koreksi Siklis Tidak Mengubah Fundamental Logam Mulia

Melihat ke belakang selama dua tahun terakhir, pada tahun 2025 emas dan perak mengalami reli besar-besaran, dengan harga spot emas naik lebih dari 64,58% setahun penuh dan perak naik 147,95%, dipicu oleh pembelian emas dalam skala besar oleh bank sentral global, kekhawatiran inflasi, ekspansi utang negara, dan risiko geopolitik yang bersamaan. Pada akhir Januari 2026, kedua logam mulia tersebut kembali mencetak rekor harga tertinggi sepanjang masa.

Smirnova menyatakan, setelah mencapai puncak pada Januari, emas dan perak memasuki fase koreksi dengan harga anjlok pada kuartal kedua, emas berfluktuasi di kisaran 4.000 hingga 4.100 dolar per ons, dan perak turun ke 55 hingga 60 dolar per ons. Walaupun terjadi penurunan, harga keduanya masih lebih tinggi dibanding tahun sebelumnya, dan seiring dengan meningkatnya sentimen risk-off di Timur Tengah, harga baru-baru ini mulai rebound lagi. Koreksi kali ini lebih disebabkan oleh faktor siklis seperti likuiditas jangka pendek dan penguatan dolar, bukan karena fundamental yang memburuk.

Utang negara yang terus membengkak, defisit fiskal yang tinggi, diversifikasi aset cadangan oleh banyak bank sentral, dan fragmentasi geopolitik global memberikan dukungan berkelanjutan untuk harga emas; bagi perak, permintaan industri yang terus tumbuh dari sektor fotovoltaik, pembangunan jaringan listrik, infrastruktur AI, dan industri elektronik kelas atas, sementara pasokan tambang sulit untuk menyesuaikan, membuat pasar berada dalam kondisi defisit pasokan selama bertahun-tahun.

Dia menyatakan,

Mengupas Tiga Tahap Pergerakan Emas 2026 dan Kondisi Saham Pertambangan

Laporan membagi pergerakan harga emas tahun 2026 menjadi tiga tahap: awal tahun didorong oleh risiko utang dan pembelian emas oleh bank sentral sehingga harga emas mencetak rekor baru; pada Maret, peristiwa geopolitik menyebabkan likuiditas global mengetat, dana leverage melakukan penjualan, harga emas tertekan, ditambah lagi dengan penguatan dolar dan ekspektasi kebijakan moneter ketat, harga emas makin melemah di kuartal kedua; memasuki awal musim panas, tekanan jual berangsur mereda, pembelian fisik dan pembelian emas oleh bank sentral berkelanjutan, membangun fondasi harga emas. Pembelian resmi yang berkelanjutan menjadi kekuatan kunci dalam menahan koreksi harga emas yang dalam.

Sektor pertambangan logam mulia terkoreksi sejalan dengan harga emas, dengan dana besar mengalir ke sektor teknologi dan AI, sehingga mengalihkan dana dari sektor siklikal. Smirnova menambahkan, meski performa harga saham cenderung lemah, perusahaan pertambangan emas besar tetap operasional dengan sehat, memiliki cash flow bebas yang cukup, neraca keuangan tetap baik, memberikan keuntungan kepada pemegang saham melalui dividen dan buyback, serta merger dan akuisisi industri yang terus berlanjut. Hanya saja valuasi sektor ini masih relatif rendah dibanding pasar bullish sebelumnya.

Karakteristik Unik Permintaan dan Penawaran Perak

Berbeda dengan emas yang lebih menonjolkan atribut lindung nilai moneter, perak memiliki atribut moneter sekaligus industri. Pasar perak lebih kecil, proporsi transaksi dana leverage lebih tinggi, sehingga volatilitas harga perak biasanya lebih besar daripada emas.

Pada kuartal kedua, sektor industri melambat dan posisi spekulatif keluar pasar, membuat penurunan harga perak makin dalam. Namun dalam jangka panjang, ekspansi industri energi baru dan elektrifikasi membawa permintaan riil yang kuat, sementara pasokan tambang sulit mengejar, mengakibatkan persediaan terus berkurang. Saat harga rebound ke atas level 60 dolar per ons, pasar kembali menyoroti peluang struktural pada fundamental permintaan dan penawaran perak.

Kesimpulan

Sekilas, gangguan jangka pendek dari suku bunga dan dolar sudah sebagian besar tercermin pada harga emas dan perak. Volatilitas tajam di pasar logam mulia adalah fenomena umum dalam pasar bullish jangka panjang, koreksi justru mengoptimalkan rasio risiko dan imbal hasil jangka menengah hingga panjang.

Selama kondisi struktural seperti utang tinggi, de-dolarisasi oleh bank sentral, dan fragmentasi geopolitik tidak berubah, logika investasi pada emas dan perak tidak akan berubah secara fundamental, sehingga investor harus membedakan antara fluktuasi siklus jangka pendek dan tren jangka panjang.


Grafik mingguan emas spot, sumber: Yihuitong

Zona waktu GMT+8, 11 Agustus, 11:06, harga spot emas tercatat sebesar 4413,26 dolar AS per ons