Non-farm Payrolls Juli Diperkirakan Tetap Stabil: Di Tengah Perekrutan dan Pemutusan Hubungan Kerja yang Rendah, Jalur Kebijakan The Fed Menghadapi Persimpangan Besar

Huìtōng.com 7 Agustus—— Data ketenagakerjaan AS bulan Juli diperkirakan tetap stabil secara keseluruhan, namun tingkat partisipasi angkatan kerja bulan Juni turun drastis, menyoroti pola ketenagakerjaan "perekrutan rendah, PHK rendah". The Fed khawatir tentang inflasi, dan menjaga kemungkinan kenaikan suku bunga, sementara lembaga seperti Citi dan Vanguard memperkirakan tingkat pengangguran akan naik ke depan, dan penurunan suku bunga mungkin akan kembali pada kuartal keempat. Dampak lemahnya pasar kerja sangat terasa bagi pencari kerja muda, dan indikator ketenagakerjaan yang lebih detail akan mempengaruhi kebijakan The Fed selanjutnya.

Pasar kerja AS pada bulan Juli diperkirakan tidak akan mengalami perbaikan signifikan, penambahan lapangan kerja non-pertanian dan tingkat pengangguran kemungkinan besar akan tetap stabil, pasar kini tidak hanya berfokus pada angka resmi yang diumumkan, tetapi mulai mengamati berbagai indikator detail, menggali perubahan mendasar di balik pasar tenaga kerja. Data ketenagakerjaan Juni sudah menunjukkan tren melemah, dengan tambahan lapangan kerja non-pertanian hanya sebesar 57.000,

. Tingkat partisipasi angkatan kerja, pertumbuhan upah, serta kondisi ketenagakerjaan di setiap sektor akan menjadi indikator utama bagi pejabat The Fed dalam merumuskan kebijakan moneter.

Saat ini, The Fed memiliki sikap yang sangat ambigu—di satu sisi mengakui bahwa pasar kerja relatif stabil, namun di sisi lain masih waspada terhadap potensi lonjakan inflasi dan tidak menutup kemungkinan menaikkan suku bunga. Perubahan kecil di pasar kerja berpotensi mengubah arah kebijakan moneter selama setahun penuh.

Inflasi Tetap Jadi Pertimbangan Utama Kebijakan

Ekonom Kepala Navy Federal Credit Union, Heather Long, menyatakan: "Fokus utama The Fed sepenuhnya tertuju pada masalah inflasi, dan itu bukan keputusan yang salah, namun perlu diingat juga apakah ekonomi saat ini bisa memberikan cukup peluang bagi kelompok muda AS untuk membangun karir mereka."

Laporan ketenagakerjaan Juni menunjukkan sinyal yang perlu diwaspadai, jumlah orang yang masuk ke pasar kerja turun drastis, tingkat partisipasi angkatan kerja merosot ke angka 61,5%, menjadi yang terendah sejak pemulihan pandemi Maret 2021, dan jika tidak memasukkan periode khusus pandemi, angka ini adalah terendah sejak Juni 1976. Tingkat partisipasi angkatan kerja usia inti 25-54 tahun juga menurun pesat ke level terendah sejak Desember 2023, dengan penurunan bulanan hanya kalah dari periode awal pandemi April 2020.

Pasar kini sangat perlu memilah, apakah penurunan partisipasi kali ini hanya anomali statistik karena faktor musiman, ataukah merupakan awal dari pelemahan fundamental pasar kerja akibat kehati-hatian perusahaan dalam merekrut.

Pola “Perekrutan Rendah, PHK Rendah” Menjadi Bom Waktu

Anggota Dewan The Fed Lisa Cook mengatakan: "Meskipun tingkat perekrutan rendah, skala PHK juga terbatas, sehingga tingkat pengangguran tetap stabil. Pola keseimbangan perekrutan rendah dan PHK rendah terutama berdampak pada kelompok tertentu, termasuk para pekerja yang baru memasuki dunia kerja, dan secara nyata memukul kepercayaan pekerja terhadap pasar."

Ia juga menambahkan bahwa meskipun ia tetap optimis dengan pasar tenaga kerja secara keseluruhan, bila inflasi tidak memperlihatkan perbaikan, ia akan mendukung kenaikan suku bunga selanjutnya, dan semakin banyak pejabat bank sentral yang mempertimbangkan pengetatan kebijakan moneter.

Pasar memperkirakan rata-rata kenaikan upah bulanan di bulan Juli adalah 0,3%, dan secara tahunan naik 3,5%, pertumbuhan upah ini secara teori konsisten dengan target inflasi The Fed sebesar 2%.

The Fed lebih memperhatikan tingkat pengangguran daripada fluktuasi bulanan data nonfarm. Namun saat ini, tingkat pengangguran rendah sebagian besar disebabkan oleh banyak tenaga kerja yang keluar dari pasar pencari kerja, jumlah total pekerja AS pada tahun 2026 sudah berkurang 833.000.

Ekonom Citi Veronica Clark mengatakan: "Meski data pasar tenaga kerja saat ini masih bisa disebut 'stabil', kami memperkirakan situasinya akan berubah beberapa bulan ke depan dan tingkat pengangguran akan menembus 4,5%. Saat itu, fokus pasar akan kembali ke kemungkinan pemangkasan suku bunga, dan dalam skenario basis kami, pemangkasan suku bunga akan kembali pada kuartal keempat."

Vanguard, berdasarkan data dana pensiun, memperkirakan tambahan lapangan kerja non-pertanian pada bulan Juli hanya 18.000, menandakan pelemahan pasar tenaga kerja berpotensi berlanjut hingga musim gugur. Lembaga memperkirakan, sebagian tenaga kerja akan kembali mencari pekerjaan, dengan pertumbuhan pencari kerja yang lebih cepat dari ketersediaan lowongan, sehingga akan semakin mendorong naik tingkat pengangguran.

, di balik data ketenagakerjaan yang terlihat stabil, tingkat partisipasi angkatan kerja yang turun telah mengirimkan sinyal peringatan.

Perkembangan pasar tenaga kerja ke depan akan secara langsung menentukan apakah The Fed akan memilih menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi, atau justru memangkas suku bunga untuk mendukung ekonomi, yang tentu saja akan membawa volatilitas besar di pasar modal.