Bitcoin turun karena rekor $28 miliar opsi kedaluwarsa Boxing Day menjadi pendorong volatilitas utama: analis

Bitcoin melayang di bawah $90.000 pada hari Selasa karena likuiditas yang menipis akibat libur, lonjakan logam mulia, dan kedaluwarsa opsi rekor yang akan datang membentuk aksi harga di pasar kripto.

Setelah sempat menyentuh $90.000 secara intraday pada hari Senin, BTC turun menjadi sekitar $87.400 pada hari berikutnya — melanjutkan pola selama beberapa minggu di mana dorongan naik langsung bertemu dengan resistensi di atasnya. Ether juga turun menjadi sekitar $2.960, BNB ke $850, dan Solana ke $125, sehingga total kapitalisasi pasar kripto turun kembali ke $3 triliun.

"Nada pasar tetap defensif," kata Timothy Misir, kepala riset di BRN. "Reli tidak berlanjut, sementara aksi jual tetap dangkal namun terus-menerus."

Aliran modal Wall Street mencerminkan kegelisahan ini. ETF bitcoin spot AS mencatat arus keluar sebesar $142 juta pada 22 Desember, menurut data dari The Block. Produk ETH mencatat arus masuk sebesar $84,6 juta, sementara ETF Solana dan XRP masing-masing menarik $7,47 juta dan $43,89 juta.

Kedaluwarsa opsi rekor menjadi penggerak utama

Analis di berbagai perusahaan sepakat bahwa kedaluwarsa Boxing Day pada hari Jumat kini menjadi katalis utama. Sekitar 300.000 kontrak opsi BTC — sekitar $23,7 miliar dalam nilai nosional — akan kedaluwarsa, mewakili lebih dari setengah total open interest bitcoin di Deribit.

Chief Commercial Officer Deribit, Jean-David Pequignot, mengatakan kedaluwarsa ini "memecahkan rekor," dengan $28,5 miliar gabungan opsi BTC dan ETH yang akan jatuh tempo — dua kali lipat dari angka tahun lalu. Meski skalanya besar, ia mengatakan pasar tetap "teratur," dengan indeks DVOL bitcoin bertahan di sekitar 45.

Posisi terkonsentrasi di sekitar strike 85.000 dan 100.000. Pequignot menggambarkan struktur ini sebagai "optimisme residual untuk reli Santa, meskipun keyakinannya tampak terbatas." Rata-rata tingkat pendanaan juga naik dari 0,04% menjadi 0,09%, menandakan peningkatan posisi long leverage meski kedalaman pasar menipis.

QCP Capital menambahkan bahwa para trader lebih memilih menutup risiko daripada memutarnya, mencatat bahwa open interest perpetual BTC turun sekitar $3 miliar dalam semalam, sementara ETH kehilangan sekitar $2 miliar. "Likuiditas menipis secara signifikan," kata perusahaan tersebut, memperingatkan bahwa kontraksi kedalaman berarti risiko squeeze meningkat ke dua arah.

Misir dan QCP sama-sama mencatat bahwa pergerakan selama minggu Natal cenderung kembali ke rata-rata pada Januari ketika partisipasi pasar kembali, sehingga fluktuasi saat ini lebih bersifat mekanis daripada fundamental.

Sementara kripto kesulitan menemukan arah, emas melonjak ke rekor baru mendekati $4.450. Misir mengatakan perbedaan ini menyoroti permintaan lindung nilai makro yang kembali menjelang akhir tahun saat investor menghadapi ketidakpastian politik.

Presiden Trump mengonfirmasi bahwa ia akan mengumumkan pilihannya untuk ketua Federal Reserve berikutnya pada awal Januari. Ini bukan katalis langsung, kata Misir, melainkan faktor yang memperkuat posisi defensif sampai kejelasan muncul.

Per 23 Desember, BTC berada di jalur untuk mencatatkan pengembalian kuartal keempat terburuk dalam delapan tahun terakhir. Bitcoin turun 6% year-to-date dan kehilangan hampir 20% dalam enam bulan terakhir, menurut data dari The Block.