Pasar kripto belakangan ini menunjukkan tanda-tanda mulai mendingin.
Likuiditas adalah kekuatan utama yang mendorong siklus kripto, namun tren terbaru menunjukkan bahwa arus modal baru ke pasar telah melambat.
Analis Wintermute mencatat bahwa arus masuk melalui saluran utama: stablecoin, ETF, dan digital asset treasuries (DATs) telah melambat, sehingga kripto berada dalam “fase pendanaan mandiri” alih-alih fase ekspansi. Mereka menyarankan bahwa likuiditas kemungkinan akan kembali begitu salah satu saluran ini kembali meningkat.
Secara historis, ketika suplai uang global meningkat atau suku bunga riil turun, kelebihan likuiditas mengalir kembali ke aset berisiko seperti kripto.
Pada siklus sebelumnya, sebagian besar uang baru masuk ke kripto melalui stablecoin. Namun, seiring pasar semakin matang, DAT, stablecoin, dan ETF membawa modal segar ke kripto. Analis mencatat bahwa aset ETF, kepemilikan DAT, dan stablecoin yang diterbitkan memberikan ukuran yang baik tentang total modal yang mengalir ke kripto.
Namun, momentum arus masuk DAT dan ETF telah melambat. Arus masuk kuat hingga akhir 2024 dan awal 2025, namun kini telah memudar.
Analis mengatakan bahwa perlambatan ini penting karena masing-masing mewakili sumber likuiditas yang berbeda. Stablecoin menunjukkan seberapa besar risiko yang bersedia diambil investor asli kripto. DAT mencerminkan institusi yang mencari imbal hasil sementara ETF melacak seberapa besar keuangan tradisional yang masuk ke kripto.
Karena ketiga faktor tersebut telah melambat, ini menunjukkan bahwa tidak ada modal baru yang diinvestasikan. Likuiditas di pasar hanya berputar di dalam sistem dan tidak berkembang.
Namun, melihat ekonomi yang lebih luas, suplai uang tidak mengering. Tingginya suku bunga SOFR membuat dana tetap berada di aset aman seperti T-bills, membatasi investasi di aset berisiko. Namun, pelonggaran moneter global masih berlanjut dan pengetatan kuantitatif di AS secara resmi telah berakhir di AS.
Lingkungan masih mendukung, namun likuiditas hanya mengalir ke aset berisiko lain seperti ekuitas.
- Baca Juga :
- Uni Eropa Meluncurkan Penyelidikan Penuh Terhadap Deutsche Boerse, Nasdaq Atas Dugaan Kartel Derivatif
- ,
Investor mengalihkan dana antara koin utama dan altcoin, tetapi tidak menambah modal baru. Inilah sebabnya reli pada siklus ini berlangsung singkat dan cakupannya menyempit.
Namun, analis mencatat bahwa jika salah satu sumber likuiditas utama kembali meningkat, maka uang bisa kembali mengalir ke kripto.
“Sampai saat itu, kripto tetap berada dalam fase pendanaan mandiri, di mana modal hanya berputar, tidak bertambah,” kata para analis.
- Baca Juga :
- Jepang Menjadi Negara ke-11 yang Bergabung dalam Perlombaan Penambangan Bitcoin yang Didukung Negara
- ,
Analis Cryptoquant mencatat bahwa Bull Score Bitcoin mencapai 0 untuk pertama kalinya sejak Januari 2020. Semua 10 indikator on-chain, termasuk MVRV, arus ETF, likuiditas stablecoin, dan lain-lain berada di bawah tren. Secara historis, ini menandai baik titik terendah makro atau distribusi akhir siklus sebelum pembalikan tren. Ini menunjukkan bahwa kita mungkin berada di fase akhir bull ke awal bear, bukan kapitulasi mendalam.
Agar Bitcoin dapat bangkit, arus masuk ETF, pertumbuhan likuiditas, dan akumulasi pemegang jangka panjang perlu kembali, jika tidak maka bisa memasuki fase konsolidasi yang berkepanjangan. Meskipun arus likuiditas di kripto telah melambat, beberapa analis masih optimis.
Analis Michaël van de Poppe mencatat bahwa pasar tidak berada dalam fase bear tetapi sedang mengalami koreksi normal dalam siklus bull Bitcoin jangka panjang.
