Le PDG d’Amazon (AMZN.US) : la capacité du cloud computing AWS est épuisée jusqu’en 2027 et une grande partie de la capacité de 2028 est déjà réservée par les clients.

Selon le site financier Zhihui Caijing APP, le PDG d’Amazon (AMZN.US), Andy Jassy, a déclaré vendredi qu’avec l’augmentation continue de la demande en infrastructures d’intelligence artificielle (IA), la capacité du cloud computing d’Amazon AWS est pratiquement épuisée jusqu’en 2027, et une grande partie de la capacité pour 2028 a déjà été pré-réservée par les clients. Lors d’un podcast vidéo, Jassy a expliqué qu’en réponse à la demande incessante des laboratoires d’IA et des entreprises, Amazon s’efforce de suivre le rythme de croissance du marché.

Plus tôt cette année, Amazon avait annoncé son intention d’investir environ 220 milliards de dollars américains en dépenses d’investissement en 2026. Jassy a indiqué que, compte tenu de la capacité du cloud déjà écoulée pour 2026, l’entreprise « pourrait facilement investir davantage, et cela ne serait pas un usage déraisonnable du capital ».

Il a déclaré : « La capacité pour 2027 est en grande partie déjà écoulée. Nous conservons toujours un certain volume de capacité pour répondre à la demande à la demande, ainsi qu’à nos services d’inférence Bedrock ou EC2, mais toutes les grosses capacités ont pour ainsi dire été vendues. Pour 2028, une part considérable est aussi déjà vendue. » EC2 est un service d’AWS fournissant des serveurs cloud pour faire fonctionner des applications ; Bedrock donne accès à divers modèles d’IA pour développer des applications d’IA générative.

Prévision de Deutsche Bank sur les résultats du T3 d’Amazon : Relèvement des prévisions de croissance AWS, les dépenses pourraient atteindre 330 milliards USD l’an prochain

Amazon prévoit d’annoncer ses résultats du troisième trimestre le 29 octobre. Deutsche Bank a publié, le 20 octobre, une prévision sur les résultats du troisième trimestre d’Amazon, anticipant que la croissance de la demande pour le cloud AWS, la robustesse des activités publicitaires et la reprise des indicateurs e-commerce après le décalage des campagnes de promotions soutiendront des résultats proches du haut de la fourchette de guidance de chiffre d’affaires. La banque maintient sa recommandation « Acheter » avec un objectif de prix de 325 USD.

Dans son rapport, Deutsche Bank considère AWS comme une source majeure d’amélioration des prévisions de résultats futurs. Cependant, l’amélioration des perspectives de croissance entraîne aussi une hausse des investissements : la banque relève sa prévision des dépenses d’investissement d’Amazon pour 2027 à environ 330 milliards USD, contre une estimation consensuelle de marché d’environ 290 milliards USD.

Basé sur les enquêtes menées sur les segments AWS, publicité et commerce de détail, Deutsche Bank anticipe un chiffre d’affaires total d’Amazon pour le T3 autour de 202,8 milliards USD, proche de la limite supérieure de guidance ; un bénéfice d’exploitation d’environ 26,9 milliards USD, soit 1,4 % au-dessus de la limite supérieure de la guidance, et 3,5 % de plus que le consensus ; un bénéfice par action d’environ 2,05 USD, soit 4,7 % de plus que le consensus du marché.

Deutsche Bank relève ses prévisions de croissance annuelle du chiffre d’affaires AWS pour le T3, passant de 40 % à 41 %, au-dessus des 37 % du T2. Cette accélération intervient dans un contexte où la base de comparaison annuelle est plus élevée d’environ 2,8 points de pourcentage par rapport au T2. La banque prévoit qu’au T4, la croissance s’accélérera encore pour atteindre 44 %.

Pour les prévisions de chiffre d’affaires, environ 46,5 milliards USD au T3 et 51,1 milliards USD au T4, soit environ 2 % et 4 % supérieurs au consensus du marché, respectivement. Mais Deutsche Bank avertit également que les attentes du « buy side » en matière de croissance AWS pour le T3 frôlent déjà les 42 %, soit plus que sa propre prévision de 41 %.

En termes de marge bénéficiaire, Deutsche Bank anticipe une marge d’exploitation AWS de 37.1 % au T3, contre 34.6 % sur la même période l’an passé ; et de 38.1 % au T4, contre 35 % un an plus tôt. Au T2, hors gain exceptionnel de 600 millions USD, la marge était d’environ 37.9 %, contre 32.9 % un an plus tôt.

L’amélioration de la demande se reflète à la fois dans les engagements de dépenses et dans l’utilisation effective. Selon les échanges entre Deutsche Bank et Aran Khanna, cofondateur et PDG de la société de gestion des coûts cloud Archera, entre juin et septembre, la croissance des dépenses clients engagées pour les 12 prochains mois est passée de 35 % à presque 38 %, et l’augmentation effective d’utilisation de 38 % à 40 %. Le premier reflète l’engagement de demande future, le second est plus proche de l’usage opérationnel réel ; les deux s’accélèrent en parallèle, soutenant la croissance du chiffre d'affaires.

La capacité de calcul reste un goulot d’étranglement ! Manque d’électricité : des milliards de dollars de puces prennent la poussière en entrepôt

Le goulot d’étranglement demeure la capacité de calcul. Selon des documents internes d’Amazon récemment obtenus par Business Insider et un enregistrement d’une réunion du personnel, AWS d’Amazon stocke provisoirement les rack GB300 de Nvidia dans des « entrepôts intermédiaires », car les centres de données cibles « ont de l’espace pour plus de racks, mais pas assez d’électricité disponible pour les alimenter ».

Des courriels internes révèlent qu’en août seulement, Amazon prévoyait de recevoir environ 5 milliards USD de racks GB300, poursuivant à raison de 3 milliards USD par mois par la suite, maintenant ce rythme pour un « avenir prévisible ».

Lors d’une réunion interne en septembre, le directeur financier d’AWS, John Felton, a plaisanté avec le dirigeant responsable des infrastructures d’IA, Prasad Kalyanaraman : « C’est toi qui as plongé notre cash-flow libre dans le négatif, félicitations. » Prasad Kalyanaraman n’a pas démenti, indiquant que le cash-flow libre de la société devrait rester négatif « dans les années à venir environ ». Notons qu’en juillet dernier, lors de la publication des résultats du deuxième trimestre, le free cash-flow d’Amazon était tombé à -7,6 milliards USD, pour la première fois depuis plusieurs années.

Cette situation a déjà un impact sur le marché. Les puces entreposées inactives ne fournissent aucune puissance de calcul, ce qui entraîne une pénurie persistante de capacité en ligne et maintient des prix élevés de location de GPU, créant un goulot d’étranglement inflationniste typique : un important capital, des effectifs et de l’énergie sont consommés à l’avance, mais la production n’est délivrée que plusieurs mois, voire plusieurs années, plus tard.

La racine du problème d’accumulation de puces réside dans le retard important des infrastructures électriques. Lors de réunions internes, Prasad Kalyanaraman a révélé qu’à l’ouest du Texas, Amazon a dû financer la construction d’hébergements pour les ouvriers, en raison d’une pénurie de plombiers et d’électriciens, permettant aux équipes de construction de vivre sur place pendant deux à trois années jusqu’à l’achèvement des projets.

Prasad Kalyanaraman a également indiqué qu’Amazon s’était engagé auprès de Jassy en 2023 à ce qu’AWS sorte de la contrainte capacitaire avant 2027. Aujourd’hui, Amazon prévoit toujours que la demande dépassera l’offre disponible en 2027.

Selon les retours du marché, AWS met progressivement sur le marché sa capacité d’inférence pour répondre à la demande en attente de ses clients, mais fait face, comme ses concurrents, à des contraintes de capacité évidentes. Dans ce contexte de ressources limitées, AWS encouragerait les clients ayant besoin de ressources GPU à signer des accords d’achat plus larges et de plus longue durée, et privilégierait l’utilisation de son propre matériel de calcul et de réseau lorsque cela est possible.