Byte soutient près de 70 % des activités, le centre de données DayOne rencontre-t-il un accueil tiède lors de son introduction en bourse aux États-Unis ?

Le parcours des entreprises mondiales de centres de données vers l’introduction en bourse commence à rencontrer des obstacles.

Le 21 octobre, des informations de marché ont indiqué que l'opérateur de centres de données DayOne Data Centers, basé à Singapour (ci-après "DayOne"), envisageait d'ajuster son projet d'IPO aux États-Unis, réduisant éventuellement la taille de la levée de fonds de 5 milliards à 2,5 à 3 milliards de dollars, et n'excluant pas la possibilité de reporter la cotation.

Ce n’est que le 5 octobre que DayOne venait de soumettre publiquement le prospectus F-1 à la SEC américaine, prévoyant d’entrer au Nasdaq. Auparavant, la société recherchait une valorisation boursière d'environ 20 milliards de dollars.

Ces dernières années, DayOne s'est rapidement développée grâce à la demande de grands clients technologiques, attirant l'investissement de Coatue, Hillhouse et d'autres institutions renommées.

DayOne développe, construit et exploite principalement des centres de données hyperscale pour les grandes entreprises Internet et de cloud computing, fournissant espace en salle, alimentation électrique et infrastructure de refroidissement.

Concrètement, DayOne acquiert généralement des terrains et des ressources énergétiques selon les besoins de ses clients, construit des centres de données, puis facture des frais via des contrats de service à long terme, la plupart des contrats clients ayant une durée de 10 à 15 ans.

Avec l'accélération de l'expansion internationale des grandes entreprises technologiques, l'activité de DayOne s'est rapidement développée.

En 2025, les revenus de DayOne atteignent 484 millions de dollars, en hausse de 171,9 % sur un an. En 2026, la croissance des revenus s'accélère encore, avec 512 millions de dollars générés au premier semestre, soit une augmentation de 238 % sur un an, dépassant les revenus annuels de 2025 en seulement six mois.

Ceci est principalement dû à la mise en service successive de centres de données en Malaisie (Johor), Indonésie (île de Batam) et Thaïlande. À la fin juin de cette année, la capacité de centres de données de DayOne en phase de facturation atteignait 666MW, soit plus du double par rapport aux 213MW de l’année précédente.

Les grands clients sont un facteur moteur clé de cette vague d’expansion. Selon le prospectus, le principal client de DayOne est une entreprise technologique disposant d'une plateforme mondiale de vidéos courtes, contribuant respectivement à 69,4 % et 69,2 % des revenus en 2025 et au 1er semestre 2026.

D’après "The Information", ce client serait ByteDance.

Cependant, malgré la forte croissance du chiffre d’affaires, la rentabilité de DayOne reste sous pression.

Le prospectus révèle qu’en 2025 et au premier semestre 2026, la perte nette attribuable aux actionnaires ordinaires de DayOne s’est élevée respectivement à 369 millions et 82 millions de dollars.

En particulier, l’augmentation de la perte en 2025 s’explique en grande partie par le paiement en actions. La société a enregistré sur l'année 342 millions de dollars de frais liés à l’émission d’actions, dont 339 millions inscrits en charges de vente, générales et administratives.

Au-delà des pertes comptables, c’est la pression de trésorerie liée à l’expansion continue de DayOne et la capacité de ses lourds investissements à générer à l’avenir des flux de trésorerie stables qui retiennent véritablement l’attention des marchés financiers.

Au premier semestre 2026, DayOne a déployé 3,11 milliards de dollars pour des achats d'actifs fixes, de droits d’utilisation du sol, et des avances sur construction, soit près de six fois ses revenus sur la période, alors que le flux de trésorerie net d’exploitation n’était que de 14,01 millions de dollars.

À fin juin de cette année, l’actif total de DayOne atteignait 12,836 milliards de dollars, avec un passif total de 6,497 milliards de dollars, soit un ratio d’endettement de 50,62 %. La dette portant intérêts s’élevait à 4,426 milliards de dollars.

De plus, au-delà de ces dettes, le bilan de DayOne présente aussi un important montant de capitaux de type mezzanine, atteignant 6,364 milliards de dollars, issus principalement des émissions antérieures d’actions préférentielles convertibles lors des levées de fonds des séries A, B et C.

Ce type d’actions préférentielles offre des droits de sortie et de liquidation spécifiques. Selon le prospectus, si l’IPO n’a pas lieu d’ici la fin de 2030, la majorité des actionnaires concernés peuvent exiger que la société initie un processus formel de sortie.

Cela ne signifie pas nécessairement que les actionnaires peuvent exiger le remboursement intégral de leur investissement en actions préférentielles, mais si la cotation tarde, l’entreprise pourrait néanmoins subir une pression accrue pour organiser le retrait des investisseurs.

Cette introduction en bourse visait à l'origine à financer la prochaine phase d’expansion de DayOne, mais la réduction potentielle du montant levé met désormais à l'épreuve ses futures stratégies de financement.

En réalité, DayOne n’est pas un cas isolé. Le 9 octobre, l’entreprise australienne Firmus, soutenue par Nvidia, a suspendu son projet initial d’IPO visant à lever environ 5 milliards de dollars. Elle visait auparavant une valorisation de 30,6 milliards de dollars, mais le manque d’historique opérationnel, un niveau d’endettement élevé et l’ampleur de ses projets futurs ont suscité des inquiétudes chez les investisseurs.

Dans la foulée, AirTrunk, opérateur de centres de données contrôlé par Blackstone, a également repoussé son projet d’introduction au REIT à Singapour, qui devait lever environ 1,5 milliard de dollars.

De Firmus à AirTrunk, puis à DayOne, les entreprises de centres de données ajustent successivement leurs projets de cotation, révélant une prudence grandissante des marchés financiers à l’égard des valorisations élevées, de l’expansion capitalistique intense et du rendement futur des investissements.