JPMorgan : La stabilisation des rendements obligataires pourrait mettre fin à la compression des valorisations et, combinée à une accélération des bénéfices, les marchés boursiers pourraient augmenter jusqu'à la fin de l'année.

Selon l’APP Jin Zhitong Finance, le stratégiste de JPMorgan, Mislav Matejka, a déclaré que si les rendements obligataires mondiaux se stabilisaient, cela pourrait mettre fin à la compression des valorisations boursières et aider le marché des actions à prolonger son rebond jusqu’à la fin de l’année.

Selon JPMorgan, la récente flambée des rendements des bons du Trésor américain à 10 ans a été excessive — ce rendement a dépassé 5 % pour la première fois en vingt ans fin septembre, avec un pic à environ 5,3 %. La banque souligne que les mouvements des contrats à terme sur les taux des fonds fédéraux expliquent presque entièrement la hausse du rendement à 10 ans cette année ; alors que le repricing des taux courts est largement terminé, la plupart des pressions à la hausse sur les taux longs pourraient en conséquence s'atténuer.

L'envolée des rendements a coûté cher aux valorisations boursières. Matejka a écrit dans un récent rapport qu’au plus fort des ventes, le PER anticipé à 12 mois du S&P 500 et de l’indice MSCI World s’est comprimé d’environ 3 points. Le PER anticipé du S&P 500 s’établit actuellement à 19,1 fois, contre 21,7 fois en début d’année. Si les rendements se stabilisent, cette compression des valorisations pourrait ne pas devoir se poursuivre.

Les premiers résultats de la saison des résultats du troisième trimestre apportent un soutien supplémentaire. Parmi les entreprises ayant déjà publié leurs résultats, 78 % des sociétés américaines et 60 % des européennes ont dépassé le consensus du BPA. Au niveau mondial, la proportion des entreprises affichant une accélération de la croissance des bénéfices approche un sommet historique, ce qui accroît la probabilité d’un cycle haussier plus durable sur les marchés.

La baisse des rendements atténuera également la pression sur le financement des dépenses d’investissement en IA et sur les bilans des ménages, élargissant ainsi la participation du marché au-delà des mégacapitalisations technologiques (MAGS). La banque estime que si les rendements obligataires et les bénéfices des entreprises évoluent comme prévu, les actions devraient pouvoir bien se comporter d’ici la fin de l’année.