Wall Street vient de tout vendre, une massive liquidation forcée est-elle imminente ?

Le marché traverse actuellement une vague féroce de dé-risking, mais des signaux internes signalent un tournant discret.

Les hedge funds ont été vendeurs nets d’actions mondiales liées à l’IA cinq jours d’affilée, effaçant ainsi toutes les positions nettes achetées depuis 2025 ; dans le même temps, les contrats à terme sur le Nasdaq 100 affichent une puissante figure d’inversion intrajournalière, l’indice des semi-conducteurs touche un support clé, et le KOSPI sud-coréen atteint son niveau de survente le plus extrême depuis octobre 2022.

De multiples indicateurs techniques et de positionnement montrent que la phase de vente touche à sa fin et que les achats recommencent timidement à affluer. Tandis que les positions vendeuses sur les actions IA, les small caps et les semi-conducteurs atteignent un sommet historique, tout élément déclencheur pourrait provoquer un court squeeze massif sur les marchés.

Les contrats à terme Nasdaq 100 ont présenté une puissante et rare bougie en marteau dans la journée, un signal technique laissant penser que la force de vente derrière ce mouvement est en perte de vitesse.

D’après l’analyse de The Market Ear, un revers similaire avait été observé lors des points bas d’avril – c’était alors un marteau inversé. Malgré une forme différente, le message de marché est le même : la pression vendeuse est absorbée, les acheteurs reviennent à l’offensive. Un marteau isolé ne suffit pas à valider un rebond, mais s’il est confirmé, celui-ci pourrait être de grande ampleur.

L’indice des semi-conducteurs SOX a lourdement chuté ces derniers jours, atteignant un niveau de survente extrême. Point important : l’indice touche la borne basse de son range de trading – un support historiquement efficace – tout en testant sa ligne de tendance de long terme. Ce double support technique attire les regards sur la possibilité d’un rebond à court terme sur ce secteur.

Selon les données de Goldman Sachs, la dernière séance a connu des ventes nettes agressives sur les actions mondiales, le flux net atteignant un niveau anormal de -2.1 écarts-types. Le ratio clôture des positions longues contre ouverture de positions vendeuses brutes avoisine les 3 contre 1, indiquant une réduction active de l’exposition au risque, plutôt qu’un simple pari baissier.

Géographiquement, les États-Unis concentrent 66% des ventes nettes mondiales, le secteur technologique menant la baisse ; la Corée du Sud subit également des liquidations massives. Les ventes nettes sur l’IA mondiale atteignent leur deuxième plus haut niveau de l’année, avec un Z-score de -2,8.

La logique centrale : les investisseurs n’expriment pas principalement leur pessimisme en augmentant les positions vendeuses, mais en liquident directement leurs positions longues, en particulier sur l’IA et la technologie. Cela signifie que, si le sentiment tourne, la « matière inflammable » des short squeeze – forcant la couverture des ventes à découvert – est abondante.

D’après les données de Goldman Sachs, les hedge funds ont été vendeurs nets sur les actions mondiales liées à l’IA pour la cinquième séance consécutive, effaçant entièrement tous les achats nets accumulés depuis début 2025 ; leur accumulation nette pour 2025 retombe ainsi à zéro.

Côté positions, la pondération nette des hedge funds sur les actions IA mondiales est passée de son pic de 31,7% en juin à 26,1%, se plaçant au 49e percentile sur un an ; le ratio long/court global chute de 4,34 à 3,27, soit seulement le 7e percentile sur un an.

Le trading IA reste conséquent, mais les positions ont été largement « épurées ». Cela signifie que l’excès de positions longues a été absorbé, desserrant le potentiel de future pression vendeuse.

L’indice Russell 2000 est en situation de survente profonde. La survente seule ne constitue pas une raison d’achat, mais la convergence de plusieurs facteurs prépare le terrain pour un rebond technique.

Selon les données du CFTC, depuis juillet, l’évolution des positions vendeuses des hedge funds sur le Russell 2000 est corrélée positivement avec les spreads de crédit haut rendement (CDX High Yield) : plus les conditions de crédit se dégradent, plus les positions vendeuses augmentent. Le volume de ces shorts étant désormais très élevé, la moindre amélioration du crédit ou catalyseur positif pourrait déchaîner un puissant short squeeze sur ce segment.

Selon des sources, le « gourou de l’IA » Leopold a acheté massivement des options CoreWeave (CRWV) et d’autres valeurs IA début septembre, suivi de plusieurs semaines de ventes sur le marché. Sur l’option d’achat CRWV à 95 dollars échéance novembre, la prime a chuté de 18$ à 1$ depuis le 8 septembre, et le contrat conserve un intérêt ouvert conséquent.

L’analyse suggère que la liquidation de ces positions optionnelles a accentué la chute du sous-jacent : les market makers, exposés vendeur de delta suite à la vente d’options, ont dû vendre l’action lors de la dépréciation des options, augmentant ainsi la pression baissière.

Désormais, le prix du DRAM est revenu dans la zone du « point bas Leopold », et le RSI de CRWV a retrouvé le niveau des premières grosses ventes. Dans un contexte où les positions ont été nettoyées, la valeur temps des options fortement comprimée et l’analyse technique profondément survendue, il pourrait s’agir d’une nouvelle fenêtre d’entrée à surveiller de près.

Le dilemme central du marché actuel : la survente et le potentiel de short squeeze coexistent, mais le risque baissier n’a pas encore totalement disparu. The Market Ear rappelle le principe classique de Paul Tudor Jones : le marché ne se soucie pas d’avoir raison, il s’agit de survivre jusqu’à ce que cela arrive.

« Rien de bon ne se produit sous la moyenne mobile 200 jours. » Ce principe s’applique aussi à la gestion individuelle des pertes et profits – réduire le risque en amont, conserver des positions viables, c’est la clé pour profiter durablement de ses avantages.

Avoir raison et gagner de l’argent sont deux choses distinctes. Dans un environnement de volatilité extrême, un système de gestion des risques, simple et efficace, peut valoir mieux que toute anticipation de retournement de marché.