JPMorgan : Les prêts non performants aux États-Unis atteignent leur plus haut niveau depuis la pandémie, le secteur technologique est particulièrement touché

Selon les informations de Jinse Finance APP, des stratèges de JPMorgan ont écrit mardi que la part des prêts à effet de levier en situation de grande détresse sur le marché a atteint son plus haut niveau depuis le début de la pandémie, le secteur technologique étant celui sous le plus de pression. Concrètement, le volume des prêts se négociant à un prix inférieur à 60 % de leur valeur nominale (niveau de détresse extrême) est passé de 4 milliards de dollars à 6,5 milliards de dollars sur un an, soit le niveau le plus élevé depuis mars 2020.

Les prêts à effet de levier de mauvaise qualité (c'est-à-dire ceux dont le prix de transaction est inférieur ou égal à 80 % de la valeur nominale) augmentent également, atteignant un total de 139,8 milliards de dollars, soit une hausse de près de 90 % sur les douze derniers mois, n’étant inférieur que de 4 milliards de dollars au sommet de mai 2020. Des stratèges, dont Nelson Jantzen, ont écrit dans le rapport. Actuellement, environ 141 émetteurs de prêts à effet de levier se négocient à un prix inférieur à 80 % de la valeur nominale, soit 35 de plus qu'il y a un an. Parmi les principaux contributeurs figurent les éditeurs de logiciels CDK Global, QLIK Technologies Inc. et Quest Software.

Le rapport indique que les prêts non performants sont les plus concentrés dans le secteur technologique, représentant 39 % du total, soit 54,4 milliards de dollars. Les sociétés de logiciels font face à un environnement de refinancement de plus en plus difficile, en raison d’un mur de dettes arrivant à échéance de plus de 100 milliards de dollars. Ce secteur reste sous pression cette année, le marché s’inquiétant de plus en plus que les avancées de l’intelligence artificielle bouleversent les entreprises fournissant des services logiciels.

Dans la partie la plus risquée du marché des prêts à effet de levier, les prêts notés CCC (niveau le plus bas des obligations à haut rendement) affichent un rendement de -1,97 % depuis le début de l’année, alors que toutes les autres catégories à haut rendement ont progressé. Les données de JPMorgan montrent que, pour les obligations à haut rendement, l’écart de rendement des obligations CCC a dépassé les 1 000 points de base, son plus haut niveau depuis la crise du secteur bancaire régional de 2023, lorsque les investisseurs avaient massivement vendu les dettes à risque. Le taux de rendement des obligations CCC est monté à 15,58 %, le niveau le plus élevé depuis novembre 2022.

Au cours des derniers mois, l'écart de rendement de la catégorie CCC a continué d'augmenter, sous l'effet de la flambée des taux des obligations mondiales et du resserrement de la politique monétaire de la Fed, ce qui accroît les coûts de remboursement de la dette et de refinancement pour les emprunteurs très endettés alors que de nombreux prêts et obligations arrivent à échéance.

Les stratèges de JPMorgan soulignent que, depuis le début de l’année, le volume des obligations à haut rendement affectées par des défauts dépasse celui des prêts, « une première depuis 2020 ». La banque prévoit qu’en 2025, les taux de défaut des obligations à haut rendement et des prêts à effet de levier grimperont respectivement de 2,25 % à 2,75 % et à 4,50 % par rapport aux prévisions pour 2026.