Au milieu de la tempête sur les marchés obligataires mondiaux, la Corée du Sud réduit l'émission de ses obligations d'État, tandis que le Japon déclare qu'il contrôlera de manière appropriée le volume total annuel des émissions d'obligations d'État.

Alors que la vague de ventes sur le marché obligataire mondial continue de s'étendre, les deux principales économies d'Asie sont intervenues successivement afin d'essayer de stabiliser leur marché obligataire national en réduisant l'offre d'obligations d'État.

Le 1er octobre, le ministère sud-coréen des Finances a annoncé que l'émission d'obligations d'État pour ce mois serait réduite de 5 000 milliards de wons par rapport au plan initial, passant à 12 000 milliards de wons, et a explicitement déclaré qu’« une réduction supplémentaire de l’émission d’obligations d’État sera envisagée si nécessaire ». Dans le même temps, la Première ministre japonaise Sanae Takaichi a indiqué que le volume total annuel des émissions d’obligations d’État serait « opportunément régulé » en tenant compte à la fois du budget initial et du budget supplémentaire.

Les déclarations des deux pays vont dans la même direction : face à la pression d'une hausse historique des rendements mondiaux, une réduction volontaire de l’offre vise à alléger la pression sur le marché. Actuellement, le rendement des obligations d’État américaines à 10 ans a dépassé 5,3 %, un sommet depuis 2002 ; le rendement des gilts britanniques à 30 ans a dépassé 6 %, une première depuis 1998.

Corée du Sud : recours au surplus de recettes fiscales pour réduire l'émission des obligations de toutes maturités

D’après les dernières informations des médias locaux, le ministère sud-coréen des Finances compte utiliser l'excédent de recettes fiscales comme source de financement pour cette réduction.

Selon le communiqué, la réduction, répartie par maturité, s’établit comme suit : 1 000 milliards de wons en moins pour les obligations à 2 ans, 800 milliards pour les 3 et 5 ans, 700 milliards pour les 10 et 30 ans, et 200 milliards pour les 50 ans.

En ce qui concerne l’organisation effective des émissions en octobre, 12 000 milliards de wons seront alloués par adjudication compétitive auprès des spécialistes en valeurs du Trésor, et 500 milliards supplémentaires via échanges d’obligations. De plus, le gouvernement prévoit des opérations de rachat portant sur environ 3 500 milliards de wons pour les obligations à 2, 3, 5 et 10 ans arrivant en fin de cycle mais n’ayant pas encore expiré.

Selon des professionnels du secteur, il est probable que le gouvernement procède à de nouvelles réductions des émissions pour toutes les maturités en novembre et décembre, la contraction totale de l’offre sur un an pouvant dépasser les 10 000 milliards de wons.

Japon : Sanae Takaichi promet de contrôler l’émission d’obligations et répond à la polémique sur le taux de change

Au Japon, la prise de position de la Première ministre Sanae Takaichi concerne à la fois la gestion des obligations d’État et la question du taux de change.

Selon Reuters, le 1er octobre, Sanae Takaichi a déclaré, concernant la gestion des obligations d’État, que le volume total annuel des émissions serait « opportunément régulé en tenant compte du budget initial et du budget supplémentaire ».

Sur la question du taux de change, Sanae Takaichi a clairement indiqué « avoir signalé au Président Trump que la sous-évaluation du yen posait problème », tout en soulignant que « le marché des changes est déterminé par de multiples facteurs » et que « la politique économique du Japon n’a pas pour objet de manipuler les devises ». Elle a ajouté : « Nos politiques visent à accroître la compétitivité de l'économie japonaise, ce qui renforcera la confiance du marché dans le yen. »

Par ailleurs, Sanae Takaichi a déclaré s’attendre à ce que les mesures d’exonération fiscale sur la consommation alimentaire se reflètent dans les prix de vente.

Marché obligataire mondial : pressions combinées et rendements à des sommets inédits depuis des décennies

Le 1er octobre, le rendement des obligations d’État américaines à 10 ans a progressé de 4 points de base à 5,348 %, dépassant le sommet atteint en 2007, établissant un nouveau plus haut depuis 2002 ; le rendement à 30 ans des obligations américaines a également atteint son plus haut niveau depuis 2002. Le rendement des gilts britanniques à 30 ans est monté à 6 %, une première depuis mars 1998. Le rendement des obligations souveraines françaises a atteint un record de 18 ans, l’écart franco-allemand s’étant creusé à son plus haut niveau depuis juin 2012. Au Japon, le rendement à 10 ans a aussi progressé jusqu’à 3,11 %.

L’indice Bloomberg Global Aggregate Total Return affiche désormais son rendement le plus élevé depuis 2000, les obligations mondiales ayant perdu 2,7 % en cumul depuis le début de l’année.

Parmi les facteurs ayant alimenté ce nouveau cycle de ventes figurent : la détérioration de la situation au Moyen-Orient entraînant la hausse des prix de l’énergie, la persistance de fortes pressions inflationnistes, l’endettement public mondial qui vient de franchir pour la première fois la barre des 40 000 milliards de dollars, et l’expansion continue des déficits budgétaires nationaux. Selon Gilles Moec, chef économiste du groupe AXA, « même si certains seuils clés ont déjà été dépassés, il n’est pas certain que les rendements de long terme se soient stabilisés d’eux-mêmes ».