Wedbush : Nvidia (NVDA.US) garantit OpenAI malgré des risques, mais il s'agit d'un pari à long terme qui en vaut la peine

Selon APP de finance intelligente, des rapports antérieurs indiquent que Nvidia (NVDA.US) envisage d’offrir une garantie de crédit pouvant atteindre 250 milliards de dollars à OpenAI, afin d’aider cette dernière à louer et construire un campus de centre de données ultra-large dédié à l’intelligence artificielle (IA) dans l’Ohio. À ce sujet, Wedbush Securities souligne dans son dernier rapport que, bien que cette démarche puisse accroître les risques pour Nvidia, elle constitue dans l’ensemble une initiative positive visant à renforcer la stratégie de partenariat à long terme entre les deux parties.

Il est à noter que l’essence de cette garantie est de permettre à OpenAI de lever d’importants montants de dette en s’appuyant sur la solvabilité de Nvidia, ceci afin de sécuriser la location et la construction d’un campus de centre de données de 10 gigawatts (GW) dans le comté de Pike, Ohio. Selon des sources informées, la garantie ne couvre que les dettes liées à la location et à la construction, et n’inclut pas les puces Nvidia elles-mêmes—les négociations sur la fourniture et le financement de celles-ci se poursuivent séparément. L’emplacement du campus était autrefois une usine d’enrichissement d’uranium, maintenant en cours de développement par SB Energy, filiale énergétique de SoftBank, en collaboration avec le Département américain de l’Énergie. On estime que la consommation annuelle de 10 gigawatts équivaut à celle de 8 millions de foyers américains, et que le coût total du campus de centres de données pourrait dépasser 500 milliards de dollars.

Du point de vue de Nvidia, Matt Bryson, analyste chez Wedbush, écrit dans un rapport destiné aux clients que de tels projets permettent de “renforcer davantage les liens de Nvidia avec l’un des principaux développeurs de modèles d’avant-garde au monde”, et qu’à une époque où davantage de capacités de production sous-traitées pourraient finir par céder des parts de marché, cela contribue à atténuer les risques de concurrence. Toutefois, il avertit également : “Des arrangements de financement cycliques imposeront nécessairement davantage de risques à Nvidia, car si la demande en IA ralentit ou si OpenAI est dépassée par ses concurrents, Nvidia pourrait alors se retrouver exposée aux difficultés opérationnelles de son client.”

Néanmoins, Bryson estime que l’émergence continue de projets de construction de centres de données de grande taille ainsi que la position centrale de Nvidia dans ces initiatives sont des éléments positifs pour le plus grand fournisseur mondial d’accélérateurs et de matériels pour l’IA. Il mentionne également spécifiquement que ce projet est probablement suivi et “soutenu” par le gouvernement fédéral américain, car “jusqu’à présent, collaborer avec l’administration actuelle (Trump) a été particulièrement lucratif pour les entreprises de puces.”

Actuellement, les liens financiers entre Nvidia et OpenAI ne cessent de se resserrer. En septembre dernier, Nvidia a annoncé qu’elle pourrait investir jusqu’à 100 milliards de dollars dans OpenAI en tant que partenaire stratégique, à condition que cette dernière déploie au moins 10 GW de systèmes Nvidia. Bien que cet investissement n’ait pas été réalisé, lors du tour de financement record d’OpenAI en mars de cette année, Nvidia a quand même contribué à hauteur de 30 milliards de dollars. Plus tard, le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a déclaré que ce serait “probablement” la dernière fois que la société investissait dans OpenAI avant son introduction en bourse. En juin de cette année, OpenAI a soumis en toute confidentialité sa demande d’introduction en bourse à la SEC américaine, mais n’a pas encore communiqué de calendrier officiel. Actuellement, la valorisation d’OpenAI par plusieurs investisseurs privés approche les 1 000 milliards de dollars, misant sur sa capacité à rester à la pointe dans le domaine de l’IA et à trouver un modèle commercial durable—même si les modèles open source provenant, entre autres, de la Chine menacent en permanence sa capacité à fixer ses prix.

En tant que co-initiatrice du projet, SoftBank est également l’un des principaux investisseurs d’OpenAI ; plus tôt cette année, les deux parties ont annoncé un investissement de 1 milliard de dollars dans SB Energy. Ce centre de données de l’Ohio est considéré comme l’un des projets les plus ambitieux de l’expansion des infrastructures américaines dédiées à l’IA, et à mesure que les négociations sur les financements avancent, les contours finaux du projet ainsi que l’exposition au risque des parties impliquées pourraient encore évoluer.