Paris sur les obligations japonaises à contre-courant ! Le responsable de la gestion obligataire chez Azimut : les traders surestiment l'inflation, la flambée des rendements est une excellente opportunité pour se positionner
Bien que les obligations d'État japonaises soient considérées comme des actifs à haut risque par le marché, selon le gestionnaire de fonds du groupe Azimut, elles offrent actuellement l'une des opportunités les plus attractives au monde pour les investisseurs en revenu fixe.
Selon "French", bien que les obligations d'État japonaises soient considérées par le marché comme des actifs à haut risque, le gestionnaire de fonds du groupe Azimut estime qu'elles offrent actuellement l'une des opportunités les plus attractives pour les investisseurs en revenu fixe à l'échelle mondiale.
Nicolo Bocchin, responsable mondial des obligations au sein du siège de Dubaï de cette société de gestion d'actifs qui gère 180 milliards de dollars, parie audacieusement que la Banque centrale japonaise n'adoptera pas une politique de hausse agressive des taux. Selon lui, les traders surestiment les perspectives d'inflation du Japon.
« Je suis acheteur d'obligations d'État japonaises à long terme et très optimiste quant à leurs perspectives », a déclaré Bocchin lors d'une interview lundi. « L'extrémité longue de la courbe des taux est particulièrement attrayante. »
Cette position va à l'encontre du consensus dominant sur le marché. Les investisseurs continuent de pousser les rendements des obligations japonaises de long terme à des niveaux record depuis des décennies, en raison des attentes de poursuite de l'inflation, d'un élargissement du déficit budgétaire et du retrait graduel de la banque centrale du marché obligataire, ce qui devrait conduire à une hausse continue des coûts de financement.
La semaine dernière, le rendement des obligations japonaises à 40 ans a atteint 4,01%, approchant le record historique d'environ 4,355% établi en mai. Avec la vague de ventes d'obligations, le yen a également perdu de sa force, oscillant autour du niveau le plus bas depuis quarante ans à 1 dollar pour 164 yens.
Bocchin souligne que les facteurs de risque susmentionnés sont déjà pleinement intégrés dans les prix actuels des obligations japonaises. Malgré le retour de l'inflation après des décennies de déflation, le taux d'inflation annuel reste inférieur à 2%, et les décideurs politiques japonais ont réaffirmé à plusieurs reprises que prévenir un retour à la déflation reste leur priorité absolue.
« On doit se demander pourquoi le marché s'obstine à pousser le Japon vers une hausse des taux », affirme Bocchin. « Pour un pays hautement endetté, l’inflation est en fait une bénédiction. »
Azimut s’attend également à ce que la politique intérieure japonaise soutienne le marché, y compris l’extension des plans d’épargne fiscalement avantageux tels que le Nippon Individual Savings Account (NISA) pour inclure les obligations d’État japonaises. Plus tôt ce mois-ci, Satsuki Katayama, ministre des finances japonais, a également encouragé les grandes institutions de retraite nationales, dont le fonds d’investissement gouvernemental de pensions d’une valeur de 1 810 milliards de dollars, à augmenter leur allocation dans les actifs domestiques.
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