La super semaine des banques centrales, le dollar connaîtra-t-il un tournant ?
Morning FX
Cette semaine s'annonce décisive, avec les décisions sur les taux d'intérêt des trois grandes banques centrales américaine, britannique et japonaise, ainsi que le début de la saison de résultats concentrés des géants technologiques. La période prolongée de faible volatilité sur le marché des changes pourrait être perturbée. L'indice du dollar devra aussi se déterminer un cap,avec quelques facteurs potentiels défavorables, comme l'apaisement du conflit américano-iranien, la forte probabilité que le FOMC de septembre reste inchangé, et des signes d'amélioration des données européennes.
1. Détente du conflit américano-iranien, recul des prix du pétrole
Ce week-end, les États-Unis ont annoncé la suspension des frappes aériennes contre l'Iran, et le marché s'attend de plus en plus à un retour des deux pays à la table des négociations, faisant baisser considérablement la probabilité d'une escalade majeure au Moyen-Orient. Selon certaines informations, la raison principale du TCAO serait que les réserves actuelles de munitions disponibles des États-Unis sont limitées, rendant difficile le soutien à un conflit militaire prolongé et de grande ampleur dans la région.Le Brent est tombé sous les 90 dollars le baril lundi.
2. Forte probabilité que le FOMC de ce mois reste inchangé, prévisions de hausse des taux actuellement surévaluées
La croissance des emplois en juin a ralenti, l'inflation s'est apaisée, ce qui réduit l'urgence d'une hausse des taux, mais en raison de la hausse du prix du pétrole et du nombre de nouvelles demandes d'allocations chômage tombé à un niveau historiquement bas, la probabilité d'une hausse des taux en juillet a été évaluée à 40% la semaine dernière, avant de redescendre autour de 30% suite à la baisse des prix du pétrole ce week-end. Pour l'instant, il est plus probable que le taux reste inchangé lors de cette réunion ; les taux d'intérêt du dollar et l'indice du dollar pourraient donc se stabiliser.
3. Amélioration des données économiques européennes
La première estimation du PMI de la zone euro pour juillet dépasse les attentes, le PMI manufacturier atteint 52,0, soit un plus haut de trois mois ; le PMI des services grimpe à 51,6, le plus haut en cinq mois. À l'inverse, le PMI manufacturier américain pour juillet a baissé à 53,8, son niveau le plus bas depuis mars et inférieur aux prévisions du marché ; le PMI des services, boosté par la Coupe du Monde, s'est établi à 53,6. L'écart d'indice économique Citigroup entre l'Europe et les États-Unis augmente, ce qui est favorable à l'euro.
Résumé des points clés actuels :
1. Principaux axes de trading actuels : prix du pétrole + récit IA
1) Concernant le pétrole, des rebonds liés au conflit sont certes possibles, mais à l’approche des élections de mi-mandat, la fenêtre temporelle pour Trump se réduit, le risque de Taco augmente, donc un nouveau rebond du conflit et du prix du pétrole représenterait une opportunité de fade.
2) Concernant les dépenses d'investissement en IA, après que Alphabet a annoncé la semaine dernière un cash flow libre négatif, entraînant une forte baisse de son cours, le marché n'accepte plus l'expansion illimitée des dépenses d'investissement des géants du cloud technologique. Cette semaine, Microsoft, Meta, Amazon et Apple publieront leurs résultats, et si les bénéfices des géants technologiques déçoivent, cela entraînera une forte baisse des actions américaines, impactant la liquidité du dollar et augmentant le risque de pivot dovish de la Fed.
2. En matière de stratégie de trading, étant donné la forte probabilité que le FOMC reste inchangé, le risk reward est actuellement orienté vers des positions short usd et rec sur les taux courts du dollar. Cependant, comme la volatilité globale du marché reste faible, il convient d’opérer de façon flexible dans des plages définies : l’indice du dollar probablement à 100-102, EURUSD entre 1,1350 et 1,15, et l’USDJPY attend une opportunité d’achat sur un dip après une intervention ou un mouvement hawkish de la BOJ.
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