Les licenciements en entreprise restent limités ! Le nombre de nouvelles demandes d'allocations chômage aux États-Unis est tombé à son plus bas niveau depuis 1969 la semaine dernière, mais les inquiétudes concernant l'inflation pourraient renforcer la position hawkish de la Fed.

FrenchSaturn Finance APP a appris que le nombre de demandes initiales d'indemnisation chômage aux États-Unis la semaine dernière est tombé à son niveau le plus bas depuis 1969, indiquant qu'en raison d'un marché du travail globalement stable, les licenciements d'entreprises restent à un faible niveau. Selon les données publiées jeudi par le Département du Travail américain, le nombre de demandes initiales d'indemnisation chômage pour la semaine se terminant le 18 juillet était de 187 000, inférieur aux attentes du marché de 212 000 et au chiffre précédent de 208 000 ; le nombre de demandes continues pour la semaine se terminant le 11 juillet était de 1 796 000, en dessous des prévisions de 1 807 000 et du chiffre précédent de 1 850 000 ; la moyenne sur quatre semaines du nombre de demandes initiales pour la semaine se terminant le 18 juillet était de 207 500, inférieure au chiffre précédent de 214 300.

Le faible nombre de demandes initiales d'indemnisation chômage indique que les employeurs hésitent toujours à procéder à des licenciements massifs. Cependant, le rapport sur l'emploi publié le mois dernier montre que de nombreux Américains ont quitté le marché du travail, ce qui pourrait également expliquer pourquoi les demandes de chômage ont diminué.

Après une hausse fin mai et début juin, le nombre de demandes initiales d'indemnisation chômage a reculé. La plupart des économistes estiment que la hausse précédente était due à des perturbations temporaires. Malgré le ralentissement significatif de la croissance de l'emploi non agricole en juin et les révisions à la baisse des chiffres d'avril et de mai, les économistes affirment que le marché du travail n'a pas subi de changement substantiel, restant en situation de “recrutement lent, licenciement lent”.

La stabilité persistante du marché du travail américain pourrait soutenir une position attentiste de la Fed, mais dans le même temps, la montée des tensions au Moyen-Orient et les inquiétudes inflationnistes qui en découlent pourraient inciter la Fed à maintenir une posture hawkish plus longtemps.

Alors que la réunion de politique monétaire de la Fed en juillet approche, sous la nouvelle présidence de Walsh, l’incertitude sur l’orientation des politiques de la Fed s’est nettement accrue. À quelques jours de la réunion, le marché reste très partagé quant à savoir si la Fed relèvera les taux ce mois-ci, une situation rarement vue ces dernières années. Selon le marché des swaps sur taux d'intérêt, les traders estiment actuellement qu’il y a environ 30 % de chances que la Fed annonce une hausse de 25 points de base le 29 juillet, contre 70 % de chances de maintenir les taux inchangés.

Depuis sa prise de fonction en mai de cette année, le président de la Fed, Walsh, a exprimé à plusieurs reprises son souhait de mettre fin à la pratique de la Fed qui consiste à communiquer à l’avance les orientations de taux d'intérêt par des indications prospectives. Il considère que dans un environnement économique en évolution rapide, annoncer les politiques de façon anticipée pourrait réduire la flexibilité des décideurs.

Pour les marchés financiers, cela signifie que les risques et les gains liés aux paris sur l’orientation de la politique de la Fed ont augmenté : les investisseurs qui anticipent correctement pourraient obtenir un rendement plus élevé, tandis que ceux qui se trompent feront face à des pertes plus importantes. Toutefois, Walsh a constamment souligné que l’inflation américaine reste supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed depuis la pandémie de Covid-19, de sorte que le marché s’attend généralement à ce que la Fed reprenne les hausses de taux cette année ; le principal suspense restant le calendrier.

Contrairement aux traders, l’avis des économistes reste beaucoup plus homogène. Selon une enquête, les 76 économistes interrogés s’attendent tous à ce que la Fed maintienne le taux cible des fonds fédéraux dans la fourchette de 3,5 % à 3,75 % lors de la réunion des 28 et 29 juillet.

En fait, les données publiées la semaine dernière montrent que l’indice des prix à la consommation (CPI) américain pour juin a enregistré sa première baisse séquentielle en six ans, ce qui a un temps poussé le marché obligataire à parier sur un statu quo de la Fed. Cependant, avec l’escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran, les prix internationaux du pétrole sont repartis à la hausse. Vendredi, les prix du pétrole brut ont fortement grimpé après que les milices houthis soutenues par l’Iran ont annoncé avoir attaqué deux pétroliers saoudiens en mer Rouge. La pression simultanée sur le détroit d’Hormuz et celui de Bab-el-Mandeb menace une interruption plus profonde de l’approvisionnement, conjuguée à une diminution des stocks et à une hausse de la pression sur le raffinage, ce qui pourrait accentuer les pressions inflationnistes et renforcer les attentes de hausse des taux.

Dans ce contexte de volatilité au Moyen-Orient, plusieurs responsables de la Fed ont exprimé la semaine dernière des inquiétudes plus marquées concernant la hausse des prix. Lori Logan, présidente de la Fed de Dallas et membre votant du FOMC en 2026, est devenue la première à appeler à une hausse des taux, affirmant que l’inflation ne semble pas revenir durablement à l’objectif de 2 % de la Fed. Jeff Schmid, président de la Fed de Kansas City, a également déclaré que, compte tenu des risques inflationnistes susceptibles de s'aggraver dans les prochains mois, l’inflation reste sa principale préoccupation. Bien que l’inflation de juin ait dépassé les attentes du marché, Schmid a averti qu’il est trop tôt pour conclure que l’inflation amorce une tendance baissière. Le vice-président de la Fed, Philip Jefferson, a également souligné que si l’inflation ne ralentit pas rapidement, la Fed devrait envisager d’augmenter les taux, tout en affirmant que la politique monétaire actuelle reste appropriée.