Après la ministre des Finances, la Première ministre s'exprime ! Sanae Takaichi souligne que le GPIF doit augmenter l’allocation d’actifs japonais

Selon l’APP de la finance intelligente, la Première ministre japonaise Sanae Takaichi a souligné l’importance d’encourager les ménages et le fonds de pension gouvernemental (GPIF) à augmenter leurs investissements dans les actifs financiers japonais, ce qui accentue davantage les attentes du marché concernant un possible ajustement de la stratégie d’investissement du fonds.

Takaichi a déclaré lors d’une session parlementaire : « Alors que le marché boursier continue de bien se comporter, nous estimons qu’il est très important de prendre des mesures pour encourager les ménages et les fonds de pension, y compris le GPIF, à accroître encore leurs investissements dans les actifs financiers japonais, afin que le public puisse partager les fruits de la croissance économique du pays. »

Elle a ajouté : « En procédant ainsi, notre objectif est de créer un cercle vertueux entre la croissance économique et l’accumulation d’actifs des ménages. »

Après ces déclarations de Takaichi, le yen s’est renforcé face au dollar durant l’après-midi à Tokyo, atteignant brièvement 162,13 contre 162,36 auparavant.

Cette prise de parole pourrait renforcer l’idée que le gouvernement souhaite ardemment que le GPIF envisage d’ajuster son allocation d’actifs. Vu l’ampleur de ce fonds, une telle initiative pourrait potentiellement affecter les rendements obligataires, les cours boursiers ainsi que le yen. Ces derniers temps, les responsables gouvernementaux se sont fréquemment exprimés à propos du fonds de pension, alors même que les inquiétudes persistent à propos de l’augmentation des rendements obligataires et de la faiblesse du yen.

Masayuki Nakajima, stratège en devises senior de la Mizuho Bank à Londres, a indiqué : « Même si de telles déclarations ne signifient pas une action politique immédiate, elles peuvent néanmoins être interprétées comme une forme d’intervention verbale, influençant les attentes du marché quant à la future allocation d’actifs du GPIF, et par extension, l’évolution du yen et du marché des obligations japonaises (JGB), » « L'influence politique demeure au cœur du débat actuel. »

En tant que l’un des plus grands fonds de pension au monde, le GPIF gère 293,6 billions de yens (soit environ 1 810 milliards de dollars) et fixe ses paramètres d’allocation d’actifs tous les cinq ans. En mars 2025, le fonds a décidé de continuer à répartir en parts égales un quart de ses ressources entre les actions domestiques, obligations domestiques, actions étrangères et obligations étrangères.

Le fonds permettra également une marge d’écart par rapport à l’allocation cible, réduisant celle-ci selon l’évolution des catégories d’actifs, de 6 à 8 points de pourcentage à 5 à 6 points de pourcentage.

Avant la déclaration de Takaichi, la ministre japonaise des Finances, Katayama Satuki, avait indiqué la semaine passée qu’elle souhaitait encourager le GPIF à investir davantage dans des actifs domestiques.

Elle a réitéré cette orientation mardi, rappelant que, si nécessaire, l’allocation de base des actifs du GPIF pouvait être réévaluée chaque exercice fiscal, laissant ainsi la porte ouverte à une réorganisation possible du portefeuille avant la fin du plan quinquennal actuel.

Katayama Satuki a déclaré : « Si nous réussissons à promouvoir notre stratégie de croissance, les actifs en yens deviendront plus attractifs. Étant donné qu’il s’agit de la politique poursuivie par ce gouvernement, le portefeuille pourrait être examiné et, si nécessaire, corrigé. »

Ces récentes déclarations ont accentué l’impression extérieure que, alors que les rendements des obligations japonaises montent et que le yen lutte contre le dollar près des niveaux les plus bas depuis 40 ans, les décideurs japonais cherchent de nouvelles méthodes pour essayer de guider les attentes des marchés.

Selon le ministère des Finances, le Japon a dépensé un montant record de 11,73 billions de yens (environ 72,2 milliards de dollars) au cours du mois qui s’est achevé le 27 mai pour soutenir le yen, mais il n’y aurait pas eu d’intervention depuis.

L’absence d’initiatives supplémentaires depuis lors pourrait traduire une inquiétude quant à l’efficacité réduite de ces interventions, ainsi qu’une réticence du côté américain à ce que le Japon achète des yens en vendant des bons du Trésor américain pendant ces opérations.

L’avertissement de Katayama Satuki sur une possible intervention émis plus tôt vendredi a été largement ignoré par les acteurs du marché.

La montée des rendements obligataires, également à des sommets pluriannuels, préoccupe le gouvernement, alors que Sanae Takaichi essaie de convaincre les investisseurs que son ambitieux plan d’investissement, compte tenu du niveau élevé de la dette publique japonaise, reste durable.

Rodrigo Catril, stratégiste principal de devises à la National Bank of Australia, a déclaré : « On ne crée pas une tendance sans raison ; lorsqu’il s’agit de la capacité du gouvernement japonais à ‘inciter’ des institutions indépendantes à s’aligner sur les politiques officielles, ils réussissent souvent. »