Tiger Research : l'évaluation du bitcoin atteindra 200 000 dollars au quatrième trimestre 2025

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Malgré une faiblesse temporaire, les perspectives de hausse à moyen et long terme restent solides.

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Tiger Research

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Tiger Research : Au troisième trimestre 2025, la hausse du marché du bitcoin a ralenti par rapport à la croissance de 28 % du deuxième trimestre, entrant dans une phase de consolidation volatile (croissance séquentielle de 1 %). Néanmoins, les flux de capitaux des investisseurs institutionnels sont restés robustes, sans être affectés par le repli à court terme. Le 6 octobre, le bitcoin a atteint un nouveau sommet historique à 126 210 dollars, mais les propos fermes du gouvernement Trump sur le commerce avec la Chine ont de nouveau fait surface, entraînant une correction du prix du bitcoin de 18 % à 104 000 dollars. Cette vague de volatilité s'est nettement accrue, mais selon l'indice de volatilité du bitcoin de Volmex Finance (BVIV), la volatilité du bitcoin s'est resserrée de mars à septembre, avant de bondir de 41 % après septembre. Cela signifie que l'incertitude du marché s'est intensifiée, en particulier en raison de la rhétorique ferme de Trump et de l'aggravation des tensions commerciales sino-américaines, ce qui a provoqué de fortes fluctuations du sentiment du marché. Malgré cela, les investisseurs institutionnels restent convaincus de la valeur à long terme du bitcoin. Représentés par Strategy Inc. (MSTR), ces investisseurs ont continué à accumuler progressivement lors du repli du prix du bitcoin ; les entrées nettes dans les ETF spot bitcoin au troisième trimestre ont atteint 7.8 milliards de dollars, bien qu'en baisse par rapport aux 12.4 milliards de dollars du deuxième trimestre, cela démontre toujours une tendance d'achat stable de la part des institutions. Au quatrième trimestre, la dynamique des flux de capitaux est devenue encore plus évidente, avec 3.2 milliards de dollars d'entrées enregistrées rien que lors de la première semaine d'octobre, établissant un nouveau record hebdomadaire pour 2025. Cela indique que, malgré la volatilité à court terme du marché, les investisseurs institutionnels considèrent les corrections de prix comme des opportunités stratégiques d'entrée, affichant une confiance ferme dans les perspectives futures du bitcoin. À travers l'analyse on-chain, bien qu'il existe des signes de surchauffe potentielle sur le marché du bitcoin, la valorisation globale n'a pas encore atteint des niveaux extrêmes. Selon l'indicateur MVRV-Z (rapport entre la capitalisation boursière et la valeur réalisée), le MVRV-Z du bitcoin est actuellement de 2,31, se situant dans la zone de surchauffe, mais ce niveau a reculé par rapport aux valorisations extrêmes observées en juillet-août, indiquant une stabilisation de la valorisation du marché. Parallèlement, le ratio des profits et pertes non réalisés nets (NUPL) montre également des signes de surchauffe, mais la situation de profits non réalisés élevés du deuxième trimestre s'est atténuée. Le ratio ajusté des profits réalisés par sortie (aSOPR) est proche de la valeur d'équilibre de 1,03, ce qui indique que les investisseurs du marché sont relativement équilibrés entre gains et pertes, sans comportement spéculatif excessif. Cependant, bien que les données on-chain montrent des signes de surchauffe, le marché n'a pas connu de bulle extrême et les fondamentaux n'ont pas changé de manière significative. Le nombre de transactions et d'utilisateurs actifs du bitcoin est resté similaire à celui du trimestre précédent, ce qui indique que la dynamique de croissance du réseau bitcoin s'est temporairement ralentie. Cependant, le volume total des transactions est en hausse ; bien que le nombre de transactions diminue, l'augmentation du volume signifie que des montants plus importants sont transférés dans un nombre réduit de transactions, ce qui suggère une augmentation des flux de capitaux à grande échelle. Il est à noter que les fonds entrants sur les plateformes d'échange centralisées ont récemment augmenté, ce qui est généralement un signal d'alerte pour le marché, indiquant que certains détenteurs pourraient se préparer à vendre. En l'absence d'amélioration du nombre de transactions et d'utilisateurs actifs, la hausse du volume reflète davantage des flux de capitaux à court terme et une pression de vente, plutôt qu'une expansion de la demande. Le 11 octobre, l'effondrement des plateformes d'échange centralisées (baisse de 14 %) a de nouveau prouvé que le marché du bitcoin est passé d'une domination des particuliers à une domination institutionnelle. Ce repli contraste fortement avec la réaction du marché fin 2021, où un marché dominé par les particuliers aurait généralement connu un effondrement massif en raison de la propagation de la panique. Cette fois-ci, cependant, la correction du bitcoin a été relativement limitée et, après de nombreuses liquidations, les investisseurs institutionnels ont continué à acheter résolument. Cela montre que les investisseurs institutionnels soutiennent fermement le marché à la baisse, considérant ce repli comme une consolidation saine, aidant à éliminer la demande spéculative excessive. À court terme, des ventes en chaîne pourraient faire baisser le prix d'achat moyen des investisseurs particuliers et accroître la pression psychologique, augmentant ainsi la volatilité du marché. Cependant, si les investisseurs institutionnels continuent d'entrer pendant la consolidation, la correction actuelle pourrait poser les bases de la prochaine hausse. Selon les analystes, l'analyse du troisième trimestre utilisant la méthode TVM montre que le prix de référence neutre actuel du bitcoin est de 154 000 dollars, en hausse de 14 % par rapport aux 135 000 dollars du deuxième trimestre. Sur cette base, les analystes ont fixé un objectif de prix à 200 000 dollars. Cette révision à la hausse de l'objectif est principalement due à l'évolution de l'environnement macroéconomique, à l'expansion de la liquidité mondiale et à la poursuite des flux de capitaux institutionnels, la position accommodante de la Fed sur les taux d'intérêt fournissant un puissant catalyseur pour la hausse du quatrième trimestre. Bien que le marché puisse faire face à une certaine pression de correction à court terme, la valeur intrinsèque du bitcoin continue de croître régulièrement à moyen et long terme, de sorte que ses perspectives de hausse restent solides.