[Long thread en anglais] Analyse approfondie : Comment Plasma peut-il transformer le paysage des paiements on-chain ?

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Le XPL, une toute nouvelle chaîne USDT listée aujourd'hui, peut-elle rivaliser avec la chaîne Tron de Justin Sun ?

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Sumcap

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Sumcap :Le 3 janvier 2009, le bloc de genèse de Bitcoin a vu le jour, avec cette phrase célèbre inscrite dans le bloc : « Le chancelier est au bord d’un second plan de sauvetage pour les banques. » Cette phrase fait directement référence au chancelier britannique Alistair Darling, qui, après la crise financière de 2008, s'apprêtait à utiliser à nouveau l'argent des contribuables pour sauver les banques vacillantes. La faillite de Lehman Brothers avait déjà plongé le système financier mondial dans la paralysie, la valeur des titres adossés à des hypothèques s'était évaporée, et le système financier traditionnel avait révélé au grand jour l'absence de régulation, la cupidité des institutions et la réalité selon laquelle ce sont les citoyens ordinaires qui paient la facture. Dans ce contexte, Bitcoin a été perçu comme un produit dérivé de la crise, apparaissant comme une monnaie saine : offre fixe, sans autorité centralisée, transmission de pair à pair et immunité contre les plans de sauvetage. Mais le prix à payer pour une monnaie saine est une forte volatilité en dollars. Avec l'arrivée de plus en plus d'utilisateurs sur le marché, la demande de prévisibilité pour les paiements et règlements a rapidement augmenté. Comparé à (a) un virement bancaire, (b) un règlement nécessitant plusieurs jours, (c) des frais élevés, le paiement en Bitcoin n'a pas d'avantage naturel en termes de rapidité et de coût, ce qui a favorisé l'exploration des stablecoins. En juillet 2014, BitShares a lancé le $BitUSD, permettant aux utilisateurs de déposer du $BTS pour frapper des tokens indexés sur le dollar, mais en raison de sa dépendance excessive au $BTS, une baisse de son prix déclenchait rapidement des liquidations, rendant la stabilité difficile à maintenir. Quelques mois plus tard, Tether ($USDT) a été lancé, adossé à des monnaies fiduciaires, avec un rachat 1:1, sans besoin de surcollatéralisation ni de mécanismes complexes. En un an seulement, le volume des transactions a atteint 19.3 millions de dollars, avec une capitalisation de 1.45 million de dollars. Comparé à l'époque à un ETH à 1 dollar et un BTC à 240 dollars, le succès de l’USDT a démontré l'efficacité et l'intuitivité de son modèle. Par la suite, MakerDAO a lancé le stablecoin décentralisé DAI, Circle a lancé l’USDC conforme à la régulation, et les stablecoins sont progressivement devenus le principal moyen de paiement et d’échange dans le monde crypto. En 2024, les stablecoins sont devenus le produit le plus utilisé dans le secteur crypto, avec une capitalisation de 271.6 milliards de dollars, dépassant même la valeur totale verrouillée dans la DeFi (166.1 milliards de dollars). Cette année-là, Visa a traité un volume total de paiements de 13.2 trillions de dollars, tandis que le volume brut des règlements on-chain des stablecoins a dépassé 22 trillions de dollars. Après exclusion des transferts internes aux exchanges et du MEV, il reste un volume réel de transactions de 5.67 trillions de dollars. Le volume quotidien ajusté a augmenté de 120 % en un an, passant de 432.3 milliards de dollars à 949.1 milliards de dollars, montrant une demande soutenue pour les stablecoins. Plus important encore, en juillet 2025, le « Genius Act » américain reconnaîtra officiellement les stablecoins comme instruments de paiement légaux, les intégrant aux réseaux de cartes de débit, ACH, virements bancaires et autres systèmes de règlement traditionnels. Cependant, l’infrastructure n’a pas suivi. Prenons l’USDT, qui détient plus de 60 % de part de marché : il repose toujours sur des chaînes généralistes comme Ethereum, qui ne sont pas conçues pour les paiements : les transferts nécessitent de payer des frais de gas fluctuants, et les exigences de conformité et d’échelle des institutions ne sont pas encore satisfaites. Cela crée un paradoxe : les stablecoins rivalisent en volume avec Visa, mais restent des citoyens de seconde zone, n’étant que de simples tokens sur la plupart des blockchains publiques. Un problème similaire se pose pour Bitcoin. Bien qu’il soit désormais le septième plus grand actif mondial, avec une capitalisation supérieure à celle de l’argent, son taux d’utilisation dans la DeFi reste très faible. Les versions emballées actuelles de BTC (comme WBTC) sont réparties sur différentes chaînes, créant une liquidité fragmentée qui limite fortement son potentiel de financiarisation. Pour résoudre ces problèmes, la Plasma Foundation a proposé une conception on-chain native axée sur les stablecoins et BTC. Il ne s’agit pas de considérer l’USDT ou le BTC comme des modules externes, mais de les intégrer directement comme des citoyens de première classe du système. Son cœur technologique comprend : le mécanisme de consensus PlasmaBFT (amélioré à partir de Fast-HotStuff, supportant le pipeline parallèle pour améliorer l’efficacité de production des blocs) ; la couche d’exécution Reth (compatible EVM, construite en Rust, traitant efficacement les transactions et les transitions d’état) ; ainsi qu’un pont natif BTC (piloté par un réseau de validateurs décentralisés, éliminant la garde centralisée et les multisigs à petite échelle). Ce mode de pontage améliore non seulement la minimisation de la confiance, mais unifie également la liquidité du $pBTC via la norme de token cross-chain de LayerZero (OFT), évitant ainsi la fragmentation rencontrée avec WBTC. En termes d’expérience de paiement, le mécanisme de stablecoin de Plasma innove également : il prend en charge les transferts USDT sans frais, les frais de gas étant sponsorisés par un Paymaster au niveau du contrat ; il permet d’utiliser directement le dollar comme gas natif ; et il introduit des paiements privés auditables, conciliant conformité et confidentialité. Cette architecture fait de Plasma une couche de règlement BTC-USDT native par excellence. 【Original en anglais】