Les volumes d'achat des entreprises détenant des réserves en Bitcoin chutent malgré un nombre record de transactions
Les entreprises détenant des trésoreries en Bitcoin (BTC) ont atteint un record de 840 000 BTC en août, mais les données sous-jacentes révèlent un affaiblissement de la demande institutionnelle.
Selon un rapport de CryptoQuant du 5 septembre, les volumes d'achat et la taille des transactions ont chuté à des niveaux historiquement bas depuis plusieurs années.
Strategy a mené l'accumulation de Bitcoin par les entreprises, avec 637 000 BTC, représentant 76 % du total des avoirs en trésorerie. Parallèlement, 32 autres entreprises contrôlent les 203 000 BTC restants.
Les avoirs ont bondi après l'élection présidentielle américaine de novembre 2024, Strategy ayant plus que doublé sa position, passant de 279 000 à 637 000 BTC, tandis que les autres entreprises ont multiplié leurs avoirs par 13, passant de 15 000 à 203 000 BTC.
Baisse des volumes d'achat
Strategy a acquis 3 700 BTC en août, soit une chute spectaculaire par rapport aux 134 000 BTC achetés en novembre 2024. Les autres entreprises de trésorerie ont acheté 14 800 BTC, ce qui est inférieur à la moyenne de 24 000 BTC en 2025 et nettement en dessous de leur pic de juin de 66 000 BTC.
Le nombre moyen de Bitcoin par transaction est tombé à 1 200 pour Strategy et à 343 pour les autres entreprises, soit une baisse de 86 % par rapport aux sommets du début 2025. Le rapport attribue la réduction de la taille des transactions à des contraintes de liquidité ou à une hésitation potentielle du marché parmi les acheteurs institutionnels.
La croissance mensuelle des avoirs a fortement ralenti pour Strategy, passant de 44 % en décembre 2024 à seulement 5 % en août. Les autres entreprises de trésorerie ont connu des tendances similaires, la croissance mensuelle passant de 163 % en mars à 8 % en août.
Malgré 53 transactions d'achat enregistrées en juin et une activité soutenue jusqu'en août avec 46 transactions, cette fréquence masque une baisse de l'appétit institutionnel. Les entreprises de trésorerie n'ont réalisé que 14 transactions en novembre 2024, ce qui rend les niveaux actuels robustes en comparaison.
Le rapport s'est concentré sur les entreprises de trésorerie Bitcoin pure-play, cotées en bourse et détenant 1 000 BTC ou plus, à l'exclusion des sociétés minières et des entreprises ayant des activités opérationnelles substantielles comme Tesla et Coinbase.
Pressions réglementaires et de marché croissantes
Le marché des trésoreries fait face à de nouveaux vents contraires réglementaires alors que le Nasdaq met en œuvre des exigences d'approbation des actionnaires pour les émissions d'actions utilisées pour acheter des crypto-monnaies.
Ce changement de règle cible la stratégie crypto-trésorerie, où les entreprises publiques vendent des actions ou des obligations convertibles pour financer l'achat de tokens. Par conséquent, ce changement pourrait ralentir le déploiement rapide de capitaux qui a caractérisé 2025.
De plus, Sequans Communications est devenue la première entreprise de trésorerie Bitcoin à effectuer un regroupement inversé d'actions, ajustant la structure de ses American Depositary Shares pour maintenir les exigences de cotation du NYSE.
L'entreprise contrôle 3 205 BTC, évalués à environ 355 millions de dollars, mais son action a chuté de 75 % cette année, suscitant des inquiétudes quant à d'éventuelles ventes d'actifs pour défendre le cours de l'action.
Le rapport a conclu en révélant des schémas similaires à ceux du cycle 2020-2021, lorsque la croissance des avoirs de Strategy avait culminé à 78 % avant de retomber à 6 % un an plus tard. La situation actuelle suggère que l'accumulation institutionnelle de Bitcoin pourrait entrer dans une phase de ralentissement similaire.
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