Castle Securities: El trading impulsado por inteligencia artificial ya no admite margen de error, el gasto de capital se ha convertido en un "riesgo bidireccional"

Las apuestas del mercado por el trading impulsado por inteligencia artificial ya están profundamente integradas en la economía y los mercados de capitales, y si los enormes gastos no se traducen en los retornos esperados, casi no hay margen de maniobra.

Nohshad Shah, jefe de ventas de renta fija para Europa, Oriente Medio y África de Citadel Securities, señaló en un informe de investigación que la reciente gran venta de acciones tecnológicas indica que los inversores son cada vez más cautelosos respecto a si el masivo gasto de capital en AI terminará convirtiéndose en beneficios sustanciales.

Advirtió que si la inversión y financiación en AI continúan disminuyendo, se pondrá en riesgo el impulso de crecimiento y la acumulación de riqueza de los hogares que antes ayudaban a la economía a resistir la presión de los altos costos.

Actualmente, las señales del mercado están cada vez más tensas. La liquidación rápida de posiciones relacionadas con AI la semana pasada provocó una fuerte caída de las acciones tecnológicas; las señales de refugio en el mercado crediticio llegaron a su nivel más alto en más de un año, y el aumento de los costos de endeudamiento combinado con múltiples riesgos globales están complicando notablemente el entorno de financiación.

Mientras tanto, Anthropic PBC, desarrollador de modelos de AI, presentó este lunes su solicitud de salida a bolsa, convirtiéndose en la primera empresa enfocada exclusivamente en el desarrollo de modelos de gran escala de AI en buscar cotizar en bolsa.

En su informe, Shah señala con concisión el núcleo del problema:

A medida que la economía y el mercado bursátil dependen cada vez más del trading respaldado por AI, en un contexto de potenciales riesgos adicionales, el margen de error es prácticamente nulo.

Además, caracteriza el gasto de capital como un “riesgo bidireccional”: recortar gastos hará que se cuestione la sostenibilidad de todo el ciclo inversor, pero seguir aumentando la inversión plantea dudas profundas sobre la capacidad de financiación, la ejecución y el retorno final.

Este diagnóstico resuena con los comentarios del fundador de Citadel Securities, Ken Griffin, la semana pasada—Griffin señaló que las empresas estadounidenses evalúan con esfuerzo cuánto invertir realmente en AI versus el valor que puedan extraer, y advirtió sobre el riesgo de burbuja.

El debate sobre las ventajas y desventajas del trading con AI sigue escalando entre los principales inversores. El presidente de Blackstone, Jon Gray, mantiene una postura completamente distinta, opinando que la demanda actual muestra un crecimiento “casi parabólico” y que no hay motivos de preocupación.

Pablo Salame, codirector de inversiones de Citadel Securities, expresó anteriormente en una rara entrevista que la enorme demanda de capital que exige la revolución de la AI choca frontalmente con unos prestamistas cada vez más aversos al riesgo.

Shah apuntó que la política arancelaria, el impacto de los estímulos fiscales y los elevados precios de la energía han elevado notablemente los costes de financiación y operativos de la inversión en AI.

A la vez, la creciente oposición social a la construcción de centros de datos podría ralentizar aún más el avance de los proyectos e incrementar sus costes asociados.

Hasta ahora, la economía estadounidense ha logrado absorber estas presiones principalmente gracias a la fortaleza de las ganancias empresariales y a la relativa estabilidad de la confianza del mercado.

No obstante, Shah advierte que si la inversión y financiación en AI experimentan una contracción sostenida, tanto el impulso de crecimiento como la acumulación de riqueza de los hogares que hasta ahora servían de “amortiguador” para la economía estarán bajo amenaza real, comprometiendo gravemente la capacidad global de resistir un entorno de altos costes.