UBS: Aceleración en la construcción de centros de datos en 2027 impulsa a Caterpillar (CAT.US), Cummins (CMI.US) y Quanta Services (PWR.US) en el auge de la infraestructura de IA

De acuerdo con lo informado por el portal financiero Zhihui Finance, UBS prevé que, a pesar de las continuas restricciones en la cadena de suministro, los desarrolladores de centros de datos siguen ampliando su capacidad y que la demanda de infraestructura de inteligencia artificial acelerará su crecimiento hacia 2027, creando oportunidades para fabricantes de equipos industriales y empresas de ingeniería. El analista de UBS Steven Fisher señaló en un informe de investigación del 16 de octubre que especialistas del sector presentes en la Data Center World Expo de Singapur indicaron que los pedidos se están acelerando, las reservas de capacidad a varios años están en aumento, y existe plena confianza en que la inversión en infraestructura de IA continuará más allá de 2027. Estos hallazgos sugieren que, incluso en un entorno económico general de presión inflacionaria, el gasto en centros de datos sigue siendo un importante motor de crecimiento para las empresas industriales.

Las empresas de generación eléctrica y construcción se perfilan como beneficiadas

UBS identifica a Caterpillar (CAT.US), Cummins (CMI.US) y Quanta Services (PWR.US) como beneficiarias de la continua expansión en la construcción de centros de datos. Caterpillar y Cummins están bien posicionadas para captar la demanda de equipos de generación eléctrica, mientras que Quanta Services se beneficiará de la inversión en la red eléctrica. Caterpillar comunicó al equipo de UBS que la demanda de equipos de generación sigue siendo excepcionalmente fuerte y que la empresa está ampliando su capacidad.

El informe también resalta un creciente interés del mercado en la generación de energía "detrás del medidor" (behind-the-meter power generation), un modelo que permite a los centros de datos generar su propia energía en el sitio, sin depender completamente de la red eléctrica pública. UBS prevé que, hasta 2028 o 2029, la mayoría de los proyectos seguirán funcionando principalmente conectados a la red, con sistemas tradicionales de respaldo a diésel. La combinación definitiva entre generación in situ, almacenamiento y conexión a la red determinará los ingresos que pueden obtener los fabricantes de equipos.

La escasez de suministros sigue siendo un limitante

Expertos del sector señalan la disponibilidad de equipos y la capacidad de fabricación como los principales desafíos para la expansión de los centros de datos. Proveedores de sistemas de refrigeración, equipos eléctricos y tecnología de generación compiten por reducir los tiempos de entrega y aumentar la producción. Los clientes prefieren cada vez más sistemas prefabricados y modulares para acelerar la construcción y reducir la demanda de mano de obra.

La industria también está en transición hacia la distribución en corriente continua de 800 voltios, que se espera desplegar entre 2027 y 2029. UBS indica que esta tecnología debería reducir la demanda de cobre, la generación de calor y la complejidad de los sistemas de distribución eléctrica.

Aumenta la participación de la construcción

UBS estima que los centros de datos representan directamente unos 63.000 millones de dólares de un mercado estadounidense de construcción no residencial valorado en 1,3 billones de dólares, es decir, aproximadamente el 5%. Sin embargo, si se incluyen los gastos indirectos en instalaciones de manufactura, infraestructura eléctrica y proyectos relacionados, el banco calcula que los centros de datos impulsan entre el 20% y el 30% de la actividad total de la construcción no residencial, así como la mayor parte del crecimiento en ese sector.

El sólido desempeño de este gasto contrasta con las preocupaciones sobre la economía industrial en general. UBS señala que la inflación ligada a los conflictos en Irán y el aumento de las tasas de interés han complicado las expectativas de recuperación industrial. El banco espera que el impacto de los mayores costos de insumos sea más evidente en los resultados del cuarto trimestre, especialmente para empresas con alta exposición a combustible y materiales.

Margen de beneficio del negocio de energía de Caterpillar bajo la lupa

En el segundo trimestre, el segmento de energía y generación eléctrica de Caterpillar (CAT.US) superó las previsiones de beneficios, con un margen incremental del 39%. UBS señala que el consenso espera que los márgenes incrementales del tercer y cuarto trimestre permanezcan altos, aunque se prevé una reducción respecto al segundo trimestre. Caterpillar ya advirtió que la excepcional rentabilidad incremental del segundo trimestre podría no repetirse.

Los inversores también se preguntan si, en caso de que el crecimiento de los pedidos vinculados a la IA se desacelere, las acciones industriales podrán seguir superando al mercado. Fisher considera que, aunque los niveles absolutos de pedidos en cartera siguen siendo elevados, una desaceleración significativa o estancamiento en el crecimiento secuencial de pedidos de Caterpillar podría dificultar aún más que su cotización supere al índice.

Riesgos de inversión en IA

UBS reconoce que, a medida que los avances tecnológicos reduzcan los costos de computación y modelos de IA más pequeños sean adoptados de forma más extendida, el fervor en torno a la infraestructura de IA podría eventualmente desacelerarse. Tales desarrollos podrían limitar la rentabilidad de las empresas de IA y reducir la demanda por nuevos centros de datos. Sin embargo, el banco sigue previendo que la adopción tecnológica generará más oportunidades para los proveedores industriales, aunque aconseja a los inversores monitorear la sostenibilidad del gasto en infraestructura.

El informe también pone en duda la estabilidad financiera de algunos proveedores de servicios en la nube más recientes, luego de la venta masiva de bonos de CoreWeave (CRWV.US). UBS afirma que, en comparación con los operadores de nube de hiperescala consolidados, los proveedores industriales normalmente no divulgan información suficiente para determinar su exposición a estos clientes. Esta diferencia podría volverse cada vez más relevante a medida que los inversores evalúan la solidez de los pedidos actuales y futuros de equipos.