Ingresos trimestrales de 16,8 mil millones impulsan la IPO, ¿podrá Anthropic mantener la rentabilidad para justificar una valuación de 2 billones?

Según Woofun AI, el 14 de octubre, Anthropic celebró una reunión de inversores previa a su salida a bolsa en su sede de San Francisco, donde reveló formalmente sus resultados financieros del tercer trimestre. Esta startup de IA, que ha generado gran expectación, no solo mantuvo un fuerte crecimiento en ingresos, sino que también anunció al mercado que ya ha alcanzado rentabilidad ajustada.

Este giro financiero marca el paso de Anthropic de una fase de rápido crecimiento puro a un punto crucial en el que acepta ser evaluada por su capacidad de rentabilidad, sentando así una base clave de hechos para la inminente oferta pública inicial.

El crecimiento explosivo de los ingresos y el desglose detallado de la definición de rentabilidad constituyeron el núcleo del informe financiero. En el tercer trimestre, los ingresos de Anthropic alcanzaron los 16.800 millones de dólares, un aumento del 45% respecto a los 11.600 millones del segundo trimestre, mientras que en el primer trimestre recaudó 4.700 millones. El notable crecimiento durante tres trimestres consecutivos refleja directamente la expansión sostenida de la demanda de los clientes corporativos por sus modelos y servicios.

Sin embargo, la rentabilidad también ha despertado el interés del mercado. Aunque la compañía anunció rentabilidad ajustada en el tercer trimestre, cabe señalar que esto difiere esencialmente de la utilidad neta según las normas contables generales. Los indicadores ajustados suelen excluir incentivos de acciones, deterioros de activos y otros ítems específicos, por lo que no se pueden equiparar directamente a una rentabilidad sostenida general. Mirando el año 2025, Anthropic tuvo una pérdida operativa superior a 8.000 millones de dólares y una pérdida neta cercana a los 42.000 millones. Informes anteriores sobre su situación financiera señalaron que la enorme pérdida neta de 2025 estuvo influida por la revaloración de pasivos relacionados con el financiamiento, existiendo una brecha significativa entre la pérdida operativa y la pérdida neta.

Según datos compilados por Woofun AI, para determinar si una empresa realmente tiene capacidad de rentabilidad sostenida, es necesario revisar el informe financiero completo y examinar a fondo la composición de las ganancias y el flujo de caja operativo, no solo observar los datos ajustados de un trimestre.

La optimización de la matriz de productos, la sinergia de los canales y la feroz competencia de costos impulsaron conjuntamente estos resultados. El crecimiento de ingresos provino principalmente de la adopción sostenida de los modelos Claude por parte de clientes empresariales, con una demanda creciente en sectores como finanzas, derecho y desarrollo de software, donde la IA generativa se está integrando cada vez más en los procesos diarios de las empresas. El lanzamiento de la serie Claude 4 en mayo de este año fortaleció la competitividad del modelo en tareas especializadas, mientras que el reciente Haiku 5.5 se centró en aplicaciones de bajo costo. Este modelo redujo su precio un 75% respecto a la generación anterior, con el objetivo de cubrir, a un menor costo, escenarios sensibles a la eficiencia y precios de inferencia, entrando en competencia directa con modelos como GPT-6 Luna de OpenAI.

Además, los socios de servicios en la nube brindan a Anthropic canales de venta clave. Google (GOOGL.US) y Amazon (AMZN.US) son no solo inversores de la compañía, sino también proveedores de capacidad de cómputo. Claude puede llegar a clientes empresariales a través de Google Cloud y AWS de Amazon (AMZN.US), aprovechando las redes de clientes existentes de estas plataformas para ampliar su escala comercial.

Esta relación de colaboración en la que se combinan inversión, provisión de cómputo y distribución comercial brinda un fuerte apoyo a Anthropic para expandirse en el mercado corporativo. A medida que escalan sus operaciones, la capacidad de estos canales para impulsar el crecimiento de ingresos y ayudar a controlar los costos de adquisición de clientes y de cómputo influirá directamente en la sostenibilidad de su rentabilidad.

El escenario de competencia entre gigantes está siendo redefinido, y la rivalidad entre Anthropic, OpenAI y nuevos actores es cada vez más feroz. Los ingresos de 16.800 millones de dólares de Anthropic en el tercer trimestre llevaron al mercado a reexaminar su competencia con OpenAI. Recientemente, los inversores han reducido las previsiones de ingresos anualizados de OpenAI de 70.000 millones de dólares a aproximadamente 50.000 millones. Según un simple promedio trimestral, serían unos 12.500 millones por trimestre, menos que los 16.800 millones reportados por Anthropic.

No obstante, estos dos conjuntos de cifras no son totalmente comparables. Anthropic reporta ingresos reales de un trimestre, mientras que los 50.000 millones de OpenAI son una estimación anualizada por parte de inversores, no datos financieros trimestrales confirmados. Basarse solo en estos números no permite afirmar que Anthropic ya haya superado a OpenAI en escala de ingresos. Informes relacionados señalaron que el mercado previamente había extrapolado los ingresos de OpenAI basándose en la velocidad de crecimiento de Anthropic, llegando a un número anualizado de 70.000 millones, para después revisarlo a la baja. Esto indica que los inversores están evaluando nuevamente el ritmo de crecimiento de ambas compañías y ya no juzgan los resultados de OpenAI solo por su liderazgo previo en la industria. Sus modelos de negocio también difieren: OpenAI posee un mercado de usuarios individuales bastante más grande, siendo los productos por suscripción una fuente clave de ingresos, mientras que Anthropic está más orientada al cliente corporativo, donde los contratos suelen ser de mayor valor y los ciclos de reconocimiento y entrega de ingresos pueden afectar el desempeño trimestral.

Al mismo tiempo, siguen surgiendo nuevos competidores. Meta (META.US) lanzó recientemente Muse Wonder, intentando competir con ChatGPT y Claude en tareas de programación, finanzas y derecho. Empresas chinas como Zhipu y Alibaba (BABA.US) continúan lanzando modelos aún más baratos para competir por el mercado de empresas y desarrolladores. Las diferencias en capacidad de modelo, costos de inferencia y precios de productos influyen en las decisiones de compra de las empresas. La fuerte rebaja de Haiku 5.5 refleja que, mientras amplía su mercado, Anthropic también debe enfrentar una competencia de precios cada vez más intensa.

La reconfiguración valuatoria y los compromisos de inversión futura serán factores clave para medir el valor a largo plazo de Anthropic. La valoración esperada por el mercado para Anthropic ya se sitúa entre 1,8 y 2 billones de dólares. Según un prospecto filtrado por los medios en septiembre, en 2025 los ingresos de Anthropic crecerían 12 veces hasta cerca de 4.600 millones, mientras que la pérdida operativa aumentaría de 2.980 millones en 2024 a 8.060 millones en 2025. Con esos datos, su relación precio/beneficio parecía extremadamente alta. Pero, según los 16.800 millones de ingresos del tercer trimestre, la anualización simple daría unos 67.200 millones en ingresos al año.

Tomando una valoración de 2 billones de dólares, la relación precio/ventas sería de unas 30 veces. Para una empresa de IA aún en fase de rápido crecimiento, esta valuación resulta más razonable. Alcanzar rentabilidad ajustada en el tercer trimestre no significa que Anthropic ya pueda cubrir todas las inversiones a largo plazo, pero sí le garantiza capacidad para ampliar su inversión. Anthropic se ha comprometido a invertir al menos 518.000 millones de dólares en la próxima década en servicios en la nube, capacidad de cómputo e infraestructura. Al menos según el informe del tercer trimestre, Anthropic ha superado una importante prueba de valoración frente a su debut en bolsa.