Waller de la Reserva Federal: El aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos ayuda a frenar la demanda, la inversión en IA alimenta la inflación
El fuerte aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense a largo plazo está ayudando a frenar la demanda en sectores sensibles a las tasas de interés, como la vivienda y los automóviles, lo que cumple en cierta medida la función de una política monetaria restrictiva.
Según informó Infocifras, Christopher Waller, miembro de la junta de la Reserva Federal, declaró que el marcado aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo está ayudando a frenar la demanda en sectores sensibles a las tasas de interés como la vivienda y los automóviles, desempeñando así un cierto papel de política monetaria restrictiva.
“¿El aumento de los rendimientos afectará a sectores sensibles a las tasas de interés como la vivienda y los autos? Claro que sí”, dijo Waller el martes en un foro económico realizado en Nueva Delhi. Señaló que, aunque esto no se hizo intencionalmente desde la Reserva Federal, el alza de los rendimientos realmente “está teniendo cierto efecto”.
Rendimientos en máximos de varias décadas
Impulsados por el aumento de la inflación generado por la guerra entre Estados Unidos e Irán y las preocupaciones sobre el déficit presupuestario, los rendimientos en Estados Unidos y otras economías desarrolladas han subido a niveles no vistos en décadas, endureciendo el entorno financiero. Los traders ajustaron a la baja sus expectativas de nuevas subas de tasas. Los datos muestran que, desde mediados de septiembre, el precio fijado por los contratos swap de ocho principales economías cayó casi 200 puntos básicos respecto a futuras subas de tasas.
La semana pasada, Waller señaló que podría ser necesario un aumento adicional de tasas para controlar la inflación, pero agregó que los funcionarios cuentan con cierta flexibilidad en el cronograma para decidir una nueva suba.
El Comité Federal de Mercado Abierto decidió por unanimidad subir las tasas el mes pasado, la primera vez en 2023. Inicialmente, los inversores pensaban que la probabilidad de otro aumento de tasas en la reunión del 27 al 28 de octubre era alta. Sin embargo, después de que dos altos funcionarios señalaran que los encargados de la política monetaria cuentan con tiempo para evaluar la situación económica antes de tomar nuevas medidas, los inversores redujeron sus apuestas.
Los economistas esperan que los datos de inflación publicados el miércoles muestren un repunte de la tasa general de inflación de septiembre impulsado por el aumento del costo de la energía causado por la guerra entre Estados Unidos e Irán, aunque se espera que el incremento de los precios núcleo se moderé.
La inversión en IA agrava la inflación
Waller indicó que la inteligencia artificial también está impulsando los precios al alza, ya que la rápida construcción de infraestructura para IA estimula la demanda.
Waller afirmó: “Es evidente que si se invierten billones de dólares en el sector de la inteligencia artificial, se deben adquirir todos los equipos necesarios, y si la demanda es completamente inelástica, estarías dispuesto a pagar cualquier precio. Los precios de todos los tipos de semiconductores subirán, y esto eventualmente afectará a todos los usuarios de estos productos. Eso es precisamente lo que estamos empezando a ver en Estados Unidos”.
Waller es uno de los muchos funcionarios de la Reserva Federal que esperan que la IA finalmente logre mejorar la productividad. Si la IA puede aumentar la productividad, la economía podría crecer con más fuerza sin generar una inflación excesiva. Sin embargo, advierte que estos beneficios podrían tardar varios años en materializarse, mientras que la presión sobre los precios impulsada por la IA podría continuar durante dos o tres años.
La independencia de la Reserva Federal bajo amenaza
Consultado sobre las amenazas a su labor por parte del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, Waller expresó su confianza en que el Congreso y los tribunales de Estados Unidos podrán resguardar la autonomía de la Reserva Federal. Trump criticó reiteradas veces a la Reserva Federal por negarse a recortar las tasas de interés.
“Este gobierno ha representado una amenaza para la independencia de la Reserva Federal,” aseguró Waller, “aunque hasta el momento, esa amenaza no se ha materializado realmente”. Waller fue designado durante el primer mandato de Trump.
Durante su segundo mandato presidencial, Trump intentó destituir al entonces presidente Jerome Powell (quien todavía es miembro de la Junta de la Reserva Federal) y a la directora Lisa Cook, para colocar a sus propios nominados. Esta presión reavivó el debate sobre cuánto poder debería tener el presidente respecto a la política monetaria. La mayoría de los economistas considera que si los bancos centrales manejan la política monetaria de manera autónoma, pueden controlar la inflación más efectivamente.
Las presiones de Trump no han terminado. Este mes, la Casa Blanca anunció la formación de un comité para investigar acusaciones de fraude hipotecario contra Cook. Cook defenderá su posición en una audiencia en la Casa Blanca el 5 de noviembre.
Previamente, la Corte Suprema de Estados Unidos impidió que Trump destituyera a Cook usando esas acusaciones como justificación. Cook afirmó que estas acusaciones fueron fabricadas por Trump para legitimar legalmente su destitución.
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