La Starship de SpaceX (SPCX.US) entra en órbita por primera vez, Wall Street apuesta al alza: el alquiler de potencia informática detrás abre espacio para imaginar una valuación mayor

Según ha informado Zhihui Finance APP, el 28 de septiembre, la Starship de SpaceX (SPCX.US) realizó su 14º vuelo de prueba integrado, despegando desde la base Starbase en Texas, entrando por primera vez en órbita terrestre y desplegando a través del llamado "distribuidor de caramelos" del módulo de lanzamiento 26 satélites Starlink V3 de tercera generación. El mercado presta atención no solo a este lanzamiento: varios bancos de inversión de Wall Street han expresado su perspectiva alcista.

TD Cowen comenzó su cobertura el lunes, otorgando una calificación de "compra" y un precio objetivo de 200 dólares; junto con Royal Bank of Canada (RBC), Clear Street y CLSA, los objetivos de las cuatro entidades oscilan entre 200 y 250 dólares, lo que representa un potencial de subida de un 37% a un 72% respecto al precio de cierre del lunes. En esta ronda de optimismo, el foco no solo está puesto en los cohetes, sino en el alquiler de potencia de cómputo.

Starship entra en órbita por primera vez: satélites completamente desplegados, regresando tras dos vueltas

Según los reportes, se utilizaron el propulsor B21 y la nave S41, ambos del sistema Starship de tercera generación; uno de los seis motores de la nave falló, llevando a los comentaristas en la transmisión en vivo a dudar sobre la entrada en órbita, pero el equipo de ingeniería reevaluó y confirmó que aún se podía intentar el encendido orbital. Unos 25 minutos tras el lanzamiento, la Starship alcanzó la órbita, y durante la siguiente media hora los satélites fueron liberados uno a uno; la empresa logró contacto con los 26 satélites y Musk confirmó que todos funcionan correctamente.

El vuelo no estuvo exento de fallos. Un motor se apagó prematuramente durante el ascenso, y la misión, que originalmente debía durar unas 10 horas y dar unas 6 vueltas a la Tierra a 275 km de altura, se limitó finalmente a unas 3 horas y solo dos vueltas, compensándose con una mayor duración de encendido del resto de motores superiores. El booster cayó en el Golfo de México, sin intentar recuperarlo con el brazo mecánico de la torre de lanzamiento; la nave realizó el primer encendido de reentrada y amerizó en una zona programada en el Pacífico al oeste de Chile.

La importancia del vuelo radica en el hito alcanzado: desde el primer vuelo de prueba en 2023, los anteriores 13 solo alcanzaron el suborbital, siendo la entrada en órbita el requisito básico de un lanzador. El ingeniero aeroespacial Dean Slayden lo describió como una "gran victoria" lograr enviar 26 satélites V3 a su órbita objetivo y que marca la primera misión comercial generadora de ingresos de Starship — estos satélites valen varios millones de dólares. La analista sénior del Centro de Seguridad y Tecnología Emergente de la Universidad de Georgetown, Katherine Korley, fue más cauta: el avance es significativo, pero no un "superéxito", ya que "según los propios indicadores y objetivos de SpaceX, no se cumplió el vuelo de 10 horas y ha habido fallos de motor".

1 Tbps por satélite: salto de capacidad con V3

Según documentos presentados por SpaceX ante los reguladores, cada satélite V3 tiene una capacidad de descarga de aproximadamente 1 Tbps, lo que equivale a dar a unos 10,000 hogares banda ancha de 100 Mbps cada uno de manera simultánea; la capacidad de subida es de 160 Gbps. Comparado con V2, la mejora es de unas 10 veces en bajada y 22 veces en subida; la antena soporta 2.048 haces de subida y bajada (frente a 192 de bajada y 144 de subida de la matriz de fase V2). Según las especificaciones técnicas de SpaceX, cada lanzamiento de Starship puede poner en órbita una capacidad unas 20 veces superior a la de los lanzamientos de satélites V2 del Falcon 9.

El peso es otro obstáculo: cada V3 pesa unos 2,000 kilos, el doble que la generación anterior, lo cual hace imposible lanzarlo con Falcon 9. Los comentarios de terceros son aún más optimistas, aunque personales: Rob Muller, socio gestor de First Principles Group, dijo en X que "solo con este lanzamiento de Starship, SpaceX ha añadido en una hora más capacidad a Starlink que toda la suma del primer año y medio de lanzamientos"; Phil Bessell, ex ejecutivo de Apple y actual director sénior de Rivian, asegura que cada V3 puede atender hasta 1,16 Tbps de usuarios y sostiene enlaces ópticos satelitales de 2,4 Tbps, lo que eventualmente podría constituir una columna vertebral aún más robusta, capaz incluso de llevar cómputo al espacio.

El objetivo de Musk es que, una vez que Starship esté en operaciones regulares, pueda lanzar 60 V3 por vez; estimaciones apuntan a que se necesitan unas 1,000 V3 en órbita para mejorar significativamente el servicio Starlink, requiriendo al menos 17 lanzamientos completos. SpaceX ha solicitado a la FCC permiso para operar hasta 100,000 satélites V3; hasta septiembre de 2026, Starlink habrá lanzado unos 13,000 satélites acumulados y tendrá alrededor de 11,000 en órbita, atendiendo a decenas de millones de usuarios en más de 160 países y regiones.

Wall Street sube el precio: el motor ahora es el poder de cómputo

TD Cowen, liderada por el analista John Blackledge, inició la cobertura con calificación de "compra" y precio objetivo de 200 dólares, señalando el "enorme" potencial de SpaceX en IA y el espacio. La firma prevé que la renta de computación de IA contribuirá aproximadamente el 60% de los ingresos en 2027, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 62% de ingresos entre 2026 y 2031, y que en 2031 los lanzamientos en baja órbita podrían acercarse a los 1,000 anuales.

TD Cowen también calcula que en 2026 un 35% de las ventas provinieran de negocios vinculados a computación, superando posiblemente en el primer trimestre de 2027 a Starlink como "la joya de la corona", alcanzando para 2028 el 65% de los ingresos totales, y casi la mitad del poder computacional planificado se alquilaría a terceros. Edison Yu, analista de Deutsche Bank, da un "comprar" y 235 dólares de precio objetivo, estimando que los cinco clientes actuales suponen 54,500 millones de dólares en ingresos anuales, y anticipa "más grandes contratos en camino" con la ampliación de la capacidad.

Otras movidas del día: RBC reitera "superar al mercado" y precio objetivo de 225 dólares, destacando la 14º misión como un hito tanto para el lanzamiento de Starship como para el despliegue de V3; Clear Street mantiene "compra" y 217 dólares de objetivo, señalando que la misión fortalece la capacidad para ampliar la constelación de alta capacidad, pero advierte que los problemas de los motores recuerdan que persisten riesgos en la ejecución; CLSA inicia cobertura con "aumentar" y objetivo de 250 dólares; Bernstein SocGen mantiene "compra" y 248 dólares de objetivo. Según Tipranks, el precio objetivo medio de los analistas es de 233 dólares.

El detalle de los contratos de computación es clave para entender estas expectativas. Anthropic paga 1.250 millones de dólares mensuales por el uso de la capacidad del centro de datos Colossus de SpaceX en Memphis; Google Cloud ha firmado un acuerdo de computación por 920 millones mensuales, efectivo desde el próximo mes; Reflection AI paga 150 millones al mes; otro cliente no identificado pagará 1.110 millones de dólares mensuales desde diciembre — totalizando cerca de 3.400 millones de dólares mensuales u 40.800 millones anualizados si se cumplen todos los contratos. Sin embargo, de los cinco clientes divulgados, solo tres han sido confirmados públicamente; el anunciado en julio fue identificado por algunos analistas como el Departamento de Defensa de EE.UU.; además, los contratos permiten la rescisión con un aviso de solo 90 días, facilitando la salida de los clientes.

Las finanzas de la matriz le dan soporte de fondo. Según el resumen financiero, SpaceX tuvo ingresos de 7.800 millones de dólares en el segundo trimestre (publicados el 4 de agosto), un 92% más que el año anterior y por encima de los 6.810 millones anticipados, con un EBITDA ajustado de 3.500 millones (+191%), y una pérdida neta de 541 millones. El segmento de IA generó 2.600 millones de ingresos (+247%). El CFO Brett Johnson prevé que la compañía alcance los 100.000 millones de dólares en ingresos recurrentes anuales para fines de 2026; la dirección busca escalar la infraestructura de computación a 15-20 GW para fines de 2027, y Musk adelantó la meta de 1 billón de dólares en ingresos anuales de 2031 a 2030.

Esta narrativa de la computación proviene de la fusión de febrero: SpaceX adquirió xAI mediante una operación totalmente en acciones (por unos 250.000 millones de dólares, valorando la fusionada en 1,25 billones), rebautizó su negocio de IA en julio como SpaceXAI y Colossus pasó a ser activo de la cotizada. Musk fue claro sobre la lógica de la fusión: centros de datos en órbita. Ya se solicitó a la FCC el despliegue de hasta un millón de satélites dedicados a IA, con planes para comenzar el lanzamiento vía Starship antes de fin del próximo año.

El otro lado: 1,9 billones de valoración, PER de 20 y el aluvión de acciones desbloqueadas

El otro aspecto del precio es su valoración. Al cierre del 28 de septiembre, SpaceX valía cerca de 1,92 billones de dólares; según el texto original, la acción ha caído un 10% en el año pero subió un 1% mensual. Se calcula que sus ingresos para 2025 serán unos 18.700 millones de dólares y todavía dará pérdidas, mientras Wall Street espera que suban a 44.800 y 108.300 millones en 2026 y 2027 respectivamente – incluso si todo se cumple, el multiplicador precio/ventas para 2027 estaría casi en 20, lo cual no es barato para una empresa de activos pesados, con un PER futuro en torno a 204.

Michael Burry, el famoso "gran bajista", ya dijo durante la salida a bolsa que no había nada en el folleto que justificara una valoración de 1 billón de dólares y luego calificó la compañía como "un pequeño negocio espacial, uno de telecomunicaciones de nicho, una red social con dificultades y un ‘CoreWeave-lite’". La oferta accionaria es un problema inmediato: la empresa solo puso en el mercado un 4% en su IPO, pero el lock-up ya está expirando — el 24 de septiembre venció una tanda, y el 9 y el 24 de octubre podrían liberarse hasta 328,4 millones de acciones cada día, sumando potencialmente hasta 1.300 millones adicionales tras el balance trimestral; Musk está bloqueado hasta junio, pero empleados e institucionales no.

El coste financiero también crece: según el mismo informe, poco después de la IPO, la compañía emitió 25.000 millones de dólares en bonos, con cupones del 5,35% al 6,65%; si la Fed sigue subiendo tipos, y si hace falta emitir más para la próxima ronda de infraestructura y lanzamientos, el camino a la rentabilidad podría ser más estrecho.

El ánimo minorista está mejorando. En la plataforma Stocktwits, el sentimiento minorista de SPCX subió de "bajista" a "neutral" en 24 horas, con un 74% más de mensajes; algunos accionistas de largo plazo comentan que "el dinero llegará, todos los grandes analistas lo han confirmado", y otros subrayan que el fuego y las bolas de fuego en ascenso y reentrada "son normales en esta fase de pruebas", celebrando el 14º vuelo como "un éxito histórico".

Rivales rezagados y la apuesta lunar de la NASA en Starship

La situación de sus rivales resalta la posición de SpaceX. New Glenn de Blue Origin voló por primera vez en enero pero tras un fallo en su aterrizaje propulsado en mayo, tanto el cohete como su única plataforma resultaron destruidos; reanudará pruebas a fines de año. El Vulcan de United Launch Alliance lleva parado desde febrero por problemas con los propulsores. La constelación Leo de Amazon realizó su última puesta exitosa el 2 de julio, con un total de 396 satélites lanzados, muy lejos de los más de 11,000 de Starlink en órbita; su objetivo de iniciar operaciones comerciales mediando 2026 ya expiró.

La dependencia de la NASA es aún más crucial. Según medios sectoriales, Starship es el único sistema de alunizaje tripulado del programa Artemis, el cual requiere entre 10 y 20 "vuelos de repostaje" de Starship, transfiriendo metano criogénico y oxígeno líquido en órbita — algo sin precedentes. SpaceX ya ha aplazado en dos ocasiones la demostración de transferencia de combustible en órbita; el nuevo objetivo es "no antes de finales de 2026". Artemis III prevé una demostración no tripulada de la nave en órbita terrestre a fines de 2027 y Artemis IV, el primer alunizaje tripulado, a inicios de 2028, dependiendo ambas del éxito de esa prueba.

Volviendo al calendario de Musk: el domingo escribió que "faltan de 2 a 3 años para que Starship haga un vuelo cada hora"; su meta más largoplacista es lanzar 10,000 veces al año hacia 2030 — como referencia, Falcon 9 voló 165 veces en 2025, récord de la empresa y la mitad de los lanzamientos orbitales mundiales de ese año. La proyección de TD Cowen para 2031 ronda los 1,000 lanzamientos a baja órbita, equivalentes a "menos de 3 al día". Los resultados de la investigación sobre la anomalía en el motor determinarán si en el vuelo 15 se intentará recuperar la nave con el brazo mecánico de la torre.