El aumento en el volumen de los ETF spot de bitcoin podría deberse al trading de alta frecuencia, según CoinShares
La semana pasada, el ETF de bitcoin al contado de VanEck sorprendió a algunos observadores del mercado cuando su actividad diaria se disparó y el incipiente producto de inversión registró más de 400 millones de dólares en volumen de operaciones, un aumento de más del 1.400% en comparación con el segundo día más activo del fondo cotizado en bolsa.
El ETF de VanEck, con el ticker HODL, que alcanzó 25,5 millones de dólares en volumen de operaciones en su día de lanzamiento el mes pasado, había estado reportando de manera constante volúmenes diarios de operaciones por debajo de los 10 millones de dólares antes del pico de 400 millones el 20 de febrero. Durante toda la semana pasada, HODL registró entradas netas positivas de 17 millones de dólares, según CoinShares.
Entonces, ¿qué impulsó los cientos de millones de dólares en volumen de operaciones si el ETF sumó solo 17 millones de dólares en toda la semana?
"Hemos notado que algunos de los ETFs han experimentado esto también en Europa. Sospechamos que hay algunos fondos cuantitativos ejecutando operaciones intradía de alta frecuencia", dijo James Butterfill, Jefe de Investigación de CoinShares, a The Block, y agregó que "algunos ETFs se utilizan para operaciones de alta frecuencia, pero normalmente se utilizan los futuros".
Volumen de operaciones del ETF de bitcoin al contado de VanEck. Imagen: The Block Research.
Difícil saber 'quién o por qué alguien compra un ETF'
En el trading de alta frecuencia, bancos de inversión, fondos de cobertura e inversores institucionales utilizan computadoras —empleando algoritmos— para ejecutar una cantidad extremadamente alta de operaciones a velocidades vertiginosas.
VanEck no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios. Pero la semana pasada, Ed Lopez, Jefe de Gestión de Producto de la gestora de inversiones, dijo a The Block: "Debido a que los ETFs se negocian en el mercado secundario, puede ser un desafío saber quién o por qué alguien compra un ETF".
En total, los ETFs de bitcoin al contado han reportado casi 52 mil millones de dólares en volumen acumulado de operaciones desde que comenzaron a cotizar el mes pasado, según datos de Yahoo Finance recopilados por The Block. En general, los productos han captado un neto de 5,8 mil millones de dólares desde su lanzamiento, según CoinShares.
El ETF de bitcoin al contado HODL de VanEck no fue el único de los nuevos instrumentos en experimentar operaciones erráticas la semana pasada. El producto de WisdomTree, con el ticker BTCW, también vio un aumento abrupto en la actividad diaria el 20 de febrero, cuando saltó a 223 millones de dólares en volumen diario de operaciones. El máximo anterior del fondo cotizado en bolsa fue de 33,1 millones de dólares el 1 de febrero, según datos de Yahoo Finance recopilados por The Block.
"HOLD y BTCW volvieron a su volumen normal hoy", publicó Eric Balchunas, Analista Senior de ETF de Bloomberg, en X el 21 de febrero. "Fue solo un día loco para recordar y ahora terminó, lo que da credibilidad a la teoría de 'pruebas de algoritmos' o algún tipo de arbitraje entre ETFs/bolsas frente a algún frenesí de compras minoristas."
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