La nueva narrativa de “plomería” de XRP expone un cambio de valoración que la mayoría de los especuladores minoristas están ignorando por completo

Durante años, la identidad de mercado de XRP estuvo moldeada por las dinámicas que definieron la era temprana de las criptomonedas: especulación impulsada por minoristas, incertidumbre regulatoria y una creencia persistente en que la tecnología blockchain podría revolucionar la infraestructura bancaria de décadas de antigüedad.

Esa narrativa era volátil, adversarial y profundamente cíclica, ya que el desempeño de XRP subía y bajaba con los titulares judiciales y las olas de sentimiento, más que por una adopción medible.

Sin embargo, a medida que se acerca el cierre de 2025, está tomando fuerza un enfoque diferente.

En lugar de ser visto como otro participante en el competitivo ecosistema L1 de las criptomonedas, XRP está siendo evaluado cada vez más desde la perspectiva de la infraestructura de liquidación.

Se trata de una narrativa que no se basa en la apreciación del token o la expansión del ecosistema, sino en si XRP puede funcionar como parte de la pila de liquidez y mensajería a través de la cual eventualmente se moverán los dólares tokenizados.

Un nuevo informe de Digital Asset Solutions (DAS) cristaliza este cambio. La firma argumenta que el ecosistema de Ripple, fortalecido por una stablecoin regulada, herramientas institucionales maduras y un entorno político más estable, ahora se está posicionando junto a SWIFT y la red bancaria corresponsal, en lugar de Ethereum o Solana.

Si bien el análisis no afirma que XRP ya haya hecho esta transición, sostiene que el mercado está comenzando a valorar la posibilidad de que ocurra.

Así, el replanteo es sutil pero significativo, ya que la pregunta ya no es si XRP reemplazará al dinero. Ahora la cuestión es si XRP puede convertirse en parte de la infraestructura que lo mueve.

La claridad regulatoria y la madurez del producto impulsan el cambio de narrativa de XRP

El catalizador más claro de este cambio de narrativa es la alineación entre la política estadounidense y la arquitectura de producto de Ripple.

La Ley GENIUS, promulgada en julio, estableció el primer régimen federal para stablecoins de pago. Sus requisitos de respaldo de reservas completas, supervisión estricta y mecanismos de redención transparentes convirtieron a las stablecoins de zonas grises regulatorias en instrumentos de liquidación elegibles para empresas y, eventualmente, instituciones financieras.

La stablecoin RLUSD de Ripple encaja perfectamente en ese marco. Lanzada a finales de 2024 y custodiada por BNY Mellon, RLUSD ha crecido de manera constante hasta alcanzar aproximadamente 1.3 mil millones de dólares en circulación. Los inversores institucionales ven esto como la primera vez que Ripple puede presentar un activo anclado al fiat que se ajusta cómodamente a los límites regulatorios.

Al mismo tiempo, la resolución del prolongado caso de Ripple con la SEC en agosto eliminó un impedimento estructural que mantenía a XRP fuera de muchas listas institucionales. Ahora, XRP es uno de los pocos activos digitales con una clasificación clara en el comercio secundario.

Estos cambios de política se reflejan en el comportamiento del mercado. Los ETF spot de XRP en EE. UU. lanzados a finales de año han acumulado cerca de 1 mil millones de dólares en entradas, según datos de SoSo Value.

La escala es modesta en comparación con Bitcoin o Ethereum. Sin embargo, el público es materialmente diferente: los flujos provienen de asignadores que no pueden operar con tokens no registrados pero sí pueden mantener productos cotizados totalmente regulados.

Mientras tanto, Ripple también ha fortalecido sus capacidades institucionales.

A través de una serie de adquisiciones, incluyendo la firma de custodia Palisade, el bróker global Hidden Road (ahora Ripple Prime) y otros proveedores de infraestructura, la empresa ha ensamblado un conjunto de herramientas que se asemeja a la pila de estructura de mercado tradicional.

Estos desarrollos no garantizan el uso de XRP, pero crean una plataforma más creíble para que las empresas prueben la liquidación on-chain.

En conjunto, estos cambios ayudan a explicar por qué los participantes del mercado están comenzando a examinar a XRP no como un activo especulativo, sino como un posible componente utilitario dentro de una arquitectura de pagos más amplia.

Un modelo de valor diferente

Si XRP está en transición hacia la infraestructura financiera, también deben cambiar los supuestos que subyacen a su valoración.

Las métricas tradicionales de cripto, como la actividad de desarrolladores, volúmenes de NFT y competencia L1, no se aplican fácilmente a un activo diseñado para ser mantenido solo por segundos.

En cambio, el valor de XRP está vinculado a la economía de los corredores, incluyendo el rendimiento de transacciones, la profundidad de liquidez, la eficiencia en la búsqueda de rutas y la capacidad de comprimir los spreads de FX.

Aquí es donde la “Pila de Dos Activos” se vuelve central.

Stern Drew, una firma de investigación cripto, afirmó que RLUSD sirve como el ancla fiat; XRP actúa como el activo puente neutral que se mueve entre los rieles. La liquidación rápida y determinista del XRP Ledger permite este diseño, y su modelo de consenso federado ofrece la previsibilidad que los equipos de tesorería priorizan.

Sin embargo, esta tesis no está exenta de desafíos.

En teoría, las stablecoins podrían desplazar la necesidad de un activo puente si la liquidez global se consolida en torno a unos pocos emisores bien regulados o depósitos tokenizados respaldados por bancos. En ese escenario, las transferencias entre stablecoins podrían dominar, reduciendo el rol de XRP como intermediario.

Además, ese riesgo se amplifica por la asimetría en la adopción.

Ripple afirma tener más de 300 socios institucionales, pero la mayoría utiliza la capa de mensajería de RippleNet en lugar de liquidar valor directamente on-chain.

Convertir a estos usuarios de mensajería en participantes de liquidación requiere rediseño operativo, reconfiguración de cumplimiento y cambios significativos en la gestión de tesorería. Estos son procesos que avanzan lentamente, incluso cuando los incentivos son claros.

Al mismo tiempo, la concentración de tokens de XRP es otra preocupación estructural. Ripple y entidades afiliadas aún mantienen una reserva significativa de XRP.

Si bien la participación en ETF muestra que las instituciones están más cómodas con este perfil que en años anteriores, la concentración sigue siendo una parte inevitable de la evaluación de riesgos del activo.

Estas dinámicas significan que la narrativa de infraestructura no está predestinada; es condicional.

La pieza que falta

La pila de infraestructura de Ripple está más completa que nunca en su historia, y el entorno regulatorio finalmente es receptivo.

RLUSD proporciona un instrumento en dólares conforme, XRP ofrece una posible capa de liquidez, Ripple Prime brinda funcionalidad de ejecución y crédito, y los ETF abren nuevos canales de distribución. Los corredores en MENA ilustran la viabilidad técnica, y la sidechain EVM extiende la programabilidad a los flujos de trabajo de tesorería.

Sin embargo, aún falta un componente: la liquidación directa a escala, on-chain, a nivel bancario.

Hasta que los bancos comiencen a mover valor, y no solo mensajes, a través de rieles distribuidos, el cambio de narrativa de XRP sigue siendo una tesis más que una transformación. El modelo es coherente y los incentivos son más claros que nunca, pero la integración decisiva aún no ha ocurrido.

El mercado ve el potencial. No ha visto el punto de inflexión.

Ripple ha construido los conductos. La política ha mejorado. Las instituciones finalmente tienen canales de acceso que cumplen con los estándares de cumplimiento.

Sin embargo, si las instituciones financieras del mundo comienzan a canalizar liquidez a través de esos conductos es la pregunta abierta que determinará si la narrativa de XRP completa su evolución de token especulativo a infraestructura financiera.

El artículo “XRP’s new ‘plumbing’ narrative exposes a valuation shift that most retail speculators are completely ignoring” apareció primero en CryptoSlate.