Los datos de los mercados de predicción están enfriándose rápidamente: la probabilidad de que bitcoin supere los 100 mil dólares a fin de año ha caído del 45% recientemente, y los traders optan por mantenerse al margen antes del cierre anual. Los contratos de predicción de Polymarket muestran que la probabilidad de que bitcoin supere los 100 mil dólares antes de finales de 2025 ha bajado al 45%, mientras que la probabilidad de que caiga por debajo de los 80 mil dólares alcanza el 34%.
Bitcoin cayó un 7% apenas comenzó diciembre, retrocediendo aproximadamente un 31% desde el máximo histórico del 6 de octubre, y el valor de mercado total de las criptomonedas se evaporó en más de un billón de dólares.
I. El termómetro del mercado de predicción
● El mercado de predicción, como barómetro del sentimiento en el sector cripto, está registrando claramente el proceso de debilitamiento de la confianza de los inversores. En la plataforma Polymarket, los datos de predicción sobre si bitcoin volverá a los 100 mil dólares antes de fin de año se mantienen en un 45%, un estado de indecisión cercano al “cara o cruz”.
● Detrás de este dato se esconde un cambio psicológico colectivo de los participantes del mercado. Al mismo tiempo, la probabilidad de alcanzar el objetivo más agresivo de 110 mil dólares es solo del 17%, mientras que la proporción de quienes creen que habrá una corrección profunda y que bitcoin caerá por debajo de los 80 mil dólares llega al 34%.
● Algunos observadores del mercado señalan: “Una probabilidad del 45% es, en pocas palabras, mentalidad de apostador; nadie se anima a ir all in de verdad.” Este estado de división refleja una compleja emoción de no atreverse a ser completamente bajista, pero tampoco confiar plenamente en nuevos máximos.
II. Doble presión: precio y estructura
● El mercado de bitcoin está atravesando una prueba de presión total, tanto desde el análisis técnico como desde los fundamentos. El 1 de diciembre, bitcoin sufrió una fuerte caída, bajando desde cerca de 90 mil dólares hasta aproximadamente 83.6 mil dólares en el mismo día. Esta caída estuvo acompañada por la liquidación forzosa de posiciones largas por más de 500 millones de dólares, y el índice de miedo del mercado volvió a acercarse a la zona de “miedo extremo”.
● Desde el punto de vista técnico, la estructura de bitcoin ha cambiado sustancialmente. Analistas señalan que la media móvil de 50 días cruzó por debajo de la de 200 días, formando la clásica “cruz de la muerte”, una señal clara de reversión de tendencia a mediano plazo.
● Al mismo tiempo, el indicador ADX, que mide la fuerza de la tendencia, subió a 40, lo que indica que el mercado está entrando en una tendencia clara y de ritmo acelerado.
III. Ola de retiro de fondos institucionales
● La actitud de los inversores institucionales hacia bitcoin cambió sutilmente en diciembre, lo que se refleja directamente en los datos de flujo de capital.
● Los ETF, como principal herramienta de asignación de capital tradicional en criptomonedas, suelen reflejar la actitud del “dinero a largo plazo”. Las salidas continuas de fondos indican que el ritmo de entrada de capital externo se ha desacelerado notablemente, y los inversores institucionales podrían estar reevaluando el papel de las criptomonedas en sus carteras.
IV. Señales de peligro en el mercado de derivados
● Fenómenos anómalos en el mercado de derivados arrojan aún más dudas sobre el futuro precio de bitcoin. Se ha presentado una “base negativa en futuros”, es decir, el precio de los futuros es inferior al del mercado spot. Esta situación suele indicar presión de mercado, miedo extremo o una fuerte actividad de cobertura. La última vez que ocurrió esto fue en agosto de 2023, cuando las noticias sobre el ETF de Grayscale provocaron ventas masivas.
● La base anualizada a tres meses ha caído a alrededor del 4%, el nivel más bajo desde noviembre de 2022. Esta base mide el rendimiento anualizado que se puede obtener mediante arbitraje de base, es decir, comprando bitcoin spot y vendiendo futuros a tres meses.
● En fases alcistas, los traders están dispuestos a pagar más por exposición a riesgo a futuro, lo que eleva la base. Cuando el entusiasmo del mercado es extremo, la curva puede volverse empinada y los futuros cotizan con prima.
V. Factores restrictivos del entorno macroeconómico
● La agenda macroeconómica de diciembre es intensa, lo que añade más incertidumbre al precio de bitcoin. La dirección del mercado este mes dependerá de varios eventos macro clave: el IPC de EE.UU., los datos de desempleo, la reunión del FOMC, la decisión de tasas del Banco de Japón y el discurso de Powell.
● Recientemente, funcionarios del Banco de Japón han señalado de manera inusual que podrían considerar subir las tasas, lo que rápidamente desató preocupaciones globales sobre una posible reversión del “carry trade del yen”. Si los inversores se ven obligados a recomprar yenes en lugar de seguir pidiendo prestado yenes para comprar acciones estadounidenses o criptoactivos, los mercados de riesgo globales podrían entrar en una fase de “desapalancamiento pasivo”.
VI. ¿Se está formando un piso de mercado?
● En medio del pesimismo, algunos analistas intentan identificar señales de que el mercado podría estar formando un piso. Derek Lim, director de investigación de Caladan, considera que bitcoin probablemente se mantendrá fluctuando en un rango, consolidándose entre los 83,000 y 95,000 dólares.
● Tim Sun, investigador senior de HashKey Group, señala que es poco probable que bitcoin inicie una tendencia alcista sostenida antes de finales de 2025; lo más realista es que “trate de encontrar una formación de piso”.
● Cabe destacar que Vanguard, el gigante de la gestión de activos que siempre consideró a las criptomonedas como “activos especulativos” y las mantuvo fuera de su oferta, anunció repentinamente que permitirá a sus clientes operar ETF cripto. Este giro se produce en un contexto en el que el mercado cripto ha perdido más de un billón de dólares en capitalización desde octubre, lo que le otorga un significado complejo a la señal.
VII. Desafíos de liquidez y profundidad de mercado
● La liquidez en el mercado de bitcoin está deteriorándose, lo que agrava aún más la volatilidad de precios. La “profundidad de mercado” en el libro de órdenes de bitcoin rondó los 568.7 millones de dólares el pasado fin de semana, por debajo del pico de 766.4 millones de dólares a principios de octubre.
● Esto significa que la profundidad de mercado cayó casi un 30% en el último mes. La profundidad de mercado mide la resistencia del precio ante grandes operaciones; una menor profundidad implica que cualquier operación de gran volumen provocará una mayor volatilidad de precios.
● Lo preocupante es que el volumen de operaciones apalancadas sigue siendo alto, lo que crea un punto de ignición oculto en el mercado. Si se liquidan posiciones apalancadas en un entorno de baja profundidad, podría desencadenarse una reacción en cadena que amplifique aún más la volatilidad.
VIII. Perspectivas de fin de año y estrategias de inversión
Ante un entorno de mercado complejo, los analistas mantienen una postura cautelosa respecto al desempeño de bitcoin hacia fin de año. Varios analistas predicen que es poco probable que bitcoin inicie una tendencia alcista sostenida antes de finales de 2025.
● Lim, de Caladan, comparó la situación actual con la de 2019, cuando los activos de riesgo solo experimentaron un fuerte repunte 6 a 12 meses después de que la Reserva Federal concluyera su último ciclo de endurecimiento cuantitativo.
● No obstante, algunos analistas creen que bitcoin sigue en una corrección de mercado alcista y no en un mercado bajista. Sun explica que un verdadero mercado bajista suele ir acompañado de una salida masiva de capital a largo plazo, colapso de la narrativa del mercado y grandes desinversiones institucionales.
● Lim advierte que si el precio de bitcoin cae por debajo de los 75,000 dólares, podría desencadenar una ola de ventas aún más severa.
El cambio en el sentimiento del mercado es tan rápido como un rayo. Días antes de la caída de bitcoin, la mayoría de los traders en el mercado de predicción Myriad aún creían que bitcoin “alcanzaría primero un nuevo máximo de 100 mil dólares”. Pero tras la caída, esa expectativa se revirtió de inmediato y casi la mitad apostó a que “primero bajaría a 69 mil”.
Los fondos institucionales se están retirando silenciosamente: en diciembre, los ETF de bitcoin registraron una salida neta de 3.5 billones de dólares, el peor desempeño desde febrero. En los gráficos técnicos, la media móvil de 50 días ya cruzó por debajo de la de 200 días, formando la llamada “cruz de la muerte”, una señal bajista de mediano plazo reconocida por los traders.
La balanza del mercado, antes del cierre anual, se inclina hacia la cautela.
