El FMI advierte que las regulaciones fragmentadas sobre stablecoins generan obstáculos para la supervisión
Resumen rápido:
- El FMI destaca un mosaico regulatorio en la GENIUS Act de EE.UU., MiCA de la UE y otros marcos, lo que permite a los emisores aprovechar jurisdicciones con regulaciones laxas.
- La proliferación de stablecoins en distintas blockchains genera problemas de interoperabilidad y aumenta los riesgos de redención para los mercados de bonos del Tesoro.
- Se pide la creación de estándares globales unificados sobre reservas, redenciones y AML para aplicar el principio de “misma actividad, mismo riesgo” en todo el mundo.
El Fondo Monetario Internacional emitió un informe advirtiendo que las regulaciones nacionales inconsistentes constituyen grandes barreras para una supervisión efectiva del sector de stablecoins, que está creciendo rápidamente.
Estas disparidades, que van desde clasificar las stablecoins como valores en algunas regiones hasta tratarlas como instrumentos de pago o activos no regulados en otras, permiten a los emisores operar desde jurisdicciones permisivas mientras atienden a mercados más estrictos, fomentando el arbitraje y debilitando los esfuerzos contra el lavado de dinero.
Con el mercado global de stablecoins superando los 300 mil millones de dólares, en su mayoría vinculadas al USD, esta fragmentación amenaza la estabilidad financiera al poder desencadenar redenciones masivas que afectarían la financiación a corto plazo y la transmisión de la política monetaria.
Las stablecoins pueden ampliar el acceso financiero y fomentar la innovación, pero también causar sustitución de moneda y volatilidad de mercado. La cooperación global en regulación es esencial. El FMI está trabajando con @FinStdBoard, @BIS_org y otros para cerrar brechas y mejorar la supervisión.… pic.twitter.com/V2A4JXGYym
— IMF (@IMFNews) 4 de diciembre de 2025
La fragmentación alimenta riesgos técnicos y regulatorios
Los desafíos técnicos agravan el problema a medida que las stablecoins se expanden en blockchains y exchanges no interoperables, lo que eleva los costos de transacción y dificulta los pagos globales eficientes. El FMI señala que las interconexiones entre emisores de stablecoins, custodios, exchanges de criptomonedas y fondos amplifican los riesgos de contagio de los activos digitales hacia las finanzas tradicionales.
En EE.UU., la GENIUS Act impone estrictos requisitos de reservas y prohíbe las stablecoins que generan rendimientos, en contraste con los mandatos de concentración bancaria de MiCA en la UE, lo que crea pools de liquidez segmentados y obstáculos para la liquidación transfronteriza.
Se instan estándares globales para mitigar amenazas
Para abordar estos problemas, el FMI propone definiciones consistentes, reservas de activos líquidos de alta calidad, como valores gubernamentales a corto plazo, y garantías de redención 1:1. Destaca la cooperación internacional en supervisión y cumplimiento, alineándose con los esfuerzos del Financial Stability Board y el Bank for International Settlements. En medio de un escrutinio creciente, como las preocupaciones de Europa sobre la exposición a bonos del Tesoro de EE.UU. y las advertencias de estabilidad de China, el informe subraya el potencial de las stablecoins para la innovación en pagos si los riesgos se abordan de manera uniforme.
Es relevante destacar que el Fondo Monetario Internacional (FMI) emitió una advertencia significativa sobre la rápida expansión de los mercados tokenizados, señalando que, si bien la tecnología prometía mayor eficiencia y liquidación casi instantánea, también introducía graves riesgos sistémicos. La principal preocupación era que la automatización de la compensación y liquidación mediante smart contracts podría amplificar drásticamente la volatilidad, provocando caídas repentinas más agudas, frecuentes y de mayor alcance. Además, la fragmentación del mercado en diversas plataformas amenazaba la liquidez general, lo que llevó al FMI a sugerir que la evidencia histórica indicaba que el sector inevitablemente enfrentaría una supervisión gubernamental más estricta y amplia. El sector pasó de ser un tema de nicho a un foco principal de políticas públicas.
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