¿Por qué actualmente operar en el mercado cripto es de dificultad infernal?

Más del 90% de los criptoactivos son esencialmente impulsados por la especulación, pero la pura especulación no es un motor perpetuo: cuando los participantes del mercado pierden interés o no pueden seguir obteniendo ganancias, la demanda especulativa desaparece.

Escrito por: @0xkyle

Traducción: AididiaoJP, Foresight News

Como trader, mi objetivo principal siempre es encontrar oportunidades de inversión con alta convicción y potencial de retorno asimétrico. Me apasiona descubrir este tipo de trades con alto riesgo y recompensa, como Solana a 20 dólares, Node Monkes a 0.1 BTC (que luego subió a 0.9 BTC), Zerebro con una capitalización de mercado de 20 millones de dólares, entre otros.

Sin embargo, hoy en día estas oportunidades asimétricas son cada vez más escasas. Hay muchas razones para esto, y juntas conforman un problema grande y complejo.

Tomemos este gráfico como ejemplo: muestra a Zerebro, que subió de una capitalización de mercado de 20 millones de dólares hasta un pico de 700 millones de dólares, generando un retorno de 30 veces; pero también cayó un 99% desde su máximo, regresando casi a su punto de partida.

Esto nos lleva al primer problema: es bien sabido que la mayoría de los tokens en esta industria “eventualmente deben ser vendidos”. Esto crea un círculo vicioso que impide la creación de activos de valor a largo plazo. Más del 90% de los criptoactivos son esencialmente impulsados por la especulación, pero la pura especulación no es un motor perpetuo: cuando los participantes del mercado pierden interés o no pueden seguir obteniendo ganancias, la demanda especulativa desaparece. El tuit del usuario @0xaporia lo resume perfectamente:

El segundo problema es la falla estructural del mercado cripto. El evento de la mecha del 10 de octubre lo expuso claramente: casi todos los exchanges principales hicieron que muchos usuarios sufrieran pérdidas, más de 40 mil millones de dólares en contratos abiertos se evaporaron instantáneamente, dando a todos los participantes una lección financiera fundamental: si existe la posibilidad de que algo salga mal, saldrá mal. Este riesgo hace que las instituciones y grandes capitales se mantengan alejados; si existe el riesgo de ir a cero, ¿para qué arriesgarse?

El tercer y cuarto problema existen desde hace tiempo: primero, la cantidad excesiva de nuevos tokens emitidos cada día; segundo, la sobrevaloración inicial de estos tokens. Cada nuevo proyecto diluye la liquidez general del mercado, y las emisiones a valoraciones altas reducen el margen de ganancia para los inversores del mercado público. Por supuesto, podés optar por hacer short, pero si toda la industria depende de las ganancias por posiciones cortas, a largo plazo no es algo positivo.

Hay otros problemas que no se han mencionado, pero los puntos anteriores son los más relevantes. Volviendo al tema principal: ¿por qué hoy es tan difícil encontrar oportunidades asimétricas en el mercado cripto?

• Las valoraciones de emisión de los proyectos de calidad son demasiado altas, los precios ya reflejan completamente e incluso en exceso las expectativas
• La sobreabundancia de emisiones de tokens diluye el valor; hoy aparece un L1 perfecto, mañana aparece otro, lo que hace dudar si realmente están a la altura de su reputación
• La velocidad de iteración de la industria es demasiado rápida, lo que dificulta construir convicción de inversión a largo plazo; los proyectos líderes pueden perder su ventaja en un año
• Los problemas estructurales del mercado impiden la entrada de capital; los inversores exigen mayores retornos para compensar el riesgo de ir a cero, y si el retorno real no es suficiente, la lógica de inversión no se sostiene

Lo más grave es que la mayoría de los tokens son en esencia solo herramientas de financiación; se venden para recaudar fondos operativos, pero el verdadero valor se concentra en el equity. Estos tokens, que carecen de acumulación de valor y de derechos corporativos, en realidad son solo instrumentos especulativos de “la silla caliente”, no inversiones reales.

Estas no son ideas nuevas. ¿Por qué vuelvo a mencionarlas? Porque aunque todos lo saben, nadie cambia su forma de invertir. Todos siguen persiguiendo nuevas narrativas y modas, repitiendo estrategias ineficaces. Esto es como la definición de locura: repetir lo mismo esperando resultados diferentes.

Siempre estoy buscando la próxima oportunidad asimétrica. Si sigo las reglas, solo obtendré retornos mediocres. Creo que la próxima oportunidad asimétrica en cripto está en:

• Rendimientos de minería
• Inversión en equity de empresas blockchain
• Tokens de plataformas de exchanges
• Encontrar activos de valor gravemente infravalorados; estos existen, pero son muy escasos