Datos del PCE subyacente de agosto en Estados Unidos próximos a publicarse: una prueba clave para la trayectoria de las tasas de interés de la Fed

La Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos (BEA) publicará el miércoles 30 de septiembre los datos de agosto sobre ingresos personales, gasto personal y el índice del precio de gastos de consumo personal (PCE). La publicación también incluirá la tercera estimación del PIB de Estados Unidos correspondiente al segundo trimestre. Está previsto que los datos del PCE se publiquen a las 10:30 a. m. GMT-3.

Como indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, el índice del precio PCE influirá directamente en las expectativas del mercado sobre la trayectoria futura de las tasas de interés. Tras la publicación, el dólar estadounidense, los rendimientos de los bonos del Tesoro, el oro XAUUSD y los principales índices accionarios de Estados Unidos podrían experimentar una volatilidad significativa.

Después del reciente aumento de tasas de la Fed, los mercados evalúan con atención si la inflación continúa acercándose al objetivo de largo plazo del 2% del banco central o si muestra señales de una nueva aceleración. Este informe del PCE será una referencia importante para determinar si la Fed aún necesita mantener una postura de política restrictiva.

La inflación de julio se mantuvo por encima del objetivo y centró la atención en los datos de agosto

En julio, el índice general del precio PCE aumentó un 3.7% interanual, mientras que el índice subyacente del precio PCE subió un 3.3% interanual. Aunque ambas mediciones descendieron desde máximos anteriores, se mantuvieron notablemente por encima del objetivo de inflación de largo plazo del 2% de la Reserva Federal.

En términos mensuales, tanto el PCE general como el PCE subyacente aumentaron un 0.2% en julio, lo que sugiere que el ritmo de desinflación no ha sido completamente constante. Los mercados prestan especial atención al PCE subyacente porque excluye los componentes más volátiles de alimentos y energía, lo que ofrece una indicación más clara de las presiones inflacionarias subyacentes y las tendencias de los precios de los servicios de consumo.

Actualmente, los mercados esperan que el PCE general aumente un 0.4% mensual en agosto, mientras que se prevé que el PCE subyacente suba un 0.3%. Si no se realizan revisiones significativas de los datos históricos, la inflación general del PCE podría aumentar hasta aproximadamente un 3.8% interanual, mientras que la inflación subyacente del PCE podría subir ligeramente hasta cerca del 3.4%.

Si la inflación subyacente continúa acelerándose, indicaría que las presiones sobre los precios en Estados Unidos son más persistentes de lo que anticipaban los mercados. Esto también podría impulsar a la Reserva Federal a mantener una postura de política monetaria más restrictiva en las próximas reuniones.

Tres áreas clave que los mercados deben observar

1. Si el PCE subyacente continúa acelerándose

El PCE subyacente será el principal foco de este informe. Si las cifras mensuales y anuales superan las expectativas del mercado, los inversionistas podrían interpretar los datos como evidencia de que las presiones inflacionarias no han disminuido lo suficiente. Esto podría aumentar la probabilidad de otro incremento de tasas de la Fed o retrasar las expectativas de futuros recortes.

Por el contrario, si el PCE subyacente se sitúa por debajo de las expectativas, especialmente si el crecimiento mensual se desacelera de manera significativa, podría reforzar la confianza en que la inflación se está moderando y respaldar las expectativas de una perspectiva de política monetaria más expansiva.

2. Ingresos personales y gasto personal

Además de las cifras de inflación, los ingresos personales y el gasto personal también recibirán mucha atención. El gasto de los consumidores es uno de los principales motores del crecimiento económico de Estados Unidos. Si el gasto personal se mantiene sólido, indicaría que la demanda aún cuenta con respaldo, pero también podría sugerir una presión persistente sobre los precios de los servicios y la inflación subyacente.

Si el crecimiento de los ingresos se desacelera y el gasto de los consumidores se debilita, los mercados podrían mostrar una preocupación creciente por el efecto restrictivo de las altas tasas de interés sobre la demanda de los hogares y la actividad económica general. Esto podría ayudar a reducir la inflación, pero también podría aumentar el riesgo de una desaceleración económica.

3. Revisiones históricas y estimación final del PIB

Esta publicación coincidirá con una actualización anual de las Cuentas Económicas Nacionales, que abarcará datos históricos del PIB, los ingresos personales, el consumo y la inflación. Por lo tanto, los mercados no deberían centrarse únicamente en las cifras de agosto, sino también observar si los datos anteriores se revisan de forma significativa al alza o a la baja.

Las revisiones al alza de datos anteriores de inflación podrían indicar que las presiones sobre los precios en Estados Unidos fueron más fuertes de lo que se consideraba anteriormente, lo que podría respaldar al dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro. Por otro lado, las revisiones a la baja de los datos de consumo e inflación podrían fortalecer las expectativas de enfriamiento económico y de un posible cambio en la política monetaria.

¿Cómo podrían afectar los datos del PCE al oro y a los índices accionarios?

Si tanto el PCE subyacente como el gasto personal superan las expectativas, los mercados podrían aumentar sus previsiones de que la Reserva Federal mantendrá elevadas las tasas de interés durante más tiempo o incluso aplicará otro aumento. En este escenario, los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar estadounidense podrían fortalecerse, lo que podría ejercer presión a corto plazo sobre el oro XAUUSD.

En el caso de los índices accionarios, un gasto sólido de los consumidores puede respaldar las expectativas de ingresos corporativos y crecimiento económico. Sin embargo, si los mercados esperan que las tasas de interés permanezcan elevadas durante más tiempo, las acciones tecnológicas con valoraciones altas y los sectores orientados al crecimiento podrían enfrentar presiones sobre sus valoraciones, lo que podría aumentar la volatilidad de los principales índices accionarios de Estados Unidos.

Por el contrario, si el PCE subyacente se sitúa por debajo de las expectativas del mercado y el gasto personal apunta a una desaceleración del impulso del consumo, los mercados podrían incrementar sus apuestas por una postura más expansiva de la Fed. El dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían disminuir, mientras que el oro podría encontrar soporte.

Sin embargo, si los datos de consumo son excesivamente débiles, el mercado accionario no necesariamente se beneficiaría de inmediato, ya que los traders también podrían preocuparse por las perspectivas de crecimiento económico de Estados Unidos. Por ello, las reacciones del mercado deberían evaluarse mediante las señales combinadas de la inflación, el gasto y las revisiones del PIB, en lugar de considerar un solo indicador de forma aislada.

Ten en cuenta la volatilidad del mercado tras la publicación del PCE

El PCE es una referencia clave para las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal. Cuando se publiquen los datos, XAUUSD, el índice del dólar estadounidense, los bonos del Tesoro de Estados Unidos y los principales índices accionarios podrían registrar movimientos rápidos de precios.

Además de comparar las cifras reales con las expectativas del mercado, los traders deberían observar si las revisiones de datos anteriores, las cifras de gasto personal y las actualizaciones del PIB transmiten un mensaje coherente con los datos de inflación. Si el informe ofrece señales contradictorias, por ejemplo, una inflación elevada junto con un consumo considerablemente más débil, los mercados podrían experimentar inicialmente una mayor volatilidad antes de que surja una dirección más clara.

En un entorno de trading con alta volatilidad, los traders deben gestionar con cuidado el apalancamiento, el tamaño de las posiciones y la configuración de stop loss. Evita asumir riesgos excesivos al perseguir los movimientos iniciales de los precios inmediatamente después de la publicación.

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