El precio del oro recupera los 4.000 dólares, la velocidad de acumulación de oro por parte de los bancos centrales alcanza cuatro veces el récord histórico.

Huitong Noticias, 26 de octubre—— Goldman Sachs estima que los bancos centrales mundiales compraron 79 toneladas de oro en agosto, cuadruplicando el promedio mensual previo a 2022, siendo grandes países asiáticos los mayores compradores identificables. Parte de las reservas están siendo trasladadas de Nueva York a Londres, y el Banco Central de los Países Bajos ha transferido 86 toneladas. Las compras oficiales constituyen un soporte estructural, pero a corto plazo, el precio del oro sigue dominado por los precios del petróleo, los rendimientos y las expectativas sobre la Fed.

El lunes (26 de octubre), durante la sesión asiática, el oro al contado repuntó ligeramente, superando la barrera de los 4000 dólares y cotizando en torno a los 4010 dólares por onza. El oro al contado había caído por debajo del importante nivel de 4000 dólares por onza el viernes pasado (23 de octubre), alcanzando un mínimo de tres meses. El regreso del precio del oro por encima de los 4000 dólares se vio respaldado no solo por el impulso de un rebote a corto plazo, sino también por la compra estructural y continua de los organismos oficiales.

Goldman Sachs estima que los bancos centrales mundiales compraron 79 toneladas de oro en agosto, más de cuatro veces el promedio mensual de 17 toneladas previo a 2022, un hallazgo que está atrayendo una atención más amplia. Parte de las reservas se están trasladando de Nueva York a Londres, con el Banco Central de los Países Bajos transfiriendo 86 toneladas. Las fuertes compras oficiales proporcionan un colchón estructural al precio del oro, pero no garantizan un suelo—la dirección a corto plazo sigue dependiendo de los precios del petróleo, los rendimientos y las expectativas sobre la Fed.

La velocidad de compra de los bancos centrales supera cuatro veces el promedio histórico; la estimación de Goldman Sachs atrae atención principal

Mientras los especuladores venden oro, los bancos centrales de todo el mundo están comprando discretamente a más de cuatro veces la velocidad histórica; algunos incluso han decidido almacenar el oro en Londres en lugar de Nueva York.

Goldman Sachs calcula que los bancos centrales mundiales compraron 79 toneladas de oro en agosto, muy por encima del promedio mensual de 17 toneladas antes de 2022 y acelerándose notablemente respecto a las 44 toneladas estimadas para julio por la entidad. Ajustado estacionalmente en un período de tres meses, el volumen de compra sería de unas 85 toneladas por mes.

Un gran país asiático es el mayor comprador identificable, con una estimación de 25 toneladas adquiridas, por encima de las aproximadamente 20 toneladas reportadas oficialmente.

Método de estimación: basado en datos de comercio y flujos de capital, superior a cifras oficiales divulgadas

Goldman Sachs utiliza un modelo de estimación basado en flujos comerciales y movimientos transfronterizos de capital, en vez de depender únicamente de los datos oficiales de compra de oro reportados por los bancos centrales.

Este método permite captar parte de las compras aún no divulgadas oficialmente o realizadas por canales no públicos, por lo que las estimaciones resultantes superan notablemente el volumen neto de compras oficiales reportadas por el Consejo Mundial del Oro para agosto.

Goldman Sachs cree que algunas compras de bancos centrales se completan antes de la publicación de los datos, lo que genera un desfase temporal en las estadísticas oficiales.

Este marco de estimación también concuerda con la visión a largo plazo del banco: los datos oficiales suelen subestimar la intensidad real de la demanda, por lo que el mercado debe prestar más atención al ritmo real de compra reflejado por los flujos comerciales y de capital.

Desplazamiento geográfico de reservas: Nueva York reduce 40 toneladas, Londres suma 46 toneladas, Países Bajos transfiere 86 toneladas

Otra pista de la historia es el ajuste en los lugares de almacenamiento del oro. Durante el período de referencia, las reservas custodiadas por la Reserva Federal de Nueva York disminuyeron en unas 40 toneladas, mientras que las tenencias del Banco de Inglaterra aumentaron en 46 toneladas, revelando una clara tendencia de traslado de almacenamiento de Nueva York a Londres.

El Banco Central de los Países Bajos confirmó posteriormente que transfirió un total de 86 toneladas de oro de Nueva York y Ottawa a Londres durante seis meses.

Estas operaciones corresponden a una reubicación de reservas existentes, orientada a optimizar sitios de almacenamiento y arreglos de liquidez, y no representan una demanda adicional de oro.

El mercado debe distinguir entre “reasignación geográfica” y “compras netas” para evitar malinterpretar los traslados como compras incrementales.

Implicaciones para el mercado: pulso entre soporte estructural y presión a corto plazo

Goldman Sachs mantiene que las compras de los bancos centrales constituyen una fuerza de soporte estructural para el mercado del oro, y no un fenómeno pasajero.

Este contexto es especialmente relevante ante la volatilidad reciente—el precio del oro cayó por debajo de los 4000 dólares la semana pasada bajo la presión combinada de ventas especulativas, incremento del precio del crudo y preocupación por las tasas de interés.

Los datos oficiales muestran que, aun cuando las posiciones especulativas se deshacen significativamente a corto plazo, los compradores de largo plazo siguen acumulando. El tira y afloja entre compras estructurales y ventas especulativas a corto implica que las caídas probablemente sean oportunidades de compra, más que señales de un cambio de tendencia.

Los participantes del mercado deben centrarse en la continuidad de las acciones de los bancos centrales, en lugar de dejarse llevar solo por el ruido a corto plazo en los precios.

Resumen

Goldman Sachs estima que los bancos centrales mundiales compraron 79 toneladas de oro en agosto, más de cuatro veces el promedio mensual previo a 2022, con un volumen ajustado estacionalmente de unas 85 toneladas mensuales para el trimestre y un gran país asiático como la mayor fuente identificada de compras. Esta estimación, basada en datos de comercio y flujos de capital, supera las cifras oficiales divulgadas, lo que sugiere que la acumulación real podría ser mayor que lo públicamente conocido. Geográficamente, las reservas se están moviendo de Nueva York a Londres; el Banco Central de los Países Bajos trasladó 86 toneladas, aunque esto corresponde a gestión de reservas y no a demanda adicional. Las compras de bancos centrales proporcionan soporte estructural a nivel global, apoyando la idea de que las caídas son absorbidas por compradores de largo plazo, aunque esto no garantiza un suelo—el precio del oro a corto plazo sigue dependiendo del petróleo, los rendimientos y las expectativas sobre la Fed, y la demanda oficial no impidió la caída por debajo de los 4000 dólares la semana pasada.

(Gráfico diario del oro al contado, fuente: Yihuitong)

Zona horaria GMT+8, 12:05, el oro al contado cotiza a 4010.44 dólares por onza.