¡Impacto de la inflación combinado con la resiliencia económica! El Banco de Inglaterra lanza la señal más fuerte de política restrictiva en más de tres años, el aumento de tasas en noviembre está prácticamente decidido.

Según se informa en Investing.com España, el modelo de procesamiento de lenguaje natural BOESPEAK, que sigue las declaraciones de los miembros del Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de Inglaterra, muestra que los responsables del banco central están enviando las señales más agresivas en más de tres años, allanando el camino para una subida de tipos que podría producirse tan pronto como el mes que viene.

El modelo BOESPEAK señala un cambio de postura en el MPC del Banco de Inglaterra

Según se informa, tras una serie de discursos de los responsables del Banco de Inglaterra durante las reuniones recientes del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial, el índice BOESPEAK alcanzó su nivel más alto desde principios de 2023. El índice ha aumentado considerablemente desde finales de agosto. Aunque ha retrocedido ligeramente desde su pico reciente, todavía se encuentra cerca de los niveles más altos desde marzo de 2023, cuando la inflación británica alcanzó el 10%, los tipos de interés estaban en el 4% y seguían subiendo.

Ante esto, el economista Dan Hanson comentó: “El aumento del índice es muy llamativo y ocurre justo al mismo tiempo que se elevan los costes energéticos en los últimos meses”. Él prevé que el Banco de Inglaterra subirá los tipos en noviembre y en febrero del año próximo. Añadió: “Por supuesto, también es posible que el MPC solo esté enviando señales firmes. Pero creemos que el equilibrio de riesgos en torno al crecimiento económico y las perspectivas de inflación ha cambiado lo suficiente como para convencer a la mayoría del comité de que son necesarias tasas más altas”.

A diferencia de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra aún no ha endurecido su política monetaria ante el empeoramiento del impacto inflacionario provocado por el conflicto en Oriente Medio. Pero un número creciente de responsables advierte sobre un potencial efecto de segunda ronda inflacionaria, es decir, que las empresas trasladen el aumento de costes a los consumidores y los empleados exijan mayores salarios.

Actualmente, los inversores esperan que la probabilidad de una subida de tasas por parte del Banco de Inglaterra el mes que viene es cercana al 100%, y prevén al menos tres aumentos más antes de julio del próximo año. Una encuesta reciente muestra que, en general, los economistas esperan subidas de tipos en noviembre y en febrero próximo.

El mercado prevé actualmente que el MPC del Banco de Inglaterra apoyará el 5 de noviembre una subida de tipos de 25 puntos básicos hasta el 4%, lo que marcará el inicio de una serie de subidas antes del próximo verano. En septiembre, el comité votó 6 a 3 a favor de mantener los tipos, por lo que con que dos miembros cambien de postura, el resultado podría invertirse.

Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra, es el voto clave dentro del MPC. Si bien Bailey dijo que aún no se observa un claro efecto de segunda ronda inflacionaria, advirtió que, a medida que el shock energético y el conflicto en Oriente Medio se prolongan, evitar subir tipos se está volviendo cada vez más difícil. Sus dos adjuntos, Dave Ramsden y Clare Lombardelli, han empleado un lenguaje similar, mientras la guerra en Oriente Medio parece lejos de concluir.

A principios de mes, Catherine Mann señaló que el mercado laboral británico está “estancado”, no laxo, y advirtió que las presiones inflacionistas se están volviendo arraigadas. Mann, una de las voces más agresivas del MPC, defiende la necesidad de aumentar tipos para evitar que el shock energético se propague a la economía en general. También muestra preocupación por el impacto de las próximas negociaciones salariales, que podrían agravar la inflación provocada por el alza de los precios de los combustibles y la energía.

Otra funcionaria de postura dura, Megan Greene, indicó la semana pasada que el crecimiento económico superior a lo previsto y la fortaleza del mercado laboral demuestran que el Banco de Inglaterra no está haciendo lo suficiente para contener la inflación. Recientemente reiteró que el descenso de la inflación salarial en Reino Unido parece haberse estancado en niveles superiores al objetivo del 2% del IPC, afirmando abiertamente que “el riesgo de efectos de segunda ronda es mayor de lo que anticipamos”.

Los últimos datos muestran que en septiembre el número de empleados asalariados en Reino Unido aumentó inesperadamente en 13.000, en marcado contraste con las expectativas de una reducción de 8.000, siendo el mayor crecimiento mensual desde agosto de 2025. Los datos de agosto también fueron revisados al alza, pasando de una caída de 26.000 inicialmente informada a un aumento de 1.000. En el trimestre hasta agosto, la tasa de desempleo cayó inesperadamente al 4,7%, el mínimo desde julio de 2025; en septiembre la tasa se mantuvo en el 4,4%.

La Oficina Nacional de Estadísticas de Reino Unido señaló que, aunque la remuneración total, incluidos los bonos, ha caído al nivel más bajo en casi seis años, el crecimiento salarial regular se mantiene relativamente estable, lo que corrobora la opinión de Greene sobre la persistencia de los salarios.

Ellie Henderson, analista de Investec, señala que el Banco de Inglaterra había considerado previamente que la laxitud del mercado laboral ayudaría a reducir los riesgos de efectos de segunda ronda provocados por el shock energético, pero los últimos datos muestran una mejora en la situación del empleo, “lo que podría inquietar a los responsables políticos”.

El economista jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill, también advirtió que los próximos acuerdos salariales suponen una amenaza. Señaló que, en una economía con restricciones de oferta, la actividad económica y el mercado laboral muestran resiliencia.

Sin embargo, para la vicegobernadora Sarah Breeden, las empresas británicas buscan absorber el choque energético y reducir costes por sí mismas, en lugar de trasladar los precios a los consumidores. Esta declaración sugiere que adopta una postura cautelosa ante la necesidad de subir tipos. No obstante, también enfatizó que todavía queda por ver si el shock energético ha sido atenuado o simplemente pospuesto.

Además de las señales agresivas de los responsables del Banco de Inglaterra, los recientes datos económicos también han reforzado las expectativas de subida de tipos en el mercado. Según publicó la Oficina Nacional de Estadísticas de Reino Unido el pasado miércoles, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) subió en septiembre un 3,5% interanual, por encima del 3,1% en agosto y del 3,4% esperado; el IPC subyacente aumentó un 2,8%, frente al 2,6% de agosto y al 2,7% anticipado por el mercado. Además, la tasa de inflación de los servicios, indicador de las presiones inflacionistas internas, repuntó al 3,7%.

Impulsada por el aumento del precio de la gasolina y el diésel, la inflación en el Reino Unido repuntó inesperadamente hasta alcanzar el nivel más alto en 11 meses. La Oficina Nacional de Estadísticas afirmó que el coste del combustible para automóviles ha elevado la inflación —anteriormente, debido a que el precio del petróleo superó los 100 dólares el barril, el precio del diésel alcanzó un máximo histórico a finales de septiembre. Las familias británicas también afrontarán aún más presión financiera, ya que el tope que determina el nivel de las facturas energéticas se elevará en octubre. Además, el Banco de Inglaterra prevé ahora que la inflación a principios del próximo año alcance el doble de su objetivo del 2% y ha revisado al alza su previsión de crecimiento del PIB para el tercer trimestre al 0,4%.