Riesgos de cola antes de las elecciones intermedias de Estados Unidos

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新浪财经2026/10/21 23:53

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Riesgos de cola antes de las elecciones intermedias de Estados Unidos image 0

Informe de la APP de Jinse Finance —

El equipo de análisis del banco danés ha revisado los riesgos políticos extremos en Estados Unidos en la víspera de las elecciones de medio mandato del 3 de noviembre. A medida que se intensifica la campaña electoral, diversos eventos políticos imprevistos generan un seguimiento minucioso por parte de los inversores institucionales por su posible impacto en los mercados financieros, el dólar estadounidense y la deuda estadounidense. Las mesas macro globales están evaluando la reacción en cadena entre distintos activos que la inestabilidad política estadounidense podría desencadenar. Más de 40 estados ya han iniciado la votación anticipada y los mercados de previsión siguen inclinándose a creer que el Partido Demócrata obtendrá el control de ambas cámaras.

Este informe se centra en analizar posibles acciones de Trump, tales como intentar destituir a Cook, miembro del Consejo de la Reserva Federal, lanzar resoluciones fiscales o emplear poderes de emergencia. También examina cómo, bajo diferentes escenarios, la incertidumbre política podría trasladarse a los precios de los activos, identificando los efectos diferenciados entre tipos de interés, tipos de cambio y mercados de renta variable ante distintos shocks políticos.

Las acciones de Trump y los escenarios de riesgo para el mercado

Faltando dos semanas para las elecciones de medio término estadounidenses del 3 de noviembre, más de 40 estados ya han iniciado la votación anticipada. El gran número de votantes que opta por el voto por correo o presencial anticipado introduce incertidumbre en el ritmo final del recuento y en el momento de confirmación de los resultados; la experiencia indica que el voto masivo por correo suele alargar la ventana de escrutinio y aumentar la incertidumbre en los mercados a corto plazo. Desde el 13 de octubre, las estimaciones en los principales mercados de previsión apenas han cambiado.

El mercado de previsión Polymarket sigue considerando que lo más probable es que los demócratas controlen ambas cámaras, con una probabilidad del 62,5%. Sin embargo, los riesgos extremos no han desaparecido; el mercado debe reservar cobertura frente a acontecimientos políticos improbables pero de gran impacto, y no limitarse únicamente a escenarios base despreciando la valoración de situaciones extremas.

Trump, obligado por la situación, podría intentar destituir a Cook antes de la toma de posesión del nuevo Senado a principios de enero.

Porque aunque intentase hacerlo después, un Senado demócrata con mayoría podría rechazar su nominación para la Junta de la Reserva Federal. Los cambios de personal en dicho organismo afectan directamente a la votación sobre política monetaria, modificando las expectativas del mercado respecto a la trayectoria futura de los tipos de interés; si hay sustitución de miembros de corte más restrictivo o más flexible, tanto los rendimientos de la deuda estadounidense como el dólar se revalorizarían de inmediato. Sin embargo, se prevé que no logre completar el proceso de destitución antes del inicio de la nueva legislatura. El procedimiento enfrenta barreras legales y oposición dentro del propio Congreso, lo que hace inviable su ejecución, y un avance precipitado podría desencadenar contenciosos judiciales.

Es posible que Trump intente intervenir directamente en el proceso de votación en el propio día electoral.

Según las previsiones de la plataforma de trading Kalshi, hay un 13% de probabilidad de que Trump declare el estado de emergencia antes del día electoral, y un 29% de que lo haga antes de finales de 2026. No obstante, aunque se haga tal anuncio, el presidente no tiene autoridad sobre la gestión electoral, ya que son los estados quienes la administran. El sistema electoral estadounidense está altamente descentralizado y cada estado define sus propias reglas; solo una proclama federal de emergencia no basta para anular los procedimientos estatales, ya que son los secretarios de Estado quienes gestionan materialmente los comicios.

Una medida aún más agresiva sería apelar a la Ley de Insurrección o declarar la ley marcial. El uso de la Ley de Insurrección permitiría desplegar tropas en los colegios electorales, y Kalshi estima en un 17% la probabilidad de que esto ocurra antes de finales de 2026. La ley marcial implicaría la sustitución del gobierno civil por el militar, un escenario aún más extremo. Si sucediera, lo más previsible sería un rápido aumento de la aversión al riesgo en los mercados, causando fuertes oscilaciones en bolsa y mercado de divisas, mientras activos tradicionales de refugio como el oro y la deuda estadounidense atraerían flujos de compra a corto plazo.

Editor responsable: Guo Jian

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