UBS (UBS.US): Con el ciclo alcista de los chips simulados, TXN es la primera opción

Según información de Woofun AI, UBS ha determinado que la tendencia alcista del ciclo de chips analógicos permanece intacta y ha situado a Texas Instruments (TXN.US) como la principal opción del sector. Aunque el sentimiento del mercado ha sido algo débil recientemente, los inventarios de los distribuidores han caído entre un 7% y un 10% respecto al mes anterior y los precios han subido entre un 9% y un 12%, lo que refuerza la lógica de que el ajuste estructural entre oferta y demanda sostiene la continuidad del ciclo.

El informe estadounidense sobre semiconductores publicado el 16 de octubre de 2026 revela intensos cambios en el micro-mercado. Según los datos organizados por Woofun AI, el índice de inventario de True Analog es de 85, con una caída mensual del 7% y anual del 15%; el índice de inventario de Power Analog es de 76, con un descenso mensual del 10% y anual del 18%; el índice de inventario de MCU es de 91, una reducción mensual del 5% y anual del 3%. Los precios muestran una tendencia diferenciada: el precio medio de True Analog aumentó un 12% mensual, Power Analog un 9%, los dispositivos discretos subieron un 34% y solo el precio de MCU cayó un 7%.

La encuesta sobre oferta y demanda confirma aún más la tensión: la previsión neta de demanda se sitúa en +79%, la demanda neta reciente en +75%, los precios netos subieron recientemente un 68% y se prevé que suban neto un 65%, mientras que la inercia de los plazos de entrega es de +65%. Respecto a la suficiencia de la oferta, el 38% de los distribuidores y el 26% de los compradores directos consideran que la oferta supera el objetivo, pero el 70% de los distribuidores y el 76% de los compradores directos temen una escasez en los próximos seis meses, y esta proporción ha aumentado 3 puntos porcentuales. Para asegurar el suministro, el 73% de los encuestados realiza pedidos anticipados o firma acuerdos a largo plazo, el 53% incrementa inventarios, y quienes ven aumentados los plazos de entrega pasan del 62% al 65%.

Las previsiones de rentabilidad empresarial y el análisis de profundidad del inventario muestran una divergencia en la prosperidad del sector. En el tercer trimestre, los ingresos de TXN crecieron un 10,7% mensual (estacional 6,1%), los de ADI un 8,5% (estacional 4,6%), los de MCHP un 8,5% (estacional 4,3%), los de ON un 5,4% (estacional 4,0%), mientras que ALGM creció un 6,0%, por debajo del estacional 7,1%. En cuanto a la estructura de inventarios, el inventario de producto terminado de TXN es de 75 días, por encima de la media del sector de 39 días y los 43 días de NXP Semiconductors (NXPI.US). Los datos del segundo trimestre muestran que la producción creció un 7% respecto al periodo anterior, los ingresos un 11% y el inventario total se mantuvo estable. MCHP ejecutó un plan de nueve puntos y redujo los días de inventario en 9 hasta 175 días; ON redujo los días de inventario en 11 llegando a 189 días, con una producción equivalente al 100% de sus ventas. TXN es considerada como una entidad dotada de condiciones especiales para el crecimiento de cuota por su potencial de recuperar cuota y el punto de inflexión del flujo de caja libre tras la reducción del gasto de capital.

UBS fija la previsión de crecimiento trimestral para el cuarto trimestre en 200 a 300 puntos básicos, superior al nivel estacional habitual. El repunte del ciclo está impulsado por cuatro señales: bajos inventarios en distribuidores, subida continuada de precios, fuerte demanda y un endurecimiento de la oferta. Sin embargo, el sector tecnológico afronta riesgos de rápidos cambios tecnológicos, competencia creciente, exposición cíclica macroeconómica y alto gasto de capital; TXN también se enfrenta a presiones sobre precios y la demanda cíclica de mercados finales. La clave para la continuidad del ciclo radica en el punto de inicio de la reposición de inventarios de los distribuidores y la duración del endurecimiento de la oferta.