Grandes gestoras de activos aprovechan la venta masiva de bonos en la zona euro para comprar a precios bajos, apostando a que las preocupaciones por el contagio son exageradas.

QatarEnergy tendrá una participación del 30%, mientras que el operador Petrobras mantendrá el 70%. Se espera que el contrato de concesión se firme en el primer semestre de 2027.

(1) En septiembre, los inversores japoneses se convirtieron por segundo mes consecutivo en vendedores netos de bonos extranjeros, debido al aumento de los costes de endeudamiento en Estados Unidos y Europa, así como al atractivo creciente de los rendimientos domésticos en Japón, lo que les llevó a retirarse del mercado de bonos extranjeros. (2) Según datos publicados por el Ministerio de Hacienda de Japón el martes, el mes pasado los inversores japoneses vendieron netamente 969 mil millones de yenes (6.13 billones de dólares) en bonos extranjeros, por debajo de los 1.16 billones de yenes vendidos netamente el mes anterior. En concreto, se registró una venta neta de 1.43 billones de yenes en bonos extranjeros a largo plazo, el nivel más alto de los últimos seis meses; simultáneamente, se compraron alrededor de 457 mil millones de yenes en letras a corto plazo. (3) El aumento de las tasas de interés en Japón ha comenzado a atraer parte de las enormes inversiones en el extranjero de vuelta al país, señalando un cambio significativo en los flujos de capital globales. En lo que va del año, los inversores japoneses han vendido netamente aproximadamente 5.08 billones de yenes en bonos extranjeros, el mayor nivel desde 2022. Esta salida de capital podría respaldar el tipo de cambio del yen y poner presión sobre el mercado de bonos, donde Japón ha sido un comprador principal durante décadas. (4) El aumento de los costes energéticos ha intensificado las preocupaciones inflacionarias, llevando a la Reserva Federal y al Banco Central Europeo a subir las tasas en septiembre, lo que ejerció más presión sobre el mercado global de bonos. A principios de esta semana, el rendimiento de los bonos gubernamentales japoneses a 10 años subió al 3.122%, el nivel más alto en 30 años, reforzando así el atractivo de los bonos nacionales. (5) En septiembre, el Banco de Japón lideró la venta de bonos extranjeros a largo plazo, con una venta neta de 2.49 billones de yenes, el mayor nivel de los últimos siete meses. Las compañías de seguros de vida y las gestoras de fondos de inversión también registraron ventas netas de 288.6 mil millones y 200.1 mil millones de yenes, respectivamente. Sin embargo, las cuentas fiduciarias compraron netamente 1.2 billones de yenes en bonos extranjeros a largo plazo, resaltando la diferenciación de estrategias de inversión entre los inversores institucionales japoneses. (6) Otro informe del Banco de Japón muestra que en los primeros ocho meses de este año, los inversores japoneses vendieron netamente 4.74 billones de yenes en bonos estadounidenses, mientras que compraron netamente 355.85 mil millones de yenes en bonos europeos. Dentro de Europa, los inversores japoneses adquirieron netamente 329.82 mil millones de yenes en bonos italianos, mientras que vendieron netamente 208.59 mil millones y 94.25 mil millones de yenes en bonos franceses y alemanes, respectivamente.

Infrastructure Capital Advisors es optimista sobre los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, argumentando que la Reserva Federal probablemente solo subirá una vez más las tasas de interés. El CEO y gestor de cartera de la firma señaló en un informe que una sola subida está alineada con el "dot plot" de la Reserva Federal (es decir, las proyecciones de tasas de los responsables de política), y es inferior a lo que actualmente descuenta el mercado. Señaló: "El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de Estados Unidos normalmente supera en 100 puntos básicos la tasa final de los fondos federales de la Reserva Federal; por lo tanto, prevemos que, a medida que los datos de vivienda sean débiles y el IPC subyacente se mantenga bajo, la Reserva Federal hará una pausa en las subidas, lo cual llevará a que el rendimiento de los bonos a 10 años se estabilice alrededor del 5%".

1. Este mes, los bonos del gobierno francés han sido objeto de ventas masivas, situación que se ha extendido a los mercados más amplios de la eurozona. Esto ha atraído a grandes inversores a buscar gangas en activos fuertemente castigados, incluidos los bonos italianos y bonos corporativos. Los inversores apuestan a que las preocupaciones sobre un posible contagio del riesgo en el mercado podrían estar siendo sobreestimadas. 2. La prima de coste de financiación de los bonos franceses a 10 años frente a los bonos alemanes a 10 años se ha ampliado hasta 1,4 puntos porcentuales, lo que supone un aumento de aproximadamente dos tercios respecto a principios de mes. A medida que aumentan las preocupaciones sobre las posibles consecuencias de una crisis de deuda francesa, también se han ampliado otros diferenciales de bonos de la eurozona, incluida la prima de los bonos italianos, que ha superado los 1,1 puntos porcentuales. 3. Varias grandes gestoras de activos han declarado que han comprado con decisión bonos afectados por la ola de ventas, argumentando que es poco probable que la eurozona repita el colapso económico parecido a la crisis de deuda de hace más de diez años. Instituciones como abrdn consideran que "esto no es una repetición de la situación de principios de la década de 2010."