Acciones estadounidenses en movimiento: las acciones bancarias europeas caen en general, Deutsche Bank (DB.US) baja un 5%

(1) El gobernador del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau, señaló que el shock geopolítico provocado por la crisis en Oriente Medio está afectando a todas las economías, incluso a aquellos países con una situación fiscal pública relativamente sólida. (2) Como miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, al comentar sobre el impacto de la inflación en los rendimientos globales de los bonos, no mencionó directamente las dificultades actuales de Francia. (3) Villeroy afirmó: "Observamos una fuerte correlación entre los precios del petróleo, las tasas de interés a largo plazo en Estados Unidos y las tasas europeas. Este aumento de las tasas afecta a todos los países, independientemente de su situación fiscal. De hecho, algunos países con posiciones fiscales muy sólidas también se ven afectados, igual que aquellos con posiciones más débiles". (4) Actualmente, Francia está bajo la atenta mirada de los inversores. El país se está esforzando por aprobar un presupuesto y reducir un enorme déficit fiscal, mientras que la volatilidad relacionada evoca recuerdos de la crisis de deuda de la zona euro. (5) Más temprano el jueves, el ministro de Economía francés, Bruno Le Maire, insistió en que no existen dificultades para la venta de bonos del Estado francés. (6) Villeroy también destacó que el aumento de los precios de consumo causado por el impacto en los precios del petróleo y el gas no se ha extendido significativamente a otros sectores.

Los estrategas de Deutsche Bank señalaron: "El aumento de la diferencia entre los rendimientos de los bonos y el resurgimiento de las preocupaciones inflacionarias provocaron un día difícil para los activos de riesgo". El impacto fue especialmente notable en los mercados europeos: el índice STOXX 600 cayó un 1,00%, poniendo fin a tres días consecutivos de subidas; el CAC 40 francés retrocedió un 1,22% y el FTSE MIB italiano descendió un 2,51%, mientras que las acciones bancarias europeas bajaron un 3,38%, siendo el sector con peor desempeño. "Esta debilidad también se extendió al mercado estadounidense, donde el S&P 500 perdió un 0,22%, retrocediendo desde el máximo histórico alcanzado el día anterior. Aunque las pérdidas del índice se redujeron conforme avanzaba la sesión, la presión interna persistió con cerca de tres cuartas partes de sus componentes retrocediendo, mientras que las acciones industriales y de materiales bajaron un 2,14% y un 1,53% respectivamente, mostrando una especial debilidad en los sectores cíclicos. El sector tecnológico mostró una mayor resiliencia, lo que limitó las caídas del Nasdaq y del 'Tech Magnificent Seven', que retrocedieron un 0,22% y un 0,20% respectivamente. Sin embargo, el índice Russell 2000 de pequeñas empresas cayó un 1,31%, alcanzando su nivel más bajo en cuatro meses".

1. El jueves, el dólar se mantuvo cerca de su máximo de 18 meses, con un comercio ligero durante la sesión asiática. Las actas recientemente publicadas del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal emitieron señales hawkish, mostrando que los responsables políticos consideran que la inflación es el mayor riesgo para sus perspectivas económicas. 2. El índice del dólar se mantuvo estable cerca de 102.30, tras subir un 0,3% el miércoles, aún cerca de los niveles más altos desde el 9 de abril de 2025. Los responsables políticos de la Reserva Federal votaron unánimemente por un aumento de la tasa de 25 puntos básicos en la reunión del 15 al 16 de septiembre, pero las actas publicadas el miércoles muestran que existen diferencias entre los funcionarios respecto a los motivos para seguir aumentando las tasas. 3. Analistas de Westpac escribieron que las actas reforzaron el tono hawkish que acompañó la subida de tasas de septiembre, y la mayoría de los participantes aún considera apropiado un mayor endurecimiento de la política, y casi todos los participantes ven el riesgo de inflación sesgado al alza durante la reunión. 4. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años subió 4,4 puntos básicos hasta 5.329%. Analistas de Mitsubishi UFJ Financial Group señalaron que la venta continua de bonos estadounidenses se está convirtiendo en un motor cada vez más importante para los mercados globales. Si el rendimiento de los bonos a largo plazo continúa aumentando, la atención del mercado podría centrarse en el endurecimiento general de las condiciones financieras de EE.UU. y en si los responsables políticos comienzan a mostrar mayor preocupación por la situación del mercado de bonos estadounidense. 5. Sin embargo, las actas no cambiaron las expectativas del mercado de que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios en la reunión de octubre. La herramienta FedWatch de CME muestra que los precios de los futuros de fondos federales reflejan una probabilidad del 81,7% de que la Fed mantenga las tasas en octubre, ligeramente superior al 80,1% del día anterior.

Los estrategas de Barclays, Demi Hu y Anshul Pradhan, señalaron en un informe que, desde la perspectiva de la valoración de los bonos del Tesoro de EE. UU., un alto rendimiento no significa necesariamente que los bonos sean baratos. Según los estrategas, si la mayor parte del rendimiento refleja las expectativas del mercado sobre las tasas de interés a corto plazo, entonces la compensación adicional que reciben los inversores por mantener activos de mayor duración será menor en comparación con la inversión en instrumentos de vencimiento más corto. Añadieron: "Un mayor prime de duración implica una mayor compensación, pero también refleja una mayor incertidumbre y riesgo de duración." Subrayaron además que esta distinción también afecta el riesgo asumido en diferentes partes de la curva de rendimientos. Los estrategas afirmaron que, si se reevalúa recientemente la senda de la política monetaria, el impacto debería centrarse principalmente en la parte frontal y media de la curva de rendimientos, es decir, en los plazos intermedios; mientras que si el prime de duración o la hipótesis de la tasa neutral a largo plazo continúa aumentando, esto ejercerá mayor presión en el extremo más lejano de la curva de rendimientos.