Barclays: Altos rendimientos no significan que los bonos del Tesoro de EE.UU. sean baratos; la prima por plazo determina el riesgo

智通财经2026/10/08 07:21

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Los estrategas de Barclays, Demi Hu y Anshul Pradhan, señalaron en un informe que, desde la perspectiva de la valoración de los bonos del Tesoro de EE. UU., un alto rendimiento no significa necesariamente que los bonos sean baratos. Según los estrategas, si la mayor parte del rendimiento refleja las expectativas del mercado sobre las tasas de interés a corto plazo, entonces la compensación adicional que reciben los inversores por mantener activos de mayor duración será menor en comparación con la inversión en instrumentos de vencimiento más corto. Añadieron: "Un mayor prime de duración implica una mayor compensación, pero también refleja una mayor incertidumbre y riesgo de duración." Subrayaron además que esta distinción también afecta el riesgo asumido en diferentes partes de la curva de rendimientos. Los estrategas afirmaron que, si se reevalúa recientemente la senda de la política monetaria, el impacto debería centrarse principalmente en la parte frontal y media de la curva de rendimientos, es decir, en los plazos intermedios; mientras que si el prime de duración o la hipótesis de la tasa neutral a largo plazo continúa aumentando, esto ejercerá mayor presión en el extremo más lejano de la curva de rendimientos.

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