Cambio inusual en el mercado de valores estadounidense: Adaptive cae fuertemente el 6 de octubre debido a la venta de acciones por parte de ejecutivos, corrección desde máximos y una valoración elevada.

(1) El impacto de las operaciones de arbitraje sobre el franco suizo ha sido muy notable, ya que el tipo de cambio ponderado por el comercio del franco suizo ha caído considerablemente desde principios de este año. (2) Sin embargo, con el aumento de la volatilidad de las divisas y el resurgimiento del apetito por activos refugio impulsado por los mercados de bonos y de energía, el mercado podría tener razones para cubrirse ante un posible alza del franco suizo. (3) Durante el periodo paralelo de operaciones de arbitraje y auge bursátil entre febrero y septiembre de 2026, el tipo de cambio ponderado por el comercio del franco suizo cayó aproximadamente un 5,5%, bajando de 114 a cerca de 108, el nivel más bajo desde febrero de 2025. (4) Este mínimo se encuentra cerca de varios indicadores técnicos importantes, incluidos la media móvil de 100 meses en torno a 107,5 y el límite inferior de las Bandas de Bollinger de 20 meses, también cerca de 107,5. (5) Esta caída corresponde a una corrección tras un movimiento alcista más amplio, lo que podría ofrecer una base para que el franco suizo retome su tendencia alcista, especialmente porque el actual tipo de cambio ya está alejado de la media móvil de 100 meses, y el franco suizo no ha cotizado por debajo de esta media desde 2023. (6) Dado que podría formarse un suelo, los bajistas del franco suizo podrían tener motivos para reducir sus exposiciones al riesgo tras la turbulencia en los mercados de bonos, la inquietud bursátil y una mayor volatilidad en las divisas. (7) Dichos movimientos constituyen una amenaza directa para las operaciones de arbitraje, y dado lo pronunciado de la caída del franco suizo, es probable que aún haya numerosas posiciones cortas en el mercado. (8) El cierre de estas posiciones podría desencadenar un nuevo repunte del franco suizo, cuyas oscilaciones pueden ser rápidas: en octubre, por ejemplo, cayó un 2,4% en solo dos sesiones. (9) Se recomienda seguir atentos a la volatilidad del mercado de bonos y a la evolución de la demanda de activos refugio; si el apetito por el riesgo sigue debilitándose, el cierre de posiciones cortas sobre el franco suizo podría convertirse en un factor importante a corto plazo en el mercado de divisas.

(1) Ante la llegada inminente de una tormenta tropical en la región del Golfo de México, las empresas petroleras que operan localmente han comenzado a reducir la producción y evacuar al personal de las instalaciones marítimas. (2) El Centro Nacional de Huracanes de Estados Unidos indicó que la tormenta se está intensificando y se espera que se convierta en un huracán fuerte cuando toque tierra el viernes. (3) Chevron anunció el miércoles que ha iniciado procedimientos de cierre en cuatro emplazamientos en el Golfo de México y está evacuando a todo el personal correspondiente, mientras que la producción en otras instalaciones se mantiene normalmente. (4) Shell informó que está deteniendo la producción y evacuando personal en cinco instalaciones, y que también ha trasladado al personal no esencial desde otra instalación. (5) La empresa británica Harbour Energy declaró a través de un comunicado por correo electrónico que también ha comenzado a reducir la producción y evacuar a los empleados en algunas localidades. (6) Debido a la frecuencia de tormentas en esta región, las petroleras que operan en el Golfo de México están ya familiarizadas con las reducciones temporales de producción y evacuaciones de personal. (7) La Oficina de Gestión de Energía Oceánica de Estados Unidos informó que hasta el mediodía del miércoles, aproximadamente 510,000 barriles diarios de producción habían sido cerrados, lo que representa cerca de una cuarta parte de la producción actual del Golfo de México. (8) La contracción temporal de la oferta brinda cierto apoyo a los precios del petróleo, por lo que será importante seguir de cerca la trayectoria de la tormenta y el ritmo de la recuperación de la producción tras su llegada a tierra.

⑴ La correlación entre el mercado de bonos de la eurozona y los precios de la energía se ha debilitado significativamente. ⑵ Hace un mes, el coeficiente de correlación a 2 meses entre el rendimiento del bono alemán a 5 años y el modelo basado en precios de energía para este bono era de aproximadamente 0,96, pero actualmente ha caído a cerca de 0,87. ⑶ Esta ruptura en la correlación ocurrió en un momento de debilidad general del mercado de bonos, y la reciente volatilidad significativa en el diferencial de bonos franceses ha intensificado aún más las turbulencias del mercado. ⑷ Como ocurre con todos los modelos de mercado basados en datos numéricos, este modelo fue sólido durante unos 2 meses y luego dejó de funcionar repentinamente. ⑸ En el futuro, se continuará monitoreando estas relaciones y es posible que se intente construir nuevos modelos similares. ⑹ Este modelo está compuesto por 4 partes de futuros de gas natural neerlandés con entrega cercana, 2 partes de futuros de petróleo Brent con entrega cercana y 1 parte del índice de sorpresas económicas de la eurozona de Citi. ⑺ El debilitamiento de la correlación implica que el poder explicativo de los precios de la energía sobre el rendimiento de los bonos de la eurozona está disminuyendo, con una mayor atención del mercado dirigida hacia las perspectivas fiscales y la volatilidad de los diferenciales; será fundamental observar la evolución de los diferenciales franceses y los posibles nuevos cambios en el mercado energético.

El dólar estadounidense sigue siendo fuerte frente a las principales monedas, respaldado por los altos rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y las expectativas de que la Reserva Federal mantenga una política de tasas de interés restrictiva. Los estrategas de Danske Bank prevén que, a medida que los inversores exijan una mayor prima de riesgo, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años podría subir hasta el 6%. El índice de fuerza relativa se sitúa en 73,60, entrando en la zona de sobrecompra, lo que indica que la tendencia alcista del índice del dólar es relativamente fuerte. Sin embargo, el margen de subida posterior podría estar limitado y, por ahora, no se han observado señales claras de una reversión.