La agitación en el mercado de bonos eleva el riesgo de un short squeeze en el franco suizo

智通财经2026/10/08 09:37

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(1) El impacto de las operaciones de arbitraje sobre el franco suizo ha sido muy notable, ya que el tipo de cambio ponderado por el comercio del franco suizo ha caído considerablemente desde principios de este año. (2) Sin embargo, con el aumento de la volatilidad de las divisas y el resurgimiento del apetito por activos refugio impulsado por los mercados de bonos y de energía, el mercado podría tener razones para cubrirse ante un posible alza del franco suizo. (3) Durante el periodo paralelo de operaciones de arbitraje y auge bursátil entre febrero y septiembre de 2026, el tipo de cambio ponderado por el comercio del franco suizo cayó aproximadamente un 5,5%, bajando de 114 a cerca de 108, el nivel más bajo desde febrero de 2025. (4) Este mínimo se encuentra cerca de varios indicadores técnicos importantes, incluidos la media móvil de 100 meses en torno a 107,5 y el límite inferior de las Bandas de Bollinger de 20 meses, también cerca de 107,5. (5) Esta caída corresponde a una corrección tras un movimiento alcista más amplio, lo que podría ofrecer una base para que el franco suizo retome su tendencia alcista, especialmente porque el actual tipo de cambio ya está alejado de la media móvil de 100 meses, y el franco suizo no ha cotizado por debajo de esta media desde 2023. (6) Dado que podría formarse un suelo, los bajistas del franco suizo podrían tener motivos para reducir sus exposiciones al riesgo tras la turbulencia en los mercados de bonos, la inquietud bursátil y una mayor volatilidad en las divisas. (7) Dichos movimientos constituyen una amenaza directa para las operaciones de arbitraje, y dado lo pronunciado de la caída del franco suizo, es probable que aún haya numerosas posiciones cortas en el mercado. (8) El cierre de estas posiciones podría desencadenar un nuevo repunte del franco suizo, cuyas oscilaciones pueden ser rápidas: en octubre, por ejemplo, cayó un 2,4% en solo dos sesiones. (9) Se recomienda seguir atentos a la volatilidad del mercado de bonos y a la evolución de la demanda de activos refugio; si el apetito por el riesgo sigue debilitándose, el cierre de posiciones cortas sobre el franco suizo podría convertirse en un factor importante a corto plazo en el mercado de divisas.

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