Ejecutivos energéticos advierten: los cuellos de botella en el transporte marítimo y las refinerías podrían mantener la volatilidad del mercado petrolero durante varios años

Noticias del mercado: Una organización llamada "United Against Nuclear Iran" (UANI) afirma que el embargo impuesto por Estados Unidos a Irán ha provocado que decenas de petroleros cargados de mercancías permanezcan varados frente a las costas iraníes, mientras que otros petroleros fuera del Golfo Pérsico están anclados cerca de las aguas de Sri Lanka. La organización indicó que al menos 50 petroleros cargados de petróleo iraní están varados cerca del país, una cifra que se ha mantenido prácticamente sin cambios respecto a hace dos meses.

(1) Según la organización United Against Nuclear Iran (UANI), las sanciones impuestas por Estados Unidos a Irán han provocado que decenas de petroleros cargados permanezcan retenidos en la costa iraní, mientras que otros barcos se encuentran varados cerca de Sri Lanka, fuera del Golfo Pérsico. (2) En el informe rutinario de tráfico marítimo publicado por UANI el 5 de octubre, se indica que al menos 50 petroleros con crudo iraní todavía están retenidos cerca de Irán, situación que se mantiene prácticamente igual que hace dos meses. La mayoría de estos barcos transporta crudo, aunque algunos llevan productos derivados del petróleo y gas licuado de petróleo. (3) UANI señala que, en otras aguas, ciertos buques vacíos permanecen fondeados en diferentes zonas del océano Índico y el Pacífico, sin regresar a los puertos de Irán, debido al bloqueo de Estados Unidos. Actualmente, hay 20 barcos bajo bandera iraní cerca de Sri Lanka y otro más cerca de Omán.

(1) El euro continúa debilitándose, convirtiéndose en la última señal de advertencia de que el aumento del coste de los préstamos en Francia se está propagando hacia los mercados más amplios de la eurozona. El lunes, el euro cayó por debajo de 1,12 frente al dólar, alcanzando su nivel más bajo en 17 meses; también registró fuertes caídas frente a la libra esterlina, el franco suizo y el yen japonés. (2) El gobierno francés está promoviendo un controvertido presupuesto para 2027 con el fin de reducir el déficit fiscal y controlar la deuda récord, pero el Parlamento está fuertemente dividido y las distintas facciones ya se están posicionando para las elecciones presidenciales del próximo año, haciendo muy difícil la consecución de los objetivos. Los inversores están vendiendo bonos franceses y buscando refugio en bonos alemanes. El diferencial de intereses entre los bonos franceses y alemanes ha alcanzado su nivel más amplio desde la crisis de deuda de la eurozona de 2010 a 2012, lo que aumenta la preocupación del mercado por un posible contagio a otros países de la zona euro. (3) Analistas señalan que los factores que sostenían al euro durante este verano ya han desaparecido; las opiniones previas del mercado de que el impacto energético sería temporal y que Estados Unidos tenía la intención de debilitar el dólar han cambiado. Bank of America estima que por cada aumento de 10 puntos básicos en el diferencial entre Francia y Alemania, el euro baja un 0,4% frente al dólar; Goldman Sachs afirma que en condiciones de fuerte presión en el mercado, este efecto podría intensificarse notablemente. (4) Andreas König, jefe global de divisas de AXA Investment Managers, indicó que normalmente el euro/dólar está más influido por noticias estadounidenses, pero esta vez también hay impacto europeo; no prevé un giro de la situación a medio plazo y continúa manteniendo una sobreponderación en dólares. Las posiciones de la CFTC muestran que los traders se mantienen bajistas en el euro, y el indicador de reversión del riesgo a tres meses alcanzó el viernes pasado el nivel más pesimista desde 2024. (5) Analistas destacan que el euro podría probar el nivel de 1,10 dólares; Juckes de Société Générale también subraya la vulnerabilidad del euro frente al yen y el franco suizo, ya que el euro cayó cerca del 4% frente al yen en septiembre.

La última estimación de Morgan Stanley indica que Nvidia ya ha asegurado aproximadamente el 37,3% del suministro global de memoria de alto ancho de banda (HBM) para 2027, y el valor de sus compromisos de suministro a largo plazo se disparó de 119 billones de dólares en el trimestre anterior a 279 billones de dólares (unos 1,87 billones de RMB). Los compromisos de suministro de Nvidia no están distribuidos de manera uniforme. Según sus informes financieros, aproximadamente 92 billones de dólares vencerán durante el resto del año fiscal 2027, mientras que 87 billones y 88 billones lo harán en los años fiscales 2028 y 2029, respectivamente. El coste por GB de HBM4 ha saltado de 17-18 dólares en la era HBM3e a 31-32 dólares, casi el doble. Bernstein predice que el precio de HBM4 podría aumentar aún más hasta 53 dólares por GB en 2027, y UBS estima que el precio medio general de la HBM en 2027 subirá aproximadamente un 79% respecto a 2026. Es importante señalar que la capacidad de producción de los tres principales fabricantes de memoria ya ha sido asegurada por adelantado. El CEO de Micron, Sanjay Mehrotra, declaró claramente en la conferencia de resultados del 1 de octubre que la mayor parte del suministro de HBM para 2027 ya ha sido asegurado mediante acuerdos anticipados, y actualmente no se vislumbra un punto de inflexión para el reequilibrio entre la oferta y la demanda. Samsung también indicó que sus clientes han reservado la demanda de 2027 con antelación, y que el déficit entre la oferta y la demanda será aún mayor que en 2026.