Pantera Capital: A medida que JPMorgan, HSBC y Fidelity avanzan en el ámbito on-chain, el mercado de la tokenización alcanza los 33.2 mil millones de dólares.
En resumen
El último informe de Pantera revela que el mercado de tokenización, valorado en 33.200 millones de dólares, está experimentando una transformación estructural, impulsada por el uso institucional, las plataformas de consumidores y los colaterales, lo que fomenta la adopción de la tecnología on-chain.
La firma de capital de riesgo Pantera Capital ha publicado su más reciente informe sobre el estado de la tokenización, ofreciendo un análisis integral de un mercado que ha crecido hasta aproximadamente 33.200 millones de dólares y abarca 671 activos rastreados.
La edición de septiembre de 2026 combina datos cuantitativos hasta el 30 de junio y los principales desarrollos del tercer trimestre. Entre los hallazgos clave destaca que la tokenización está atravesando un cambio estructural: la emisión on-chain de tokens se ha simplificado, mientras que el desarrollo de mercados secundarios conformes y líquidos se consolida como la principal frontera del sector.
La participación institucional aumentó significativamente en el segundo trimestre. Según datos de Pantera, instituciones financieras de gran tamaño como JPMorgan, HSBC y Fidelity lanzaron productos on-chain. Asimismo, el crecimiento trascendió el ámbito de las stablecoins: el valor de los tokens no estables tokenizados creció un 13,3% entre el primer y el segundo trimestre, mientras que las stablecoins alcanzaron una capitalización de mercado de 29.550 millones de dólares al cierre del segundo trimestre, lo que representa el 89,1% del total. Los bonos tokenizados del Tesoro de EE.UU. aumentaron en 350 millones de dólares, llegando a 1.650 millones de dólares, mientras que el crédito privado creció en 1.000 millones de dólares hasta alcanzar los 5.100 millones de dólares.
El fondo de tesorería tokenizado de BlackRock, BUIDL, demuestra cómo los productos institucionales pueden desplegar funciones económicas en la blockchain. Solo en junio, el volumen de transferencias entre wallets del fondo alcanzó los 44.100 millones de dólares, siendo líder en su categoría. Actualmente, el fondo registra reembolsos diarios de hasta 1.000 millones de dólares y ya ha sido aceptado como colateral. Esto demuestra que los fondos tokenizados están avanzando del estadio de prueba de concepto hacia la fase de infraestructura operativa.
Transporte del consumidor y el mercado de colaterales prueban la siguiente etapa
En cuanto a distribución, Robinhood Chain se lanzó de forma oficial el 1 de julio, actuando como una prueba temprana para la demanda de los consumidores. El valor tokenizado rastreado creció casi cinco veces en el primer mes, y el volumen semanal de operaciones RWA aumentó de 5 millones de dólares en la primera semana hasta aproximadamente 88.800 millones de dólares a finales de agosto, incrementando la cuota sobre el volumen en exchanges descentralizados (DEX) del 0,1% al 12,9%. No obstante, Pantera advierte que los saldos iniciales en wallets siguen muy concentrados, y las transferencias de bajo valor dominan la actividad comercial.
El mercado de colaterales también muestra signos de madurez. El informe señala que el crédito privado utiliza aproximadamente el 45% de su valor coincidente en los siguientes campos: el valor total bloqueado (TVL) en DeFi y protocolos de préstamo como Morpho ofrecen liquidez para un volumen creciente de operaciones con colaterales RWA tokenizados. Al cierre del trimestre, el capital de suministro neto se recuperó hasta los 18.700 millones de dólares.
Los problemas regulatorios siguen sin resolverse, aunque ya no representan el principal obstáculo. El 15 de septiembre, el Senado no pudo avanzar con la Ley CLARITY, dejando incierta la perspectiva de una legislación más amplia sobre la estructura del mercado estadounidense. Sin embargo, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) concedió exenciones condicionales de cinco años a ciertas plataformas de intercambio y proveedores de liquidez de acciones tokenizadas, lo que permite que el mercado siga desarrollándose bajo las reglas actuales. El consejo de Pantera a las instituciones es pragmático: centrarse en construir infraestructura dentro del marco existente —market makers cualificados, plataformas de trading conformes y mecanismos fiables de reembolso— y valorar cada producto en función del mercado al que sirve.
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