Informe de investigación de Goldman Sachs: El volumen de operaciones de criptomonedas de HOOD supera el consenso en un 87%, la curva de tasas de interés eleva el precio objetivo

Redactado por: Rita

Goldman Sachs ha elevado el precio objetivo a 12 meses de Robinhood (HOOD) de 144 dólares a 145 dólares, manteniendo la calificación de compra. En el informe preliminar mensual publicado el 28 de septiembre de 2026, Goldman Sachs señaló que los datos de volumen de HOOD en septiembre superaron las expectativas, con un incremento mensual del 21% en el volumen de criptomonedas y del 37% en contratos de eventos, superando el consenso del mercado en un 87% y 36% respectivamente. El volumen de acciones y opciones retrocedió ligeramente respecto al mes anterior, pero aún así superó el consenso en un 17% y 43% respectivamente.

El analista de Goldman Sachs, James Yaro, indicó que los datos preliminares de septiembre respaldan la revisión al alza de las previsiones de ingresos. Goldman Sachs elevó sus previsiones de ingresos netos para 2026 a 2028 en un 1%, 4% y 4% respectivamente, y modificó las previsiones de beneficio ajustado por acción en -1%, +4% y +3%. La subida del precio objetivo refleja el ajuste en los múltiplos de valoración y los cambios en las expectativas de beneficios.

Fuerte negociación en criptomonedas y mercados de predicción

El volumen de negociación de criptomonedas creció un 21% intermensual en septiembre, alcanzando 21.900 millones de dólares, superando el consenso del mercado en un 87% y la previsión anterior de Goldman Sachs en un 17%. El volumen de contratos de eventos creció un 37% intermensual, superando el consenso del mercado en un 36% y la previsión previa de Goldman Sachs en un 6%. Ambos segmentos son las áreas que más superaron las expectativas en los datos de septiembre. El volumen total negociado en la app de HOOD, ajustado en septiembre, fue de 13.550 millones de dólares, igualmente por encima de lo previsto.

El volumen de negociación de acciones cayó un 2% respecto al mes anterior y el de opciones bajó un 1%, aunque ambos siguen por encima del consenso de mercado. El volumen de acciones superó en un 1% la previsión anterior de Goldman Sachs, mientras que el de opciones se mantuvo estable. En la comparación anual, el volumen de acciones aumentó un 38% y el de opciones un 32%, lo que muestra que la actividad del trading minorista sigue siendo superior a la del mismo periodo del año pasado.

Una curva de tipos más pronunciada impulsa los ingresos

La segunda fuerza motriz del aumento de ingresos es una curva de tipos más pronunciada. Goldman Sachs ha actualizado la curva de tipos forwards del mercado, indicando que para finales de 2027, la tasa de fondos federales implica unas 3,5 subidas de tipos más respecto al modelo anterior. Una curva de tipos más empinada sostiene los ingresos netos por intereses de HOOD, lo que lleva a Goldman Sachs a revisar sus previsiones al alza.

Goldman Sachs aumentó su previsión de ingresos netos para 2026 de 5.359,4 millones de dólares a 5.404,8 millones, para 2027 de 6.852 millones a 7.104 millones, y para 2028 de 7.927,7 millones a 8.272,2 millones de dólares. Los costes ajustados (excluyendo incentivos en acciones) aumentan un 1%, 4% y 6% respectivamente. El beneficio ajustado por acción de 2026 baja de 2,53 a 2,51 dólares, en 2027 sube de 3,18 a 3,30 dólares y en 2028 de 3,76 a 3,89 dólares.

En cuanto a la valoración, Goldman Sachs bajó el múltiplo PER de los trimestres Q5 a Q8 en 1,5 veces, hasta 40 veces, reflejando la reducción de múltiplos en el mercado. Un precio objetivo de 145 dólares implica un PER de aproximadamente 44 veces sobre el beneficio por acción de 3,30 dólares de 2027.

El ligero aumento del precio objetivo refleja la revisión al alza de beneficios

El precio objetivo sube ligeramente de 144 a 145 dólares, con el precio actual en 116,46 dólares, lo que representa un potencial alcista del 24,5%. Goldman Sachs señala que el múltiplo de valoración de HOOD es superior al de los brókeres tradicionales, reflejo del alto crecimiento de su plataforma de negociación minorista. La sostenibilidad del volumen de negociación en criptomonedas y contratos de eventos, la evolución de la curva de tipos y el ritmo de lanzamiento de nuevos productos serán claves en los próximos trimestres.

Goldman Sachs eleva ligeramente el precio objetivo de 144 a 145 dólares, principalmente porque la revisión al alza de previsiones de beneficio queda compensada por la bajada de los múltiplos de valoración. Que HOOD pueda mantener un múltiplo superior a 40 dependerá de la sostenibilidad del crecimiento en contratos de eventos y criptomonedas.