Los especuladores abandonan el oro: ¿puede resistir el nivel de 4,000$ ante la Fed?

El oro ha caído casi un 30% desde el máximo de enero, por encima de 5,600$. Ahora cotiza a 4,000$, mientras los especuladores que persiguieron el repunte se retiran discretamente justo cuando la Fed anuncia hoy su decisión.

🌍 Por qué es importante ahora mismo

El FOMC concluye hoy su reunión de octubre de dos días (27–28 de octubre). Los mercados esperan que mantenga los tipos, pero CME FedWatch muestra un 80% de probabilidades de una subida en diciembre, y no el giro moderado que muchos alcistas del oro esperaban. Mientras tanto, las esperanzas de avances diplomáticos con Irán están reduciendo la demanda de activos refugio, y la bajada de los precios del petróleo no ha bastado para cambiar las perspectivas restrictivas de la política monetaria. Los datos de inflación PCE de EE. UU. se publicarán el 29 de octubre, lo que añade otro catalizador en un plazo de 48 horas.

Es un momento decisivo para el nivel psicológico de 4,000$ del oro.

La divergencia: entran los compradores de oro físico y salen los especuladores

La clave menos evidente es la división entre dos fuerzas de demanda muy distintas.

La demanda física se está disparando. Los datos de la Royal Mint británica muestran que las compras de productos de inversión en plata aumentaron un 295% interanual durante los primeros nueve meses, los ingresos por monedas de plata crecieron un 323% y los ingresos por productos de inversión en platino subieron un 118%. La demanda de oro también se recuperó durante el Q3. Pese a los elevados rendimientos de los bonos y al coste de oportunidad de mantener metales que no generan rendimientos, los inversores minoristas e institucionales siguen diversificando mediante metales preciosos físicos.

Sin embargo, el capital especulativo se dirige hacia la salida. Los datos de posicionamiento de la CFTC muestran la situación opuesta:

Las posiciones netas especulativas en long sobre el oro disminuyeron un 4%, hasta 199,865 contratos, su nivel más bajo en casi tres meses.

Las posiciones netas especulativas en long sobre la plata cayeron un 12.5%, hasta 19,795 contratos, su nivel más bajo desde febrero de 2024.

Los compradores de oro físico aprovechan la caída. Los especuladores reducen el riesgo. Dado que se espera que la Fed reafirme su postura restrictiva y las probabilidades de una subida en diciembre se sitúan en el 80%, el éxodo especulativo pesa más sobre el nivel de 4,000$ que la demanda física, al menos a corto plazo.

Los futuros de oro de COMEX para diciembre cerraron en 4,038.4$/oz, con una subida del 0.8% durante la sesión. Sin embargo, el precio sigue por debajo de una estructura descendente de medias móviles, con las medias a corto plazo situadas bajo las de mayor plazo. La tendencia intradía es bajista.

📊 Configuración técnica: XAUUSD en 01:00

Niveles clave:

La zona de soporte y demanda se encuentra entre 3,990$ y 4,010$. Es la zona que se está poniendo a prueba actualmente y que ya ha atraído interés comprador anteriormente.

El nivel de 4,000$ es una cifra redonda clave desde el punto de vista psicológico y actúa como una importante línea defensiva para los compradores.

Al alza, la primera resistencia de recuperación se encuentra entre 4,065$ y 4,115$, donde las medias móviles a corto plazo pueden generar presión vendedora. Una recuperación por encima de este rango sugeriría que la presión bajista empieza a remitir.

La siguiente zona de resistencia intermedia se sitúa entre 4,175$ y 4,200$ y representa una zona anterior de la estructura del mercado.

La principal zona de oferta y resistencia se encuentra entre 4,220$ y 4,285$. Un movimiento decisivo por encima de esta región debilitaría significativamente la estructura bajista.

En general, si el precio logra mantenerse de forma sostenida por encima de 4,000$ y recupera el rango de 4,065–4,115, indicaría que la presión vendedora se está moderando. Una ruptura y consolidación por encima de 4,220$ mejoraría sustancialmente las perspectivas a corto plazo y podría abrir el camino hacia una recuperación más amplia.

Pero, mientras no ocurra, el sesgo seguirá siendo bajista. El precio se encuentra por debajo de las medias móviles clave y de la principal zona de resistencia de 4,200–4,220. Los repuntes hacia esa zona deberían afrontar presión vendedora.

⚠️ Perspectiva de riesgo: el escenario alcista sigue vigente

La reducción de la exposición neta en long no garantiza una ruptura bajista. Puede reflejar una recogida de beneficios, una reducción del riesgo o un aumento de las posiciones en short, y no necesariamente un mercado totalmente bajista. Las compras impulsadas por el momentum se han debilitado, especialmente en la plata, pero eso no significa que el suelo vaya a ceder.

Si la Fed da señales de paciencia respecto a diciembre, o si la diplomacia con Irán se estanca y vuelve el riesgo geopolítico, el oro podría defender los 4,000$ y rebotar hacia 4,065–4,115. La demanda física ofrece un suelo real. Recuperar el nivel de 4,220$ invalidaría por completo la estructura bajista.

El riesgo para la configuración bajista es que la Fed sorprenda hoy con un tono moderado. Presta atención al lenguaje del comunicado y al tono de la rueda de prensa: cualquier relajación de la postura de mantener los tipos "altos durante más tiempo" podría provocar un rebote por cobertura de posiciones en short.

🎯 La configuración es binaria: vigila hoy los 4,000$

La configuración es sencilla: 4,000$ marca la línea decisiva.

Defensa confirmada → Rebote hacia 4,065–4,115, con 4,175–4,200 como siguiente prueba.

Ruptura horaria clara por debajo de 3,990$ → El impulso bajista se acelera y el precio busca el siguiente soporte.

La Fed es el detonante. Todo lo demás —la demanda física, el posicionamiento de la CFTC y la diplomacia con Irán— es contexto hasta que se anuncie esa decisión. Observa la reacción del precio en 4,000$ durante las horas posteriores al comunicado. Esa reacción te dirá todo lo que necesitas saber.

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