Schnäppchenjäger am Werk! Halbleiter- und Korea-ETFs verzeichnen starke Mittelzuflüsse, während der Memory-Sektor weiterhin „ausblutet“

Trotz der jüngsten schwachen Kursentwicklung greifen globale ETF-Investoren in Rekordgröße und mit extrem hohem Hebel „ins fallende Messer“ und kaufen Halbleiter sowie den südkoreanischen Markt, während der Speicherbereich gnadenlos abgestoßen wird.

Laut der Analyseplattform „Chasing Wind Trading Desk“ zeigt der von JPMorgan am 19. Oktober veröffentlichte aktuelle Bericht zu Kapitalflüssen, dass globale Aktien-ETFs in einer Woche (Woche vom 16. Oktober) erstaunliche 46,3 Milliarden USD eingesammelt haben, wobei der dreifach gehebelte Long-Halbleiter-ETF (SOXL) mit 7,2 Milliarden USD einen historischen Höchststand an Kapitalzuflüssen erreicht und Korea-ETFs den stärksten Mittelzufluss seit Juli verzeichnen. Allerdings gibt es im Technologiesektor eine erhebliche Segmentierung, DRAM (Speicher)-Themen-ETFs erleben nun die achte Woche in Folge Kapitalabflüsse.

Der Bericht stellt fest, dass der aktuelle Markt das typische „panikartige Bottom-Fishing“ zeigt — Kleinanleger und aggressive Investoren setzen mithilfe von Hochhebel-Produkten auf eine Erholung der AI-bezogenen Halbleiter, während institutionelle CTA-Strategiefonds zugleich ihre US-Aktienpositionen reduzieren. Das Zusammenspiel dieser beiden Kräfte verdient besondere Aufmerksamkeit. Die Divergenz zwischen Speicher und dem südkoreanischen Gesamtmarkt deutet darauf hin, dass die Bedenken bezüglich der fundamentalen Lage im Speicherchipbereich noch nicht ausgeräumt sind.

Darüber hinaus beginnen CTA (Commodity Trading Advisor)-Fonds, ihre US-Aktienexposure zu reduzieren und den Russell 2000-Index zu shorten, während im Rentenmarkt eine Rotation von langfristigen Staatsanleihen zu Kommunalanleihen stattfindet.

Hebel-Fonds greifen massiv ins fallende Messer, Halbleiter und Korea sind Magneten für Kapital

Der Glaube der Investoren an AI und Technologiewerte bleibt unerschütterlich, sogar unter Einsatz rekordverdächtiger Hebelprodukte.

Die Daten zeigen, Hebel-ETF-Produkte verzeichneten in einer Woche rekordverdächtige Kapitalzuflüsse von 9,3 Milliarden USD. Der Halbleitersektor ist dabei der absolute Magnet für frisches Kapital: Halbleiter-ETFs insgesamt ziehen etwa 7,6 Milliarden USD an. Besonders bemerkenswert: Der dreifach Long-Halbleiter-ETF (SOXL) verbuchte in einer Woche 7,2 Milliarden USD und stellte damit einen neuen Rekord auf, das Dreifache des bisherigen Wochenhochs.

Auch der südkoreanische Markt erlebte seit Juli die stärksten Käufe, mit einem Wochenzufluss von 1,3 Milliarden USD, wovon etwa die Hälfte in den dreifach Long Korea-ETF (KORU, etwa 600 Millionen USD) floss. Andere Hebelprodukte wie TQQQ (Zufluss ca. 800 Millionen USD) und der Short-Hebel-ETF SOXS (Zufluss ca. 500 Millionen USD) zogen ebenfalls deutlich Kapital an.

Obwohl Südkorea (exporte von Halbleitern und Speicherchips) starke Käufe erhält, zeigt sich innerhalb des Technologiesektors eine erhebliche Segmentierung bei den Kapitalflüssen. Speicher-Themen-ETFs (DRAM) erleiden nun die achte Woche in Folge Abflüsse und verzeichnen mit 900 Millionen USD den bislang größten wöchentlichen Rückgabe-Betrag.

Analysten erkennen darin, dass, obwohl Anleger mit breiten Korea-ETFs auf eine Erholung setzen, der spezialisierte Speicherchip-Sektor – repräsentiert durch SK Hynix und Micron – vom Markt weiterhin gemieden wird.

Andere US-Aktiensektoren werden abgestoßen, CTA-Fonds reduzieren US-Exposures

Abseits des Hypes um Technologiewerte zeigen andere US-Aktiensektoren eine allgemein schwache Kapitalentwicklung. Die Industriebranche erleidet einen herben Rückschlag mit Abflüssen von 1,6 Milliarden USD; Immobilien, nicht-zyklischer Konsum, Versorger und Materialsektoren werden ebenfalls abgestoßen.

Aus systemischer Sicht haben CTA-Fonds sehr wahrscheinlich ihre US-Aktienpositionen reduziert, da der S&P 500 und Nasdaq 100 am Freitag die 50-Tage-Gleitdurchschnittslinie unterschritten haben.

Außerdem haben CTA-Signale für den Russell 2000 Index (RTY) auf Short umgeschaltet. Die CFTC-Positionsdaten bestätigen dies: Asset-Manager verkauften Russell 2000- und Midcap-Futures (MID), während Hebelfonds ihre Short-Positionen bei US-Staatsanleihen mit 2 und 10 Jahren Laufzeit erhöhten.

Rentenmarkt rotiert, Schwellenländer und Gold bevorzugt, Krypto wird verkauft

Im Bereich Fixed Income hat der Trend zum „Buy-the-Dip“ zuletzt abgenommen, mit Wochenzuflüssen von 10 Milliarden USD. Innerhalb des Anleihemarkts fand eine deutliche Rotation statt: Kapital verließ langfristige US-Staatsanleihen (Abflüsse 3,4 Milliarden USD) und hypothekengesicherte Wertpapiere (Abflüsse 800 Millionen USD), während es in Kommunalanleihen floss (Zufluss 5,1 Milliarden USD, bereits die dritte Woche mit starker Nachfrage).

Im Bereich Emerging Markets zieht Brasilien vor der Stichwahl weiterhin kräftige Zuflüsse an (1,2 Milliarden USD). Bei Rohstoffen flossen 1,1 Milliarden USD in Edelmetalle, angeführt vom Gold-ETF GLD (Zufluss 800 Millionen USD). Bei Währungen/Multi-Asset zeigte sich hingegen, Krypto-ETFs verzeichneten einen Kapitalabfluss von 700 Millionen USD.