Exxon Mobil (NYSE:
XOM) steht erneut im Mittelpunkt des Energiesektors. Am 28. September schloss die Aktie bei 162,52 US-Dollar, etwa 8 % unter dem 52-Wochen-Hoch von 176,41 US-Dollar, das im März erreicht wurde. Gleichzeitig stieg Brent-Öl wieder auf rund 106 US-Dollar, während die anhaltenden Angebotsrisiken im Nahen Osten die Energiepreise weiter erhöhen und der Markt beginnt, die Gewinnspanne großer Ölunternehmen neu zu bewerten. Für Exxon ist der Schlüssel dieser Rally nicht nur der Anstieg des Ölpreises; auch die in den letzten Jahren kontinuierlich ausgebauten, kostengünstigen Upstream-Assets und die groß angelegte Raffineriekette gelangen nun in eine Phase der Gewinnrealisierung.
Hohe Ölpreise schlagen sich schnell in der Gewinnrechnung nieder
XOM erzielte im zweiten Quartal einen bereinigten Gewinn von 14,68 Milliarden US-Dollar und einen freien Cashflow von 17,2 Milliarden US-Dollar. Das Upstream-Geschäft verbuchte einen bereinigten Gewinn von 9,19 Milliarden US-Dollar, das Energieproduktgeschäft erreichte 4,1 Milliarden US-Dollar. In der aktuellen Lage kann Exxon sowohl von höheren Rohöl- und
Erdgas-Preisen direkt profitieren als auch über das globale Raffinerie-System verbesserte Margen bei Diesel, Benzin und anderen Fertigprodukten abgreifen, wodurch eine doppelte Gewinnflexibilität aus „Upstream + Raffinerie“ entsteht.
Das ist der Unterschied zwischen XOM und einer reinen Wette auf den
Ölpreis. Wenn die Raffineriemargen bei steigendem Ölpreis hoch bleiben, könnte sich die Gewinn- und Cashflow-Erholung deutlich schneller vollziehen als vom Markt in einem mittel-niedrigen Ölpreisumfeld erwartet.
Guyana und Permian liefern weiterhin kostengünstige Produktionssteigerungen
Im zweiten Quartal erreichte die Permian-Förderung ein Rekordhoch von über 1,8 Millionen Barrel Öläquivalent pro Tag; das Guyana-Projekt hat im September das erste Milliardste Barrel Öl produziert, derzeit verfügen die vier Offshore-Projekte zusammen über eine Kapazität von mehr als 900.000 Barrel pro Tag; das fünfte Uaru-Projekt soll Ende des Jahres in Betrieb gehen.
Die Bedeutung dieser Assets liegt in Kosten und Größe. Die fortlaufende Produktionssteigerung in Guyana und Permian ermöglicht es Exxon, bei hohen Ölpreisen zusätzliche Gewinne zu erzielen, und auch bei künftigen Preisrückgängen bieten die kostengünstigen Projekte eine relativ solide Cashflow-Unterstützung. Folglich handelt der Markt aktuell nicht nur mit „steigenden Ölpreisen“, sondern auch mit verbesserter Produktion und Asset-Qualität von Exxon.
Hohe Ölpreise bedeuten auch höhere Markterwartungen
Ein Risiko besteht darin, dass der aktuelle Ölpreis bereits eine erhebliche geopolitische Risikoprämie enthält. Sollte die Lage im Nahen Osten sich entspannen und der Transport durch Hormuz wiederhergestellt werden, könnten Rohölpreis und Raffineriemargen schnell zurückgehen, und Energieaktien könnten synchron unter einer Bewertungskorrektur leiden. Gleichzeitig ist der weitere Gewinn von Exxon auch abhängig vom Betrieb der Raffinerien, vom Fortschritt der neuen Guyana-Projekte und davon, ob die Permian-Förderung weiter wachsen kann.
160 US-Dollar werden zur kurzfristigen Trennlinie für Bullen und Bären
Technisch gesehen ist 160 US-Dollar die erste Unterstützungszone, darunter liegen 155–158 US-Dollar als zweiter Beobachtungsbereich; oberhalb markiert 169–170 US-Dollar das Hoch von Mitte September, der stärkste Widerstand liegt beim 52-Wochen-Hoch von 176,41 US-Dollar.
Bleiben die Ölpreise hoch und gelingt die Steigerung in Guyana und Permian, könnte XOM nach Überschreiten von 170 US-Dollar das vorherige Hoch erneut testen. Fällt der Ölpreis dagegen schnell und unterschreitet 155 US-Dollar, deutet dies darauf hin, dass der Markt die bisherige Risikoprämie für den Energiesektor zurücknimmt – und die durch hohe Ölpreise ausgelöste Neubewertung könnte in eine längere Konsolidierungsphase übergehen.
2026/09/29 09:21
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