Warnung vor KI-Kreditausfallrisiken, Moody's: Die außerbilanzmäßigen Verpflichtungen der fünf größten US-Konzerne haben sich in drei Jahren auf das Achtfache erhöht und erreichen nun 2.8 Billionen US-Dollar.
Laut einem Rating-Bericht von Moody's tragen fünf Unternehmen – Amazon, Microsoft, Google, Meta und Oracle – zusammen etwa 2.8 Billionen US-Dollar an AI-bezogenen außerbilanziellen Verpflichtungen, darunter über 1 Billion US-Dollar an Leasingverpflichtungen, 1.57 Billionen US-Dollar an Einkaufsverpflichtungen und Garantien in Höhe von 137 Milliarden US-Dollar. Diese Zahl zeigt im Vergleich zu 350 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 ein explosionsartiges Wachstum. Die Analysten von Moody's betonen, dass insbesondere die Geschwindigkeit des Wachstums dieser Verpflichtungen beachtenswert ist.
Fünf US-Technologieriesen haben zur Unterstützung des Ausbaus der Infrastruktur für künstliche Intelligenz umfangreiche außerbilanzielle Verbindlichkeiten angehäuft, deren Kreditrisiko nun von Ratingagenturen genau beobachtet wird.
Laut einem Bericht von Moody’s belaufen sich die außerbilanziellen Verpflichtungen im Zusammenhang mit AI bei Amazon, Microsoft, Google, Meta und Oracle zusammengenommen auf rund 2,8 Billionen US-Dollar. Diese umfassen Leasingverträge, Einkaufsverpflichtungen und Garantien, welche nicht in den Bilanzen der Unternehmen berücksichtigt werden.
Diese Zahl stellt einen explosionsartigen Anstieg gegenüber den 350 Milliarden US-Dollar aus dem Jahr 2023 dar und spiegelt wider, wie diese Unternehmen die Investitionen in die AI-Infrastruktur im Zuge des AI-Booms massiv beschleunigen.
Die Moody’s Analysten David Gonzales und Alastair Drake weisen in dem Bericht darauf hin: „Beachtenswert ist nicht nur die absolute Zahl, sondern auch die Geschwindigkeit, mit der diese Verpflichtungen jedes Quartal steigen.“
Genannte fünf Unternehmen zählen zudem in diesem Jahr zu den aktivsten Emittenten im US-Investment-Grade-Unternehmensanleihemarkt. Moody’s betont, dass die Analyse dieser außerbilanziellen Verpflichtungen für die Bewertung ihrer Kreditwürdigkeit von entscheidender Bedeutung ist.
Drei Arten von Verpflichtungen steigen stark an – Datenzentrums-Leasing überschreitet 1 Billion
Strukturell betrachtet zeigen alle drei Arten außerbilanzieller Verpflichtungen einen deutlichen Anstieg.
Die Leasingverpflichtungen für noch nicht gebaute Datenzentren überschreiten dieses Jahr 1 Billion US-Dollar, ein Anstieg von mehr als 50 % gegenüber den 662 Milliarden US-Dollar im Vorjahr; Einkaufsverpflichtungen – d.h. vertragliche Zusagen zum zukünftigen Erwerb von Waren oder Dienstleistungen – springen von 528 Milliarden auf 1,57 Billionen US-Dollar; das Garantievolumen steigt von 51 Milliarden auf 137 Milliarden US-Dollar.
Moody’s weist darauf hin, dass diese fünf Unternehmen bei der Buchführung den derzeitigen US-Rechnungslegungsstandards folgen und diese Verpflichtungen nicht als laufende Verbindlichkeiten in der Bilanz ausweisen müssen, da sie noch nicht angefallen sind. Zudem werden nicht alle Zusagen am Ende tatsächlich zu Auszahlungen führen.
Außerbilanzielle Verpflichtungen sind zum Risikosignal geworden
Dennoch hebt der Bericht von Moody’s hervor, dass das schnelle Wachstum dieser außerbilanziellen Verpflichtungen den Finanzierungsdruck der Technologieriesen beim Ausbau der AI-Infrastruktur offenbart.
Angesichts der anhaltend hohen Nachfrage nach Datenzentren wetteifern diese Unternehmen um den Ausbau ihrer Rechenkapazitäten, wodurch sich auch ihre langfristigen finanziellen Verpflichtungen weiter vergrößern.
Für Investoren bedeutet dieser Trend, dass mit einer klassischen Bilanzanalyse das tatsächliche finanzielle Risiko dieser Unternehmen nicht vollständig erfasst werden kann.
Der Bericht von Moody’s weist darauf hin, dass außerbilanzielle Verpflichtungen inzwischen zu einem entscheidenden Faktor bei der Analyse der Rückzahlungsfähigkeit und Kreditqualität solcher groß angelegten Cloud- und AI-Plattform-Unternehmen geworden sind.
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