Der Ausverkauf von US-Staatsanleihen löst eine riesige Welle auf den globalen Anleihenmärkten aus! Die durchschnittliche globale Rendite nähert sich der 4%-Marke, die japanische 10-jährige Rendite erreicht ein 30-Jahres-Hoch.

Die APP von Zhihui Finance berichtet, dass am Donnerstag der weltweite Ausverkauf von Staatsanleihen zunahm und die durchschnittliche Rendite auf nahezu 4% anstieg – ein Niveau, das seit 2007 nicht mehr erreicht wurde. Am Mittwoch stieg die Rendite des Bloomberg Global Aggregate Government Bond Index um 8 Basispunkte auf 3,99%. US-Staatsanleihen trieben diesen Ausverkauf maßgeblich an, nachdem starke Wirtschaftsdaten und eine Fünfjahresauktion – gemessen an einem bestimmten Kriterium die zweitschlechteste seit Aufzeichnungsbeginn 2018 – die Renditen vieler Laufzeiten auf Mehrjahreshöchststände schnellen ließen.

Am Mittwoch überschritt die Rendite der fünfjährigen US-Staatsanleihen erstmals seit 2007 die 5%-Marke, während die Zehnjahresrendite den größten Tagesanstieg seit den Zollerhöhungen am „Befreiungstag“ im April 2025 verzeichnete. Starke Konjunkturdaten und steigende Ölpreise veranlassten Händler dazu, verstärkt auf eine weitere Straffung der Geldpolitik durch die US-Notenbank zu setzen. Der Swaps-Markt preist aktuell vollständig drei Zinsanhebungen um jeweils 25 Basispunkte im kommenden Jahr ein, für eine vierte Erhöhung wird umfangreich abgesichert. Dadurch würde das Leitziel der Fed ein Maximum von 5% erreichen. Bei der Auktion von US-Staatsanleihen mit fünfjähriger Laufzeit in Höhe von 70 Milliarden US-Dollar erreichte die Rendite den höchsten Wert seit 2006.

Die erhöhte Volatilität verstärkte die pessimistische Stimmung. Der ICE BofA MOVE-Index, der die Schwankungen am US-Anleihemarkt misst, stieg am Mittwoch auf den höchsten Stand seit März.

Patrick Garvey, Forschungsleiter Amerika bei ING, schrieb in einem Bericht: „Diese Entwicklung könnte noch lange nicht vorbei sein. In den kommenden Monaten ist eine weitere deutliche Zunahme der Renditen am langen Laufzeitende keineswegs ausgeschlossen.“

Am Donnerstag erfasste der Druck auch Asien. Die renditeempfindlichen dreijährigen australischen Staatsanleihen stiegen um 13 Basispunkte auf 5,07% – der höchste Stand seit Mai 2011. Die zweijährigen neuseeländischen Anleihen kletterten zeitweise um 17 Basispunkte auf knapp unter 4%.

Die zehnjährige US-Staatsanleihenrendite sprang auf ein 19-Jahres-Hoch, die zehnjährigen japanischen Staatsanleihen zogen auf das höchste Niveau seit 30 Jahren an. Die Abwertung des Yen verstärkte zudem die Bedenken wegen Inflationsdruck.

Die Benchmark-Rendite der zehnjährigen japanischen Staatsanleihe stieg um 8 Basispunkte auf 3,055% und markierte damit das höchste Niveau seit August 1996. Die dreißigjährige Rendite stieg um fast 7 Basispunkte auf 4,134%. Die fünfjährige Rendite kletterte um 7 Basispunkte auf 2,345% – ein Allzeithoch.

In ihrem Bericht erklärte die United Overseas Bank: „Der jüngste Ausverkauf wurde durch den Anstieg der Ölpreise, besser als erwartete US-PMI-Daten sowie die schwache Nachfrage bei der US-Fünfjahresauktion im Volumen von 70 Milliarden US-Dollar angetrieben – weshalb die fünfjährige US-Rendite über 5% kletterte.“

Bereits Anfang dieses Monats stiegen die maßgeblichen japanischen Kreditkosten auf das höchste Niveau seit 30 Jahren, nachdem US-Finanzminister Scott Besant andeutete, er erwarte, dass Tokio und die Bank of Japan Maßnahmen ergreifen würden, um den an Wert verlierenden Yen zu stützen.

Angesichts des anhaltenden Krieges im Iran, hartnäckiger Inflation und wachsender fiskalischer Sorgen gehen Marktteilnehmer zunehmend davon aus, dass die Zinsen noch länger auf hohem Niveau bleiben werden. Selbst bei bereits hohen Renditen bleiben Anleger gegenüber Staatsanleihen vorsichtig. Das Leid betrifft nicht nur Anleihen: Steigende Renditen erhöhen die Kreditkosten für Unternehmen und Hausbesitzer und schmälern zudem den Gegenwartswert künftiger Unternehmensgewinne, was die Aktienmärkte unter Druck setzt.

Amy Xie Patrick, Portfoliomanagerin bei der Pendal Group, erklärte: „An vielen Orten ist die Inflation nach wie vor hoch und hartnäckig, der Arbeitsmarkt bleibt aus unterschiedlichsten Gründen angespannt und trotz steigender Energie- und sonstiger Preise expandiert die Wirtschaft weiterhin robust. In Anbetracht all dessen verhalten sich Anleihen im Verhältnis zu den fundamentalen Wirtschaftsdaten tatsächlich rational.“

Strategen von JPMorgan und KKR sehen weiteres Potenzial für steigende US-Renditen, da die Energiepreisgetriebene Inflation, hohe Staatsverschuldung und die Möglichkeit einer weiteren Straffung durch die Zentralbanken weiter fortbestehen.

Hans Mikkelsen, Stratege bei TD Securities, sagte: „Die meisten Fixed-Income-Investoren begrüßen zwar höhere Renditen, wünschen sich aber auch Stabilität auf diesem Niveau – sie scheuen das Risiko eines fallenden Messers.“

Chris Weston, Forschungsleiter bei Pepperstone, erklärte: „Das ist nicht nur ein Inflationsschock. Der Fokus lag seit jeher klar auf dem massiven Ausverkauf an der US-Renditekurve und dem Streik der Käufer.“