Der Yen steigt auf ein mehr als sechsmonatiges Hoch, Zinserwartungen treiben eine Trendwende beim Wechselkurs an.

⑴ Der Yen setzte seine Erholung am Montag während der asiatischen Handelssitzung fort und stieg gegenüber dem US-Dollar auf das stärkste Intraday-Niveau seit Ende Februar. Zeitweise erreichte er etwa 154,04. Der Dollar geriet wegen ruhigen Handels während der Feiertage unter Druck und schwächte sich ab, verringerte die Verluste zum Handelsschluss jedoch auf etwa 1,2 % und notierte nahe 154,38.⑵ Stefan Angrick, Ökonom bei Moody's Analytics, wies darauf hin, dass die Erwartungen des Marktes für weitere Zinserhöhungen der Bank of Japan bereits deutlich seien, wodurch der Yen wieder an Beliebtheit bei Investoren gewinne, während die Perspektive einer schrumpfenden Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan die Attraktivität von Carry-Trades schmälere.⑶ Der Marktkonsens tendiert dazu, dass die Bank of Japan diesen Monat ihre Politik straffen wird; einige Investoren spekulieren sogar auf einen kräftigeren Zinsschritt. Angrick hält jedoch eine aggressive Einzelanpassung von 50 Basispunkten für eher unwahrscheinlich, da die Zentralbank keine zu schnelle Straffung und damit einhergehende Rezession auslösen möchte.⑷ Auf Seiten der Federal Reserve wechseln sich hawkishe Aussagen von Waller mit eher falkenhaften Signalen von Waller ab, was zu einer Neubewertung des US-Zinspfads führt. Nomura-Analysten erwarten, dass der Yen diese Woche weiter zulegen könnte, vorausgesetzt, die Federal Reserve verzichtet im September auf eine Zinserhöhung und die Bank of Japan wird restriktiver.⑸ Entscheidend für den weiteren Verlauf sind die US-CPI-Daten sowie die Rede eines Mitglieds der Bank of Japan am Donnerstag. Barclays ist der Meinung, dass der jüngste Anstieg die Hürde für eine weitere Yen-Aufwertung erhöht hat. Gleichzeitig könnte ein rascher Anstieg der Währung erneut die Aufmerksamkeit auf mögliche Interventionen der Behörden lenken, insbesondere während der liquiditätsschwachen Urlaubszeit.