Vorschau auf die Highlights der nächsten Woche: Erwartungsunterschiede aus CPI und Schreckensdaten erkennen

Huizhong-Web, 7. August—— Vom 10. bis 14. August steht der Markt vor einem äußerst intensiven Zeitfenster zur Datenüberprüfung. Neben den geldpolitischen und Verbraucherpreis-Inflationsindikatoren aus China und den USA wirken US-Staatsanleihenauktionen, der OPEC-Monatsbericht sowie Äußerungen von Fed-Vertretern als multiple Variablen zusammen – der Markt ist daher anfällig für kurzfristige Impulse und Korrekturen der Erwartungen.

Einleitung: Vom 10. bis 14. August steht der Markt vor einem äußerst intensiven Zeitfenster zur Datenüberprüfung. Neben den geldpolitischen und Verbraucherpreis-Inflationsindikatoren aus China und den USA wirken US-Staatsanleihenauktionen, der OPEC-Monatsbericht sowie Äußerungen von Fed-Vertretern als multiple Variablen zusammen – der Markt ist daher anfällig für kurzfristige Impulse und Korrekturen der Erwartungen.

Montag (10. August): Inländische Sozialfinanzierung und „Falken-Taube“-Sondierung durch die japanische Zentralbank

China: Veröffentlichung von M2, Sozialfinanzierung und neu vergebenen Krediten für Juli.

Ausland: In Japan Veröffentlichung der zusammengefassten Meinungen der Ausschussmitglieder zum Juli sowie des Sentix-Konjunkturindex für August.

Kernaussagen: Im Inland gilt der Fokus dem stabilen Abstand zwischen M1 und M2, um den Grad der Kapitalbindung und der Wiederbelebung des Realbereichs zu beurteilen; in Japan wird genau beobachtet, ob das Protokoll marginale Aussagen zu „zusätzlichen Zinserhöhungen“ oder zum „Fortschritt der Bilanzverkürzung“ enthält.

Dienstag (11. August): Abwarten der australischen Zentralbank und Vorschau auf US-Arbeitsmarkt-/Immobiliendaten

Australien: Die australische Zentralbank kündigt Zinsentscheidungen an (erwartet weiterhin 4,35 %), Bullock hält eine Pressekonferenz ab.

USA: Wöchentliche ADP-Beschäftigungsdaten und Hausverkäufe für Juli.

Kernaussagen: Beobachtung, ob die australische Zentralbank die Option für weitere Zinserhöhungen beibehält; US-Aktien/US-Anleihen handeln vorab auf die Auswirkungen der ADP-Arbeitsmarktschwankungen mit Blick auf die Daten am Donnerstag/Freitag.

Mittwoch (12. August): Globaler Inflations-Tag (schwergewichtig) und Triple-Event im Ölsektor

Makro: US-CPI für Juli, Deutscher CPI für Juli.

Energie: OPEC-Monatsbericht zur Rohölproduktion, US-API/EIA-Lagerbestände.

Kernaussagen: Der US-CPI für Juli stellt das höchste Risiko der Woche dar und bestimmt direkt die Marktpreisfindung höher/nicht/höher bei Zinssenkungen im September; beim Rohöl gilt es, die Anpassungen der OPEC-Prognosen zur Nachfrage in der zweiten Jahreshälfte zu beachten.

Donnerstag (13. August): PPI als Staffelholzübergabe, 10-jährige US-Staatsanleihenauktion und Fed-Äußerungen

Daten: US-PPI für Juli, wöchentliche Anträge auf Arbeitslosenunterstützung, britisches BIP.

Ereignisse: US-Auktion 10-jähriger Staatsanleihen; FOMC-Stimmrechtsdelegierte für 2026, Harker und Barkin, sprechen.

Kernaussagen: Medizinische Dienstleistungen, Flugtickets und andere Teilbereiche des PPI werden direkt auf PCE-Erwartungen übertragen; bei der Auktion der 10-jährigen US-Staatsanleihen ist das Verhältnis der Gebote aus dem Ausland und der Schlussaufschlag (Tail) zu beobachten, da eine zweite Renditesteigerung droht.

Freitag (14. August): „Angstauslöser“-Finale und Festlegung der Inflationserwartungen

USA: Juli Einzelhandelsumsätze („Angstauslöser“), August Michigan University Verbrauchervertrauensindex und 1- bzw. 5-jährige Inflationserwartungen.

Kernaussagen: Einzelhandelsumsätze geben Aufschluss über „weiche Landung“ oder „Rezession“ der US-Wirtschaft; kurzfristige Effekte der Michigan-Inflationserwartungen werden häufig unterschätzt, besonders wenn die langfristige (5 Jahre) Inflationserwartung steigt und dadurch Sorgen über eine „strenge Falkenpolitik“ auslöst.

Exklusive Handelsbeobachtungspunkte und oft übersehene „Erwartungsdifferenzen“ (aus Perspektive der Trader)

US-CPI Juli: Nicht nur auf die Daten schauen, sondern auf diese zwei „subtilen Giftpillen“ achten

Wiederanstieg von Gebrauchtwagen- und Flugpreisen: Viele Investoren fokussieren sich nur auf die Überraschung des CPI gegenüber dem Vorjahr/Vormonat, dabei können kurzfristige Schwankungen bei Gebrauchtwagen und Flugpreisen die Beurteilung des Gesamttrends erheblich verzerren.

Superkerninflation (Supercore): Kerninflation im Dienstleistungssektor exklusive Wohnbereich. Sollte die Wohninflation (Shelter/OER) wie erwartet abflauen, aber die Supercore-Inflation wegen hoher Arbeitskosten weiterhin klebrig bleiben, kann die Fed dennoch nicht aggressiv vorgehen.

Maßstab für Marktpreisfindung: Es ist wichtig, im Vorfeld auf den OIS-Markt zu achten, wie viele BP Zinssenkung eingepreist sind. Falls der Markt bereits „50BP Zinssenkung“ übertrieben eingepreist hat, kann selbst ein im Rahmen liegender CPI-Datensatz einen positiven Dollar-Impuls und eine Korrektur der US-Aktien auslösen.

Donnerstag US-Auktion 10-jähriger Staatsanleihen: Oft übersehenes „Liquiditätsrisiko“

Die allgemeine makroökonomische Analyse fokussiert meist auf Wirtschaftsdaten, doch die Ergebnisse der Staatsanleihenauktionen provozieren oft sprunghafte Bewegungen der US-Staatsanleiherenditen.

Beobachtungsindikatoren:

Tail (Schlussaufschlag): Liegt der Zuschlagszinssatz deutlich über dem Marktzins vor der Emission, müssen primäre Händler notgedrungen übernehmen, Ursache einer schlechten Angebotsaufnahme mit schnell steigenden US-Staatsanleiherenditen – das belastet US-Aktien und Gold.

Indirect Bidders (indirekte Bieter – stehen für ausländische Zentralbanken und Institutionen): Ist deren Anteil gering, deutet das auf Kapitalabzug aus dem Ausland und ist negativ für den Dollar, positiv für US-Staatsanleihenrenditen.

Freitag Michigan University „Inflationserwartungen“: Letzter „kalter Schuss“

Am Freitagabend vermutet der Markt häufig, dass mit Veröffentlichung der „Angstauslöser“ (Einzelhandel) alles vorbei ist, doch die 5-jährige langfristige Michigan-Inflationserwartung löst regelmäßig starke Stimmungsänderungen im US-Aktienmarkt aus.

Die Fed achtet stark darauf, dass „Inflationserwartungen nicht entgleisen“. Steigt die langfristige Inflationserwartung über den erwarteten Bereich von 2,9%-3,0% auf mehr als 3,2%, wird der Raum für zukünftige Zinssenkungen im Markt augenblicklich ausgelöscht.

Kreuz-Asset-Korrelationen (Cross-Asset Correlation) als Divergenzsignal

Gold vs. US-Dollar/US-Staatsanleihen: Nach der CPI-Veröffentlichung ist zu beobachten, ob Gold bei Steigendem Dollar nicht sinkt oder bei steigenden US-Staatsanleiherenditen ebenfalls steigt. Solche Divergenzen bedeuten oft, dass der Markt „Reinflation“ oder „geopolitische Risiken/Hedge-Eigenschaften“ handelt, nicht lediglich die Fed-Zinspolitik.

Yen (JPY) und globale Carry Trades entpacken: Die Zusammenfassung der Meinungen durch die japanische Zentralbank am Montag ist entscheidend. Deutet die Zusammenfassung eine starke Bereitschaft zu weiteren Zinserhöhungen an, kann das globale Carry Trades erneut liquidieren und insbesondere die risikobehafteten Vermögenswerte (vor allem hochbewertete Technologiewerte) unter Druck setzen.